什麼是災難電話？
災難通知是針對抵押貸款債券(CMO) 投資者的一種保護措施，當基礎抵押貸款的違約或提前還款威脅到投資產生的現金流時，就會觸發該措施。
如果基礎抵押品產生的現金流不足以支付預定的本金和利息，發行人將贖回部分CMO。該措施主要是爲了降低發行人的再投資風險。
災難呼叫也可稱爲“清理呼叫”。
理解災難召喚
CMO 是一種由抵押貸款池支持的證券。這類產品有時被稱爲房地產抵押貸款投資渠道(REMIC)。
直接向購房者提供抵押貸款的銀行會以低於其全部價值的價格將這些抵押貸款出售給投資公司。這爲銀行提供了現金，使其能夠再次放貸。購買抵押貸款的公司會將其打包出售給投資者，成爲擔保抵押貸款（CMO）。
重點
- 災難贖回準備金用於彌補因違約或提前還款而造成的 CMO 現金流損失。
- 它們最常用於第二留置權抵押貸款，而第二留置權抵押貸款對違約風險的保護有限。
- 市政債券中也可能包含災難贖回條款。
投資者購買CMO是爲了獲取抵押貸款的現金流，而無需發起或購買抵押貸款。CMO通過借款人償還抵押貸款來賺取收益，而償還的款項則作爲抵押品。
災難贖回條款降低了 CMO 投資者的風險，保證了不間斷的現金流。
這只是CMO使用的一種保護措施。其他保護措施包括超額抵押和資金池保險。
災難電話有時被稱爲“清理電話”。
災難通知適用於由二級抵押權構建的抵押擔保證券（CMO），這類抵押擔保證券對違約損失的保護有限。對於傳統的固定利率抵押貸款，超額抵押或許可以爲抵押貸款池提供足夠的保護。
債券的災難贖回權
災難贖回權有時也用於市政債券。在這種情況下，它是一種非常規贖回條款。
例如，災難救濟金可用於抵消市政債券的收入損失，該債券是爲了資助社區設施的建設而發行的，但後來該設施遭受了重大損壞，限制了其產生收入償還債券的能力。
這種災難呼叫有時被稱爲災難呼叫。
災難呼叫示例
假設 A 公司發行了 1000 萬美元的 CMO，每月從基礎抵押貸款利息和本金支付中產生 50 萬美元。
大量抵押貸款持有人要麼拖欠貸款，要麼提前全額還款。CMO 不再產生足夠的收入來支付其投資者的利息。
然後，A 公司可能需要收回部分 CMO 以支付投資者。