從投資者角度看波動性

股市波動性可以說是投資中最容易被誤解的概念之一。簡而言之，波動性是指證券在特定時間段內價格變化的範圍。如果價格保持相對穩定，則該證券的波動性較低。波動性較高的證券會快速創下新高和新低，走勢不穩定，並且會快速上漲和急劇下跌。

由於人們往往對損失的痛苦比收益的喜悅感受更深刻，因此，一隻波動性較大的股票，如果漲跌幅度與漲跌幅度相當，可能仍然看起來是不必要的冒險行爲。然而，經驗豐富的交易員知道，而普通人可能不知道的是，市場波動實際上爲耐心的投資者提供了無數的賺錢機會。

投資本質上與風險有關，但風險是雙向的。每筆交易都存在成功和失敗的風險。如果沒有波動性，這兩種風險都會降低。

波動性和市場波動

波動性對任何類型的投資者都有利。許多較爲保守的交易者青睞一種名爲“買入並持有”的長期策略，即買入股票後長期持有（通常是多年），以獲得公司增量增長帶來的回報。該策略基於這樣的假設：儘管市場可能存在波動，但從長遠來看，它通常能夠帶來回報。

雖然對於這種策略來說，選擇波動性較高的股票可能更容易讓人感到焦慮，但少量的波動實際上可能意味着更高的利潤。隨着股價波動，投資者有機會在股價非常低的時候買入一家實力雄厚的公司股票，然後等待未來的累積增長。

對於短期交易者來說，波動性至關重要。日內交易者關注的是每分每秒發生的價格變化。如果價格沒有變化，就沒有利潤。波段交易者關注的時間範圍稍長一些，通常是幾天或幾周，但市場波動性仍然是他們策略的基石。隨着價格的反覆波動，短期交易者可以利用圖表形態和其他技術指標來判斷價格的高點和低點。

波段交易者可以利用布林帶（相對強弱指數）、成交量以及既定的支撐位和阻力位等指標，在價格波動時識別潛在的反轉點。這意味着他們可以在價格接近低點時做多股票或買入看漲期權，然後趁着價格上漲，在高點或接近高點時賣出。

同樣，預測一隻波動性較大的股票何時耗盡其當前的看漲勢頭，可能意味着在市場低迷之時做空該股票或買入看跌期權。這類短期交易單筆收益可能較小，但一隻波動性較大的股票卻能提供幾乎無限的波動交易機會。短期內多次獲得較小的收益，最終可能比等待數年後一次性套現更有利可圖。

Cboe 波動率指數（ VIX ）是一個實時市場指數，代表市場對未來 30 天波動率的預期。

VIX 指數源自標準普爾 500 指數期權的價格輸入，用於衡量市場風險和投資者情緒。它也被稱爲“恐慌指數”或“恐慌指標”。投資者、研究分析師和投資組合經理在做出投資決策之前，會將 VIX 值視爲衡量市場風險、恐慌和壓力的一種指標。

追蹤VIX指數的波動率證券於2010年代推出，並已證明在交易界廣受歡迎，無論是對沖操作還是方向性操作。反過來，這些工具的買賣對原始指數的運作產生了重大影響，使其從滯後指標轉變爲領先指標。

VIX期貨提供了最純粹的指數波動敞口，但近年來，股票衍生品在散戶交易羣體中也獲得了強勁追捧。這些交易所交易產品(ETP) 採用複雜的計算方法，將多個月的 VIX 期貨價格疊加到短期和中期預期中。主要的波動率基金包括：

交易這些證券以獲取短期利潤可能會令人沮喪，因爲它們包含結構性偏差，迫使期貨溢價不斷下降。這種正價差可能會在市場波動中抹去利潤，導致證券表現大幅遜於標的指標。

因此，這些工具最好在長期策略中用作對沖工具，或與保護性期權結合使用。

在市場波動性高漲的時期，期權對任何投資組合來說都是極其寶貴的補充。看跌期權賦予持有者以預定價格出售標的資產的權利。如果投資者買入看跌期權是爲了押注標的資產價格下跌，則表明該投資者看跌，希望價格下跌。

另一方面，保護性看跌期權用於對沖現有股票或投資組合。投資者在設立保護性看跌期權時，希望股價上漲，但買入看跌期權是爲了在股價下跌時提供保障。如果市場下跌，看跌期權的價值就會上升，並抵消投資組合的損失。

雖然看跌期權在市場下跌時會升值，但一般來說，所有期權都會在波動性上升時升值。多頭跨式期權組合了同一標的資產的看漲期權和看跌期權，且執行價格相同。多頭跨式期權策略押注標的資產價格將大幅波動，無論是上漲還是下跌。

無論資產如何波動，盈利模式都是一樣的。通常，交易者會根據即將發佈的新信息，認爲標的資產將從低波動率狀態轉變爲高波動率狀態。除了跨式期權和看跌期權外，還有其他幾種基於期權的策略可以從波動率上升中獲利。