从投资者角度看波动性

股市波动性可以说是投资中最容易被误解的概念之一。简而言之，波动性是指证券在特定时间段内价格变化的范围。如果价格保持相对稳定，则该证券的波动性较低。波动性较高的证券会快速创下新高和新低，走势不稳定，并且会快速上涨和急剧下跌。

由于人们往往对损失的痛苦比收益的喜悦感受更深刻，因此，一只波动性较大的股票，如果涨跌幅度与涨跌幅度相当，可能仍然看起来是不必要的冒险行为。然而，经验丰富的交易员知道，而普通人可能不知道的是，市场波动实际上为耐心的投资者提供了无数的赚钱机会。

投资本质上与风险有关，但风险是双向的。每笔交易都存在成功和失败的风险。如果没有波动性，这两种风险都会降低。

波动性和市场波动

波动性对任何类型的投资者都有利。许多较为保守的交易者青睐一种名为“买入并持有”的长期策略，即买入股票后长期持有（通常是多年），以获得公司增量增长带来的回报。该策略基于这样的假设：尽管市场可能存在波动，但从长远来看，它通常能够带来回报。

虽然对于这种策略来说，选择波动性较高的股票可能更容易让人感到焦虑，但少量的波动实际上可能意味着更高的利润。随着股价波动，投资者有机会在股价非常低的时候买入一家实力雄厚的公司股票，然后等待未来的累积增长。

对于短期交易者来说，波动性至关重要。日内交易者关注的是每分每秒发生的价格变化。如果价格没有变化，就没有利润。波段交易者关注的时间范围稍长一些，通常是几天或几周，但市场波动性仍然是他们策略的基石。随着价格的反复波动，短期交易者可以利用图表形态和其他技术指标来判断价格的高点和低点。

波段交易者可以利用布林带（相对强弱指数）、成交量以及既定的支撑位和阻力位等指标，在价格波动时识别潜在的反转点。这意味着他们可以在价格接近低点时做多股票或买入看涨期权，然后趁着价格上涨，在高点或接近高点时卖出。

同样，预测一只波动性较大的股票何时耗尽其当前的看涨势头，可能意味着在市场低迷之时做空该股票或买入看跌期权。这类短期交易单笔收益可能较小，但一只波动性较大的股票却能提供几乎无限的波动交易机会。短期内多次获得较小的收益，最终可能比等待数年后一次性套现更有利可图。

Cboe 波动率指数（ VIX ）是一个实时市场指数，代表市场对未来 30 天波动率的预期。

VIX 指数源自标准普尔 500 指数期权的价格输入，用于衡量市场风险和投资者情绪。它也被称为“恐慌指数”或“恐慌指标”。投资者、研究分析师和投资组合经理在做出投资决策之前，会将 VIX 值视为衡量市场风险、恐慌和压力的一种指标。

追踪VIX指数的波动率证券于2010年代推出，并已证明在交易界广受欢迎，无论是对冲操作还是方向性操作。反过来，这些工具的买卖对原始指数的运作产生了重大影响，使其从滞后指标转变为领先指标。

VIX期货提供了最纯粹的指数波动敞口，但近年来，股票衍生品在散户交易群体中也获得了强劲追捧。这些交易所交易产品(ETP) 采用复杂的计算方法，将多个月的 VIX 期货价格叠加到短期和中期预期中。主要的波动率基金包括：

交易这些证券以获取短期利润可能会令人沮丧，因为它们包含结构性偏差，迫使期货溢价不断下降。这种正价差可能会在市场波动中抹去利润，导致证券表现大幅逊于标的指标。

因此，这些工具最好在长期策略中用作对冲工具，或与保护性期权结合使用。

在市场波动性高涨的时期，期权对任何投资组合来说都是极其宝贵的补充。看跌期权赋予持有者以预定价格出售标的资产的权利。如果投资者买入看跌期权是为了押注标的资产价格下跌，则表明该投资者看跌，希望价格下跌。

另一方面，保护性看跌期权用于对冲现有股票或投资组合。投资者在设立保护性看跌期权时，希望股价上涨，但买入看跌期权是为了在股价下跌时提供保障。如果市场下跌，看跌期权的价值就会上升，并抵消投资组合的损失。

虽然看跌期权在市场下跌时会升值，但一般来说，所有期权都会在波动性上升时升值。多头跨式期权组合了同一标的资产的看涨期权和看跌期权，且执行价格相同。多头跨式期权策略押注标的资产价格将大幅波动，无论是上涨还是下跌。

无论资产如何波动，盈利模式都是一样的。通常，交易者会根据即将发布的新信息，认为标的资产将从低波动率状态转变为高波动率状态。除了跨式期权和看跌期权外，还有其他几种基于期权的策略可以从波动率上升中获利。