什麼是墓地市場
所謂“死氣沉沉的市場”，指的是悲觀情緒持續蔓延，導致現有投資者拋售股票，而新投資者則選擇觀望。現有投資者不願承認自己尚未實現的鉅額虧損，因此他們甚至可能根本不會查看自己的經紀賬戶報表。與此同時，新投資者仍然擔心市場未來會進一步下跌，即使價格較低也不願買入。對這兩類投資者而言，市場看起來就像死氣沉沉，或者說像殭屍市場一樣死氣沉沉。
墓地市場解析
所謂的“墓地市場”反映的是市場在數月甚至數年內持續大幅下跌。儘管估值倍數按歷史標準來看可能很低，但避險情緒仍然是主導因素。
例如，在2007年至2009年的熊市期間，標普500指數在517天內下跌了56.8%。當期市盈率、遠期市盈率，甚至10年期市盈率（CAPE）都大幅下跌，但直到2009年3月，買家仍然猶豫不決。即便如此，許多有資金投資的人在相當長的一段時間內仍然拒絕重新入場。
相反，1987年的“黑色星期一”雖然跌幅巨大（按百分比計算），但並非典型的“墳場市場”。與2007-2009年的“墳場市場”不同，1987年的崩盤持續時間並不長。
以點數衡量的短暫市場下跌並非“墳場市場”。例如，道瓊斯工業指數在2018年2月創下歷史新低，這導致了許多負面新聞，但並未形成“墳場市場”。
歷史上最嚴重的股市崩盤包括 1929 年大蕭條前的股市崩盤、2000 年的科技泡沫以及前面提到的 2007-2009 年大衰退。
評估墓地市場
目前尚無單一工具能夠預測股市的“墳場”狀態，也無法預知其何時結束。然而，耶魯大學經濟學教授羅伯特·席勒開發的CAPE比率卻是一個有用的指標。它也被稱爲席勒市盈率或10倍市盈率。CAPE比率能夠平滑因經濟週期繁榮與衰退而導致的市場市盈率波動。
例如，經濟繁榮時期，公司盈利往往較高。反過來，這會推高公司股價和市場整體價值。其結果是，當前的市盈率較低，無法準確反映市場價值。
同樣，經濟放緩時，盈利往往也會下降。這導致目前的市盈率極高，而市盈率並不能準確反映市場動態。
調整後市盈率（CAPE）會根據商業週期進行調整，並使用消費者價格指數來消除通脹對盈利的影響。如果CAPE比率呈上升趨勢，則通常表明市場處於繁榮期。相反，如果CAPE比率持續大幅下降，則往往預示着市場進入低迷期。最後，CAPE比率從極低水平反彈，有助於判斷低迷期市場是否即將結束。