什么是墓地市场
所谓“死气沉沉的市场”，指的是悲观情绪持续蔓延，导致现有投资者抛售股票，而新投资者则选择观望。现有投资者不愿承认自己尚未实现的巨额亏损，因此他们甚至可能根本不会查看自己的经纪账户报表。与此同时，新投资者仍然担心市场未来会进一步下跌，即使价格较低也不愿买入。对这两类投资者而言，市场看起来就像死气沉沉，或者说像僵尸市场一样死气沉沉。
墓地市场解析
所谓的“墓地市场”反映的是市场在数月甚至数年内持续大幅下跌。尽管估值倍数按历史标准来看可能很低，但避险情绪仍然是主导因素。
例如，在2007年至2009年的熊市期间，标普500指数在517天内下跌了56.8%。当期市盈率、远期市盈率，甚至10年期市盈率（CAPE）都大幅下跌，但直到2009年3月，买家仍然犹豫不决。即便如此，许多有资金投资的人在相当长的一段时间内仍然拒绝重新入场。
相反，1987年的“黑色星期一”虽然跌幅巨大（按百分比计算），但并非典型的“坟场市场”。与2007-2009年的“坟场市场”不同，1987年的崩盘持续时间并不长。
以点数衡量的短暂市场下跌并非“坟场市场”。例如，道琼斯工业指数在2018年2月创下历史新低，这导致了许多负面新闻，但并未形成“坟场市场”。
历史上最严重的股市崩盘包括 1929 年大萧条前的股市崩盘、2000 年的科技泡沫以及前面提到的 2007-2009 年大衰退。
评估墓地市场
目前尚无单一工具能够预测股市的“坟场”状态，也无法预知其何时结束。然而，耶鲁大学经济学教授罗伯特·席勒开发的CAPE比率却是一个有用的指标。它也被称为席勒市盈率或10倍市盈率。CAPE比率能够平滑因经济周期繁荣与衰退而导致的市场市盈率波动。
例如，经济繁荣时期，公司盈利往往较高。反过来，这会推高公司股价和市场整体价值。其结果是，当前的市盈率较低，无法准确反映市场价值。
同样，经济放缓时，盈利往往也会下降。这导致目前的市盈率极高，而市盈率并不能准确反映市场动态。
调整后市盈率（CAPE）会根据商业周期进行调整，并使用消费者价格指数来消除通胀对盈利的影响。如果CAPE比率呈上升趋势，则通常表明市场处于繁荣期。相反，如果CAPE比率持续大幅下降，则往往预示着市场进入低迷期。最后，CAPE比率从极低水平反弹，有助于判断低迷期市场是否即将结束。