華爾街巨頭們正悄然搭建一座通往曾經由散戶投注者主導的市場的橋樑。Cantor Fitzgerald 準備向約 3000 家機構客戶開放Kalshi 預測市場，使對沖基金和其他大型投資者能夠通過受監管的美國交易所，就事件合約進行大額的私下協商交易。此舉表明，預測市場不再僅僅是散戶投注選舉或體育賽事結果的場所。

要點總結

• Cantor Fitzgerald 計劃讓約 3,000 家機構客戶參與 Kalshi 事件合約的大宗交易。
• Kalshi 是一個受 CFTC 監管的交易所，Susquehanna International Group 擔任其做市商，提供定價和流動性。
• Cantor 將擔任經紀人，代表客戶安排和執行交易，並於今年早些時候完成了第一筆大宗交易。
• Cantor 還與盈透證券 (Interactive Brokers) 合作，以擴大其在專業交易員和對沖基金中的影響力。
• Susquehanna 的 Joe Grubb 預計“大型機構風險轉移”將成爲預測市場的下一個主要增長領域。

Cantor Fitzgerald擴大機構用戶參與Kalshi預測市場的渠道

Cantor Fitzgerald 正致力於成爲首批爲機構客戶提供在受監管交易所直接進行事件合約大宗交易的全方位服務投資銀行之一。該公司在一份聲明中表示，計劃將這項服務擴展至約 3,000 家機構客戶，這標誌着大型金融機構未來使用 Kalshi 等平臺的方式將發生顯著轉變。

這並非一項小規模實驗。這是一項結構性賭注，押注康託·菲茨傑拉德機構投資者能夠通過其對事件驅動型市場的准入，成爲成熟投資者管理其對現實世界結果（從經濟數據發佈到天氣模式）風險敞口的主流方式。

大宗交易促進大規模機構參與

大宗交易是指金額巨大的私下協商交易，通常在公開訂單簿之外執行，以避免價格意外波動。對於華爾街大型公司而言，大宗交易是一種常見的交易工具，而Cantor公司現在正將這種機制引入預測市場。據CNBC報道，該公司今年早些時候在Kalshi平臺上完成了首筆大宗交易，這一里程碑式的進展爲目前正在進行的更大規模推廣奠定了基礎。

在這種安排下， Cantor Fitzgerald扮演的是經紀人的角色——即爲客戶安排和執行交易的一方——而不是承擔風險的交易對手方。這種區別至關重要，因爲它意味着Cantor實際上是在爲其機構客戶羣打開了一扇門，而無需承擔做市的負擔。

Kalshi的監管框架和市場結構

Kalshi是一家受美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管的交易所，專門從事事件合約交易，這使其與許多加密貨幣原生或離岸預測平臺處於不同的監管類別。正是這種監管地位，使得像Cantor這樣的公司願意通過Kalshi進行機構資金交易。

CFTC監管的事件合約和做市商角色

這些機構交易的定價和流動性由Susquehanna International Group提供，該公司是Kalshi的做市商。Susquehanna的參與讓機構客戶確信，大額交易能夠順利成交，而不會出現劇烈的價格波動——這長期以來一直是預測市場吸引大量資金的一大障礙。

據CNBC報道，Kalshi發言人伊麗莎白·戴安娜指出，機構客戶申請開設的新市場仍需經過美國商品期貨交易委員會（CFTC）的審批，並在推出前確保足夠的流動性。戴安娜還表示，客戶對Kalshi的氣候、天氣和經濟指標市場表現出特別濃厚的興趣——與體育或娛樂合約相比，這些類別更適合機構對沖。

格局轉變：從零售投注到機構對沖

預測市場長期以來一直被視爲以零售爲主的產品，主要圍繞體育賽事結果、選舉結果和流行文化相關的投注展開。但這種固有觀念正在逐漸瓦解。像Kalshi和其競爭對手Polymarket這樣的平臺，早期用戶羣主要建立在這些小額、高交易量的零售交易之上。但Kalshi尤其致力於拓展其服務範圍，吸引那些對預測市場形式持有不同看法——將其視爲風險轉移場所，而不僅僅是下注平臺——的機構投資者。

增長潛力與市場演變

Susquehanna Predictions 的業務發展主管 Joe Grubb 表示：“我們認爲預測市場下一個實質性增長點將是大型機構風險轉移。” 這番話道出了 Cantor 此舉背後的戰略邏輯：如果機構開始像對待衍生品或期貨一樣對待事件合約，那麼像 Kalshi 這樣的平臺的潛在市場規模可能會遠遠超出其目前的零售客戶羣體。

Cantor聯席首席執行官兼全球股票主管帕斯卡爾·班德利爾(Pascal Bandelier)認爲，流動性缺口最終正在縮小，這正是市場出現這一趨勢的原因。“預測市場發展迅速，但機構參與度卻未能跟上，因爲投資者缺乏在受監管交易所進行大規模交易的能力，”班德利爾表示，“現在流動性已經到位。”

Cantor 的業務拓展並未止步於自身客戶羣。該公司還與盈透證券 (Interactive Brokers) 建立了合作關係，盈透證券的平臺覆蓋專業交易員、對沖基金和其他成熟投資者——這是旨在將機構資金引流至 Kalshi 事件合約的第二個渠道。

除了Cantor的資產負債表之外，這又有何意義？如果機構風險轉移真正成爲Kalshi預測市場增長的支柱，它將重塑整個行業的競爭格局。一個既能容納零售體育博彩玩家又能容納對沖經濟風險的對沖基金的平臺，其市場定位與小衆博彩應用截然不同——這可能會迫使Polymarket等競爭對手尋求類似的監管和機構化路徑。

像Cantor Fitzgerald和Susquehanna這樣的老牌機構的參與，也爲純粹的零售平臺增添了一層信譽，而這往往是它們難以獲得的。當一家以機構級交易著稱的公司開始通過事件合約引導對沖基金資金時，這向更廣泛的市場發出一個信號：受美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管的預測交易已經跨越了某種合法性門檻——即便這種機構需求的長期規模仍在即時接受考驗。

常問問題

Cantor Fitzgerald 在 Kalshi 預測市場中扮演什麼角色？

Cantor Fitzgerald 擔任 Kalshi 平臺上約 3,000 家機構客戶的經紀商，負責安排和執行大宗交易。

Kalshi的機構交易如何提供流動性？

流動性和定價由 Susquehanna International Group 提供，該公司是 Kalshi 的做市商。

Kalshi預測市場的監管狀況如何？

Kalshi 是一家受美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 監管的交易所，專門從事賽事合約交易。

爲什麼機構參與預測市場如此重要？

機構准入允許在受監管的交易所進行大宗交易和大規模風險對沖，從而將預測市場擴展到零售投注之外。

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