美國商品期貨交易委員會（CFTC）對預測市場公司劃清界限：任何在事件合約認證方面偷工減料的行爲都將承擔後果。該機構發佈正式諮詢警告稱， CFTC預測市場監管並非一蹴而就——而這已經是近幾個月來CFTC第二次發出類似警告。

要點總結

• 美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 發佈諮詢意見，警告預測市場公司不要提交過於寬泛、模板化的事件合同認證——這是近幾個月來第二次發出此類警告。
• 指定合約市場如果自行認證合約，卻不提供詳細條款、結算分析和合規性說明，則直接成爲監管機構的重點關注對象。
• 美國商品期貨交易委員會對預測市場的管轄權仍然存在法律爭議，未來還將面臨持續的法庭訴訟，甚至可能訴諸美國最高法院。
• 美國商品期貨交易委員會主席邁克·塞利格正在州法院和聯邦法院爭取將該機構確立爲活動合同平臺的唯一監管機構。
• 美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 單獨延長了 Kraken 衍生品交易所的休眠監管狀態，爲 Kraken 收購 Bitnomial 後重新開展業務敞開了大門。

美國商品期貨交易委員會發布公告，反對大規模事件合約認證

該諮詢意見於週五發佈，針對的是CFTC觀察到的隨着事件合約市場快速擴張而日益增長的一種特定做法：公司提交涵蓋範圍廣泛的模板式認證，旨在通過一份文件涵蓋各種各樣的事件，但沒有提供監管機構履行職責所需的實質內容。

據美國商品期貨交易委員會（CFTC）稱，其監管下的許多指定合約市場“繼續以寬泛的模板自行認證事件合約”，而“並未提供每種擬議組合的條款和條件，也未提供涵蓋產品條款、標的商品和合規性的簡明解釋和分析”。簡而言之，這些公司將嚴格的監管流程視爲走過場。

該機構明確指出此事的重要性。簡化認證流程會削弱美國商品期貨交易委員會（CFTC）判斷公司是否已提供所有必要信息，以及是否已“充分評估所有合同方案的結算方法、數據來源和核心原則合規性”的能力。如果提交的文件缺少這些細節，監管機構就無法評估合同是否真正合理合法。

並非所有合併申報文件都不可查閱

美國商品期貨交易委員會（CFTC）謹慎地澄清，並非完全禁止合併申報。密切相關的事件合約可以作爲集體訴訟進行認證，前提是申報材料包含共享的附件以及對每種組合的詳細解釋。這種區別至關重要：認真做好這項工作的公司不會受到處罰，而那些將通用模板視爲監管捷徑的公司則會受到處罰。

這已經是針對同一問題發出的第二次警告，這表明該行業目前所處的境地存在一些重要問題。預測市場——尤其是在體育博彩和政治結果預測領域——的規模呈爆炸式增長，而合規文化的發展速度卻遠不及此。正如美國商品期貨交易委員會（CFTC）自己承認的那樣，這一市場的增長造成了一種“摸着石頭過河”的局面，部分原因是行業經驗不足，部分原因是監管責任人存在真正的法律不確定性。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）對預測市場的管轄權存在法律上的模糊之處

美國商品期貨交易委員會（CFTC）在該領域的監管地位尚未定論。該機構對預測市場的管轄權仍存在法律爭議，相關訴訟正在法院系統中進行，甚至有可能最終訴諸美國最高法院。

這種模糊性造成了實際後果。許多州以體育賽事預測市場運營商的合同構成非法體育賭博爲由，對其提起訴訟——這些州認爲此類活動應由州政府管轄，而非聯邦監管。聯邦和州政府之間的爭議已演變爲多法院的訴訟。

塞利格主席爭取聯邦獨有權力的鬥爭

美國商品期貨交易委員會（CFTC）主席邁克·塞利格已將解決此問題列爲首要任務。他正全力以赴地在州法院和聯邦法院提起訴訟，力求確立CFTC對賽事合約平臺的專屬監管權。這種強硬姿態反映了事關重大：如果各州成功主張對體育預測市場的管轄權，CFTC的監管範圍將大幅縮小，各公司將面臨一個支離破碎、可能相互衝突的州級規則網絡。

對市場參與者而言，其影響有利有弊。一方面，如果塞利格勝訴，明確的聯邦框架將提供清晰的指導和統一的合規標準。另一方面，持續的不確定性意味着企業目前所處的規則可能會因法院（包括最高法院）的裁決而發生重大變化。

Kraken衍生品交易所：休眠狀態延長

除了上述建議外，美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 於週五採取了一項單獨但值得注意的行動：延長了Kraken 衍生品交易所的休眠監管指定期限，有效地使該平臺保持了潛在的恢復運營狀態，而不是迫使其解除註冊狀態。

該交易所上次執行交易是在2025年初。Kraken表示，它需要更多時間來評估下一步計劃，尤其是在今年早些時候收購Bitnomial之後。美國商品期貨交易委員會（CFTC）批准延期意味着該平臺仍然是一家註冊實體——隨時準備在Kraken認爲時機成熟時恢復交易，而無需從頭開始新的註冊流程。

理解 Kraken 暫停進軍市場的原因，關鍵在於其對 Bitnomial 的收購。整合衍生品交易所和清算所需要時間，而 Kraken 似乎是有意推遲重返市場，直到其徹底瞭解 Bitnomial 如何融入其更廣泛的衍生品戰略。此次延期暫停進軍市場，使其能夠在無需承擔監管成本的情況下獲得這段時間。

一個行業正加速超越其自身的合規基礎設施

綜合來看，美國商品期貨交易委員會（CFTC）的建議和針對Kraken的行動，描繪出一幅預測市場行業發展迅猛，而其監管和合規基礎設施卻未能跟上步伐的景象。整個行業的交易量數據令人震驚——據《華爾街日報》報道，僅Kalshi的世界盃相關合約交易額就達到了約270億美元，遠超超級碗相關市場約10億美元的交易額。Robinhood報告稱，截至目前，其平臺上2026年的賽事合約交易量已超過160億份，高於去年全年的120多億份。

這種增長速度縮短了合規方面的學習曲線。由於逐個組合進行詳細分析既耗時又耗費資源，那些競相在數十個事件類別中列出合約的公司更有可能依賴模板認證。美國商品期貨交易委員會（CFTC）已經兩次強調，速度並不能成爲走捷徑的理由。

該行業更廣泛的競爭格局又增添了一層壓力。消費者平臺正積極投資建設自有的受監管交易和清算基礎設施，Robinhood、Coinbase、DraftKings 等公司都在努力減少對第三方平臺的依賴。這場爭奪更多基礎設施的競賽也意味着更多機構需要提交更多認證——這提高了從一開始就確保合規流程正確性的重要性，否則將面臨監管機構的嚴厲審查。監管機構已明確表示，它正在密切關注，並且對目前的情況並不滿意。

常問問題

爲什麼美國商品期貨交易委員會（CFTC）警告預測市場公司注意廣泛的合約認證？

美國商品期貨交易委員會（CFTC）警告稱，籠統的、模板式的認證會削弱其評估合同具體條款、結算方式和合規性的能力。當公司提交缺乏詳細逐項分析的籠統文件時，監管機構無法覈實每份合同是否符合法律和運營標準。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）對預測市場的監管存在哪些法律上的不確定性？

美國商品期貨交易委員會（CFTC）對預測市場的管轄權在法律上仍存在爭議。目前，包括一些州提出的、認爲體育賽事合同構成非法體育賭博、應受州法律管轄的訴訟在內，相關的法律挑戰尚未得到徹底解決，該問題最終可能上訴至美國最高法院。

最近有哪些監管行動涉及 Kraken 衍生品交易所？

美國商品期貨交易委員會（CFTC）延長了Kraken衍生品交易所的休眠監管狀態，使其能夠爲恢復交易做好準備。該交易所上次交易是在2025年初，Kraken表示，由於收購了Bitnomial，因此需要更多時間來決定下一步的計劃。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）主席邁克·塞利格是如何處理監管機構之間的爭議的？

邁克·塞利格將爭取美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 對賽事合同平臺的獨家管轄權作爲該機構的首要任務，並在州法院和聯邦法院積極爭取這一立場，以對抗各州對體育預測市場的競爭性索賠。

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