美国商品期货交易委员会（CFTC）对预测市场公司划清界限：任何在事件合约认证方面偷工减料的行为都将承担后果。该机构发布正式咨询警告称， CFTC预测市场监管并非一蹴而就——而这已经是近几个月来CFTC第二次发出类似警告。

要点总结

• 美国商品期货交易委员会 (CFTC) 发布咨询意见，警告预测市场公司不要提交过于宽泛、模板化的事件合同认证——这是近几个月来第二次发出此类警告。
• 指定合约市场如果自行认证合约，却不提供详细条款、结算分析和合规性说明，则直接成为监管机构的重点关注对象。
• 美国商品期货交易委员会对预测市场的管辖权仍然存在法律争议，未来还将面临持续的法庭诉讼，甚至可能诉诸美国最高法院。
• 美国商品期货交易委员会主席迈克·塞利格正在州法院和联邦法院争取将该机构确立为活动合同平台的唯一监管机构。
• 美国商品期货交易委员会 (CFTC) 单独延长了 Kraken 衍生品交易所的休眠监管状态，为 Kraken 收购 Bitnomial 后重新开展业务敞开了大门。

美国商品期货交易委员会发布公告，反对大规模事件合约认证

该咨询意见于周五发布，针对的是CFTC观察到的随着事件合约市场快速扩张而日益增长的一种特定做法：公司提交涵盖范围广泛的模板式认证，旨在通过一份文件涵盖各种各样的事件，但没有提供监管机构履行职责所需的实质内容。

据美国商品期货交易委员会（CFTC）称，其监管下的许多指定合约市场“继续以宽泛的模板自行认证事件合约”，而“并未提供每种拟议组合的条款和条件，也未提供涵盖产品条款、标的商品和合规性的简明解释和分析”。简而言之，这些公司将严格的监管流程视为走过场。

该机构明确指出此事的重要性。简化认证流程会削弱美国商品期货交易委员会（CFTC）判断公司是否已提供所有必要信息，以及是否已“充分评估所有合同方案的结算方法、数据来源和核心原则合规性”的能力。如果提交的文件缺少这些细节，监管机构就无法评估合同是否真正合理合法。

并非所有合并申报文件都不可查阅

美国商品期货交易委员会（CFTC）谨慎地澄清，并非完全禁止合并申报。密切相关的事件合约可以作为集体诉讼进行认证，前提是申报材料包含共享的附件以及对每种组合的详细解释。这种区别至关重要：认真做好这项工作的公司不会受到处罚，而那些将通用模板视为监管捷径的公司则会受到处罚。

这已经是针对同一问题发出的第二次警告，这表明该行业目前所处的境地存在一些重要问题。预测市场——尤其是在体育博彩和政治结果预测领域——的规模呈爆炸式增长，而合规文化的发展速度却远不及此。正如美国商品期货交易委员会（CFTC）自己承认的那样，这一市场的增长造成了一种“摸着石头过河”的局面，部分原因是行业经验不足，部分原因是监管责任人存在真正的法律不确定性。

美国商品期货交易委员会（CFTC）对预测市场的管辖权存在法律上的模糊之处

美国商品期货交易委员会（CFTC）在该领域的监管地位尚未定论。该机构对预测市场的管辖权仍存在法律争议，相关诉讼正在法院系统中进行，甚至有可能最终诉诸美国最高法院。

这种模糊性造成了实际后果。许多州以体育赛事预测市场运营商的合同构成非法体育赌博为由，对其提起诉讼——这些州认为此类活动应由州政府管辖，而非联邦监管。联邦和州政府之间的争议已演变为多法院的诉讼。

塞利格主席争取联邦独有权力的斗争

美国商品期货交易委员会（CFTC）主席迈克·塞利格已将解决此问题列为首要任务。他正全力以赴地在州法院和联邦法院提起诉讼，力求确立CFTC对赛事合约平台的专属监管权。这种强硬姿态反映了事关重大：如果各州成功主张对体育预测市场的管辖权，CFTC的监管范围将大幅缩小，各公司将面临一个支离破碎、可能相互冲突的州级规则网络。

对市场参与者而言，其影响有利有弊。一方面，如果塞利格胜诉，明确的联邦框架将提供清晰的指导和统一的合规标准。另一方面，持续的不确定性意味着企业目前所处的规则可能会因法院（包括最高法院）的裁决而发生重大变化。

Kraken衍生品交易所：休眠状态延长

除了上述建议外，美国商品期货交易委员会 (CFTC) 于周五采取了一项单独但值得注意的行动：延长了Kraken 衍生品交易所的休眠监管指定期限，有效地使该平台保持了潜在的恢复运营状态，而不是迫使其解除注册状态。

该交易所上次执行交易是在2025年初。Kraken表示，它需要更多时间来评估下一步计划，尤其是在今年早些时候收购Bitnomial之后。美国商品期货交易委员会（CFTC）批准延期意味着该平台仍然是一家注册实体——随时准备在Kraken认为时机成熟时恢复交易，而无需从头开始新的注册流程。

理解 Kraken 暂停进军市场的原因，关键在于其对 Bitnomial 的收购。整合衍生品交易所和清算所需要时间，而 Kraken 似乎是有意推迟重返市场，直到其彻底了解 Bitnomial 如何融入其更广泛的衍生品战略。此次延期暂停进军市场，使其能够在无需承担监管成本的情况下获得这段时间。

一个行业正加速超越其自身的合规基础设施

综合来看，美国商品期货交易委员会（CFTC）的建议和针对Kraken的行动，描绘出一幅预测市场行业发展迅猛，而其监管和合规基础设施却未能跟上步伐的景象。整个行业的交易量数据令人震惊——据《华尔街日报》报道，仅Kalshi的世界杯相关合约交易额就达到了约270亿美元，远超超级碗相关市场约10亿美元的交易额。Robinhood报告称，截至目前，其平台上2026年的赛事合约交易量已超过160亿份，高于去年全年的120多亿份。

这种增长速度缩短了合规方面的学习曲线。由于逐个组合进行详细分析既耗时又耗费资源，那些竞相在数十个事件类别中列出合约的公司更有可能依赖模板认证。美国商品期货交易委员会（CFTC）已经两次强调，速度并不能成为走捷径的理由。

该行业更广泛的竞争格局又增添了一层压力。消费者平台正积极投资建设自有的受监管交易和清算基础设施，Robinhood、Coinbase、DraftKings 等公司都在努力减少对第三方平台的依赖。这场争夺更多基础设施的竞赛也意味着更多机构需要提交更多认证——这提高了从一开始就确保合规流程正确性的重要性，否则将面临监管机构的严厉审查。监管机构已明确表示，它正在密切关注，并且对目前的情况并不满意。

常问问题

为什么美国商品期货交易委员会（CFTC）警告预测市场公司注意广泛的合约认证？

美国商品期货交易委员会（CFTC）警告称，笼统的、模板式的认证会削弱其评估合同具体条款、结算方式和合规性的能力。当公司提交缺乏详细逐项分析的笼统文件时，监管机构无法核实每份合同是否符合法律和运营标准。

美国商品期货交易委员会（CFTC）对预测市场的监管存在哪些法律上的不确定性？

美国商品期货交易委员会（CFTC）对预测市场的管辖权在法律上仍存在争议。目前，包括一些州提出的、认为体育赛事合同构成非法体育赌博、应受州法律管辖的诉讼在内，相关的法律挑战尚未得到彻底解决，该问题最终可能上诉至美国最高法院。

最近有哪些监管行动涉及 Kraken 衍生品交易所？

美国商品期货交易委员会（CFTC）延长了Kraken衍生品交易所的休眠监管状态，使其能够为恢复交易做好准备。该交易所上次交易是在2025年初，Kraken表示，由于收购了Bitnomial，因此需要更多时间来决定下一步的计划。

美国商品期货交易委员会（CFTC）主席迈克·塞利格是如何处理监管机构之间的争议的？

迈克·塞利格将争取美国商品期货交易委员会 (CFTC) 对赛事合同平台的独家管辖权作为该机构的首要任务，并在州法院和联邦法院积极争取这一立场，以对抗各州对体育预测市场的竞争性索赔。

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