股市中持续盈利的方法：新股的长期收益为负
在一场理想的IPO中，私人股东会以一个远高于预期的价格，向公众出售他们的股票。如果你买入了这次IPO的股票，那么从统计上说，随着时间的推移，你会亏钱。大量数据明确说明了这一点。论证上述观点的最简单的方法就是，考察你参与IPO后获得的回报率。一项分析了超过1500次PO的研究表明，投资者在参与IPO之后的36个月内会产生大约-30%的累计平均回报率。这一结果清楚地指出，投资者应该在IO之后卖空这一篮子股票，而不是参与发行过程。
你可能会说，之所以发生新股弱势的状况，是因为IPO的可能是高增长行业中的小型公司。随着时间的推移，这些小盘股由于市值过小和产业过于集中而表现不佳。然而，情形似乎并非如此。按照规模和行业将回报率和同类型公司相匹配后，新股弱势依然存在。实际上，从买入并持有和月度调整的角度来看，进行IPO的公司比同行的表现要差。
对新股弱势的一种解释是，投资者可能会过多买入热门股票，而实际上这家公司的基本面业绩又令人失望。这就像树苗的种子萌芽之后无论生长得多快，树也绝不会长到天上去。事实上，当一家公司处于高增长行业时，投资者可能对其前景过于乐观。
近期数据的研究得出了相同的结论，即参与IPO通常会亏钱。普遍地说，IPO总体而言被高估了。基于同行业比较和基本面分析，IPO似乎被高估了14%-50%。基本的结论是，投资者在评估IPO时会过于相信过度乐观的增长潜力预测，而忽视甚至无视这家公司的实际盈利状况。
此外，上市公司的主要资助者是否是风投公司，也影响着新公司的股票。20世纪90年代中期的一项研究显示，在IPO之后的5年内，按照等权基准，没有风投资助的IPO累积弱于大盘33%，而有风投资助的IPO累积弱于大盘16%。两者都弱于大盘，但买入缺乏风投资助的IPO受到的损失要大得多。显而易见，登记在案的新股弱势中有相当一部分来源于没有风投资助的IPO，尤其是那些小公司。
平均而言，如果一家公司向公众出售股票，那你就不要买。数据清楚地显示，不单是IPO显著地弱于大盘，那些为了筹集资本而进行股权再融资的上市公司也弱于大盘。公司是首次、第二次，还是第三次股权融资，似乎并不重要。重要的是，发行股票的公司更可能成为失败者而不是胜利者。