股市中持續盈利的方法：新股的長期收益爲負
在一場理想的IPO中，私人股東會以一個遠高於預期的價格，向公衆出售他們的股票。如果你買入了這次IPO的股票，那麼從統計上說，隨着時間的推移，你會虧錢。大量數據明確說明了這一點。論證上述觀點的最簡單的方法就是，考察你參與IPO後獲得的回報率。一項分析了超過1500次PO的研究表明，投資者在參與IPO之後的36個月內會產生大約-30%的累計平均回報率。這一結果清楚地指出，投資者應該在IO之後賣空這一籃子股票，而不是參與發行過程。
你可能會說，之所以發生新股弱勢的狀況，是因爲IPO的可能是高增長行業中的小型公司。隨着時間的推移，這些小盤股由於市值過小和產業過於集中而表現不佳。然而，情形似乎並非如此。按照規模和行業將回報率和同類型公司相匹配後，新股弱勢依然存在。實際上，從買入並持有和月度調整的角度來看，進行IPO的公司比同行的表現要差。
對新股弱勢的一種解釋是，投資者可能會過多買入熱門股票，而實際上這家公司的基本面業績又令人失望。這就像樹苗的種子萌芽之後無論生長得多快，樹也絕不會長到天上去。事實上，當一家公司處於高增長行業時，投資者可能對其前景過於樂觀。
近期數據的研究得出了相同的結論，即參與IPO通常會虧錢。普遍地說，IPO總體而言被高估了。基於同行業比較和基本面分析，IPO似乎被高估了14%-50%。基本的結論是，投資者在評估IPO時會過於相信過度樂觀的增長潛力預測，而忽視甚至無視這家公司的實際盈利狀況。
此外，上市公司的主要資助者是否是風投公司，也影響着新公司的股票。20世紀90年代中期的一項研究顯示，在IPO之後的5年內，按照等權基準，沒有風投資助的IPO累積弱於大盤33%，而有風投資助的IPO累積弱於大盤16%。兩者都弱於大盤，但買入缺乏風投資助的IPO受到的損失要大得多。顯而易見，登記在案的新股弱勢中有相當一部分來源於沒有風投資助的IPO，尤其是那些小公司。
平均而言，如果一家公司向公衆出售股票，那你就不要買。數據清楚地顯示，不單是IPO顯著地弱於大盤，那些爲了籌集資本而進行股權再融資的上市公司也弱於大盤。公司是首次、第二次，還是第三次股權融資，似乎並不重要。重要的是，發行股票的公司更可能成爲失敗者而不是勝利者。