挑选企业债前要做些准备工作,笔者常用的债券行情网站是集思录 (http: //www.jisilu.cn/), 想了解每只债券的详细情况可以查看发行公告。企业债的YTM越高当然投资收益率越好,因此关键就是如何排除违约风险这颗地雷。
评级和折算率
债券评级越高相对就越安全,笔者只选择信用等级为AA及以上的债券。注意,债券的评级结果是动态的,企业经营不佳债券的评级会下调,债券价格就会暴跌,投资者要坚决回避评级下调的债券。还有,国内机构对债券评级都偏高,不能太迷信,相对而言国际机构的评级更客观些。
折算率
正回购就是将债券抵押出去,在资本市场上借钱。但不是所有债券都可以抵押,拥有正回购资格的债券“折算”后能借来的资金量也不一样,显然债券折算率越高,质地就越好,至于连正回购资格都没有的债券当然就更次。国债安全性最高折算率都在90%以上,企业债折算率要低于国债。
业绩保证
企业连续2年亏损,交易所会将债券停牌,并在7个交易日(深交所是15个交易日)内决定是否暂停其上市交易。债券丧失流动性太可怕,往大了说违约风险加大,往小了说无法交易就不能避税,YTM就要打折。一旦某只债券公告将暂停交易,价格马上就会暴跌,这是投资债券最大的风险。笔者的标准要么投资超大型国企的债券,要么企业过去5年平均净利润大于每年债券利息支出额的3倍以上。
抵押担保
首先,有抵押的债券安全边际更高,万一破产清算也不至于血本无归,但要注意抵押物的质量,有些抵押物根木不值钱,甚至还有两只债券互相担保抵押的;其次,是上市公司发行的担保债券,最好由银行等金融机构提供担保;最后,是地方政府的债券。再次的债券就不要费神了。
流动性
千万不能投资交易量非常小的“僵尸债”。否则就会想买,买不到;想卖,卖不了。尤其对需要在不同债券之间切换的投资者来说,流动性更是生命线排除违约和流动性风险后,所有债券就在同一条起跑线上了,只要看哪只的YTM最高就行,但在正几八经投资债券之前必须亲自计算yTM,不能完全相信各个网站上提供的数据。在保证流动性和YTM的前提下尽可能选择投资带回售选择权的债券。为了避免黑天鹅事件,必须分散投资3~5只(或5只以上)的债券。