什么是单一股票ETF？
个股交易所交易基金 (ETF) 是一种新型交易所交易产品，允许对单只股票进行杠杆或反向交易。这类产品旨在为普通投资者提供更广泛的工具，帮助他们在市场波动中游刃有余，无需卖空即可轻松做空单只股票。然而，由于其构建方式和杠杆的使用，监管机构警告称，个股 ETF 的风险高于普通 ETF，可能不适合长期投资者。
2018年，具有杠杆功能的单一股票ETF首次出现在欧洲市场。金融公司AXS Investments于2022年首次在美国推出了8只此类产品，允许美国投资者进行交易。
重点
- 单一股票交易所交易基金 (ETF) 允许普通投资者使用交易所交易产品对单一股票进行杠杆或空头头寸。
- 杠杆式单只股票ETF为波动市场中的投资者提供了新的机会，但风险也更大。这类复杂的产品不适合新投资者，应被视为高风险产品。
- 具有丰富投资知识和较高风险承受能力的人不应将这些视为买入并持有的机会。
- 单一股票ETF旨在用于短期投资和交易。
- 美国证券交易委员会（SEC）和金融业监管局（FINRA）均对普通投资者的使用发出了警告。
单只股票ETF的运作方式
交易所交易基金 (ETF)是可以持有股票投资组合的单一证券。事实上，第一批 ETF 就是为追踪标准普尔 500 指数或罗素 2000 指数等广泛指数而创建的。除了股票之外，ETF 还可以持有期货和期权合约等衍生品，或者代替股票持有。这导致了杠杆 ETF的出现，其提供的收益是基础指数或基准的数倍（例如，标准普尔 500 指数收益的两倍或三倍）。这也导致了反向 ETF （和反向杠杆 ETF）的出现，其提供的收益是负的（例如，指数收益的 -1 倍或 -2 倍）。
单只股票ETF并非持有股票投资组合；相反，它们只追踪单只股票，但使用衍生品合约来提供杠杆和/或反向回报。杠杆是一把双刃剑，这意味着它可以带来巨额收益，也可能带来巨额损失。投资者应注意杠杆ETF的风险，因为其损失风险远高于传统投资。
例如，一只1.5倍杠杆的牛市个股ETF可能会持有短期看涨期权，其净Delta值为+150。而一只2倍杠杆的熊市个股ETF则会持有看跌期权，其Delta值为-200。
独特的风险
由于杠杆ETF和反向ETF（包括个股ETF）的构建方式，它们往往具有负向展期，以维持适当的衍生品仓位，从而实现每日业绩的倍数回报。这意味着它们会自然地表现出时间衰减，并且无论标的资产的表现如何，在中长期持有期内都容易贬值。因此，这些产品仅适用于日内交易或极短期持有。
个股ETF在市场波动中也容易迅速贬值。雅虎财经（Yahoo! Finance）2022年7月15日发布的一篇采访就说明了这一点。雅虎财经主播贾里德·布利克雷（Jared Blikre）表示：“我们假设一只股票，它是一只三倍杠杆的ETF，我们只是进行一些波动性操作。假设它们的起始价格都是100美元。然后假设有一天上涨20%，接着两天下跌10%，一天上涨20%，一天下跌20%，一天下跌10%，又一天下跌20%。到最后，你猜怎么着，这只股票的价值为100.78美元，基本持平。你猜怎么着，这只ETF市值蒸发了40%。”
负责监管证券市场和交易商的美国金融业监管局（FINRA）和美国证券交易委员会（SEC）均警告称，现行法规可能不足以监管单一股票ETF，而且这些ETF可能不适合大多数个人投资者，存在异常高的风险。
美国单一股票ETF
单一股票ETF于2018年首次出现在欧洲市场。2022年夏天，总部位于纽约的资产管理公司AXS Investments首次在美国推出了此类产品，并列出了八种此类产品：
- TSLQ ：特斯拉（ TSLA ）每日表现的-1倍
- NVDS ：是 Nvidia（ NVDA ）每日表现的 -1.25 倍
- PYPS ：PayPal 每日表现为 -1.5 倍（ PYPL ）
- PYPT ：PayPal 每日性能的 +1.5 倍（ PYPL ）
- NKEQ : -2× 耐克 ( NKE ) 的日常表现
- NKEL : +2× 耐克 ( NKE ) 的日常表现
- PFES ：辉瑞（ PFE ）日均业绩为 -2 倍
- PFEL ：辉瑞（ PFE ）每日业绩+2倍
截至 2022 年年中，尚不清楚美国证券交易委员会是否会批准更多美国单一股票 ETF
单一股票ETF示例
TSLQ 是 AXS TSLA Bear Daily ETF 的股票代码。该基金寻求获得特斯拉 (TSLA) 股票每日表现的 -1 倍回报。
让我们看看这两只证券在2022年7月15日的表现。如下图所示，TSLQ的日内收益与TSLA的日内收益几乎镜像对称。但需要注意的是，日收益并非完全相反：TSLA当日收盘上涨0.74%，而个股ETF TSLQ则下跌0.63%。虽然单日差异可能很小，但两者之间的跟踪误差可能会随着时间的推移而累积，尤其是在价格反复波动的情况下。
TSLQ 与 TSLA。
单一股票交易所交易基金 (ETF) 如何进行交易？
单一股票交易所交易基金 (ETF) 一直被监管机构和市场评论员贴上极高风险的标签。尽管如此，单一股票 ETF 仍于 2022 年在美国首次上市。然而，单一股票 ETF 似乎符合1940 年《投资公司法》第 6c-11 条的规定。结合近期证券交易所上市标准的变化，该规则创建了一个框架，允许符合特定标准的 ETF 无需事先获得明确许可，通过所谓的美国证券交易委员会 (SEC) 的豁免令直接上市。
单一股票ETF和单一股票期货是一回事吗？
不是。个股ETF是交易所交易证券，利用个股衍生品合约（期权）提供杠杆回报。ETF本身是一种证券。个股期货（SSF）不是证券，而是期货合约，以个股作为标的证券。每份合约通常控制100股股票。虽然个股期货在美国推出时反响积极，但随着时间的推移，交易活动逐渐减少。
单一股票 ETF 是好的投资吗？
个股ETF旨在用于非常短的持有期，例如日内交易，并非用于长期投资。美国证券交易委员会（SEC）表示，“鉴于此类产品的特性及其相关风险，投资专业人士在向散户投资者推荐此类产品的同时，还要履行其受托责任或《最佳利益监管》规定的义务，这可能颇具挑战性。然而，散户投资者可以通过自主交易获得杠杆和反向交易所交易产品。”