什么是每日平均收入交易（DART）？
每日平均交易收入 (DART) 是经纪行业常用的一项指标。传统上，DART 代表每日产生佣金或费用的平均交易量。然而，随着 2019 年零佣金成为常态，一些经纪公司扩大了 DART 的定义，将许多免佣金交易也纳入其中。
要点总结
- 每日平均交易收入 (DART) 是经纪行业中使用的一项指标。
- DART 通常代表每天产生佣金或费用的平均交易量。
- 零佣金交易的趋势导致经纪公司采用了不同的 DART 定义，一些公司保留了传统的 DART，而另一些公司则转向了扩展的 DART。
- 2019 年，E*TRADE 决定扩大其对 DART 的定义，将所有产生订单流、佣金或费用的交易都包括在内。
了解每日平均收入交易（DARTs）
分析师密切关注经纪行业的DART指标，因为它衡量经纪公司通过佣金创收的业绩。佣金历来是重要的利润来源，尤其对于折扣经纪公司而言更是如此。由于佣金总利润与DART指标相关，因此经纪公司的DART指标有助于预测其季度收益。DART值上升表明收益将会增长，而DART值下降则表明收益可能会减少。
各行业通常都有其自身的非财务运营指标来衡量公司的业绩。在零售业，公司会报告同店销售额，反映过去一年中营业满12个月的门店的业绩。每平方英尺销售额是零售商用来衡量单店业绩的另一项指标。在酒店业，每间可供出租客房收入（RevPAR ）是一项标准的运营指标。在航空业，航空公司通常会报告每座位每英里收入以及标准的财务业绩。诸如此类的运营指标使分析师和其他人士能够比较不同公司的业绩，并确定行业的总体趋势。
委员会考虑因素
佣金普遍下降的趋势对将日均交易收入 (DART) 作为衡量成功和预测收益的指标提出了挑战。首先，人们可能会误解 DART 值上升必然意味着利润增长。例如，如果一家经纪公司在降低 50% 佣金后，DART 值却上升了 50%，那么其佣金总收入反而会下降。
越来越多的券商提供免佣金交易，这对DART构成了更为严峻的挑战。2014年Robinhood开始提供免费交易时，许多观察人士都在质疑Robinhood的盈利模式。2019年末，为了与Robinhood和其他公司保持竞争力，许多大型券商将佣金降至零。
DART的类型
随着零佣金交易的出现，经纪公司对DART采取了不同的方法。
经纪公司从 2019 年开始使用不同的 DART 定义，因此在妄下结论之前，务必确定他们使用的是哪一种定义。
传统飞镖
嘉信理财(Charles Schwab)一直沿用旧的DART定义直至2019年10月，导致在嘉信理财将佣金降至零后，DART值急剧下降。越来越明显的是，如果继续沿用传统的DART定义，那么对于大多数券商而言，该指标势必会下降甚至降至零。至少，传统的DART值将不再适用于券商之间的比较。
继续沿用DART传统定义的最佳论据是，交易在未来将不再是重要的收入来源。在这种情况下，经纪公司将不得不通过基金年费、提供信息和其他服务来盈利。届时，DART将逐渐成为股市历史的一部分，不再具有任何实际应用价值。
扩展的DART
2019年，E*TRADE决定扩大其DART（直接交易机会）的定义，将所有产生订单流支付、佣金或手续费的交易都纳入其中。扩展后的DART包括零佣金股票交易、所有ETF交易，甚至包括产生订单流支付的零交易费共同基金交易。订单流支付是扩展后DART定义价值的关键所在。由于经纪商仍然可以通过订单流支付获利，因此拥有更多此类DART可以增加收入。
扩展后的DART定义能否成功，取决于订单流付费对经纪商利润的贡献程度。虽然订单流付费的利润可能低于佣金，但年费和其他传统收入来源的利润也在下降。