股市中持续盈利的方法：估值模型的核心是利润
绝大多数机构投资者都使用估值模型，而估值模型的主要输入信息是公司利润。尽管必须要考虑未来利润的质量和稳定性，但几乎所有机构的估值模型都试图以一个适当的折现率来处理未来利润，从而得到未来利润的现值。如果未来利润的折现值超过了公司现行的股票价格，那么投资者就可以考虑买入这只股票了。同样地，如果未来利润的折现值低于公司现行的股票价格，这只股票被高估了，可以考虑卖出。
有些估值模型非常复杂，有些非常简单，但他们都由盈利预测驱动。在所有机构的估值模型中，更高的盈利预测意味着更高的公允价值。当大型机构投资者决定提高他们对未来利润的预测时，他们很有可能买入这只股票。
一家共同基金公司，比如买方富达国际投资，他们的研究和盈利预测就不会向个人投资者发布。如果你想要知道富达国际投资的某位投资组合经理会买入哪只股票，你最好能找到一张内部清单。
那张清单列着一些公司名称，富达国际投资认为其现在的价值比个月前要高。如果富达国际投资认为一家公司的实际价值比目前的股价要高，那么它将买入这只股票。然而，富达国际投资没有任何理由告诉你某家公司是否被低估了，直到它买入这只股票之后你才会知道。富达国际投资不会公布自己的研究结果。
与富达国际投资的分析师不同，经纪公司的分析师会发布他们的研究。一家重要的经纪公司，比如美林证券会把自己的研究提供给像富达国际投资那样的企业，以获得对方部分的交易收入。像富达国际投资那样的投资机构众多，因此，类似于美林证券这样的卖方公司有能力雇用数量超过富达国际投资的分析师。过去几年出现的情况是，深度分析大多集中在卖方公司，他们有规模优势。在这样的格局下，很多卖方分析师在其整个职业生涯中只负责跟踪屈指可数的几只股票。于是，卖方分析师成了他所跟踪公司的专家，也就是买方分析师为获得某家公司未来利润的准确预测而需要求助的人。获得卖方分析师提供的研究数据后，买方分析师再决定推荐投资组合经理买入哪只股票。同一个行业中，卖方分析师详细掌握资料的公司大概有10家。买方分析师通常会整合多位卖方分析师的研究，再决定投资组合，而这些卖方分析师中的每一位都是各自领域的专家。
卖方主体提供的盈利预测实际上是买方主体输入的信息，因此可以说，买方公司对公司利润的预测取决于卖方的研究报告。当位卖方分析师提高他的盈利预测时，这些更高的盈利预测会被买方输入其估值模型。所以，盈利预测越高，估值模型运算出的公允价值就越高，大型的机构投资者买入这只股票的可能性也就越高。
鉴于卖方分析师的研究会被广泛地传播，并被大型机构的投资经理采用，所以盈利预测的向上调整将导致基本面估值的向上调整，最终使股价上涨。因此，分析师也就成了股权研究分析师最重要的信息来源。
对投资者来说比较幸运的是，盈利预测往往是分析师最公正客观、最不带偏见的研究，也是他们最经常输出的信息。任何一位在华尔街工作过的分析师，都能够提供为一只股票的买入或卖出提供个有力的论证。相反，分析师的荐股评级则隐藏内在的偏见。例如，一位分析师可能会因为不想惹恼他所跟踪公司的管理层，害怕管理层切断他的信息流，给了这家公司更高的评级。因此，分析师通常不发布卖出评级。类似地，分析师也可能对其整个职业生涯都在跟踪的行业感到过度兴奋。因为，如果一位分析师终其一生都在跟踪上市的报纸公司，那他基本不可能撰写报告说“报纸行业已被互联网摧毁”。