美国股票市场的整理与动荡
美国股市与美国经济一样处于动荡和盘整的阶段，道琼斯工业指数在1974年12月最低跌到580点后，长期在800点左右徘徊。1973年第一次石油危机爆发，石油价格上升了3倍，美元进入了长达10年左右的贬值时期，整个20世纪70年代美国的消费价格指数上涨超过50%，美国经济开始进入滞胀阶段，1974-1975年的衰退成为第二次世界大战之后美国最严重的衰退，实际GDP下降了4.1％。
1973年，纽约证券交易所固定佣金制度废除，证券经纪业务竞争进一步加剧。1974年，《雇员退休所得保障法案》在国会获得通过，大大强化了对雇员退休金投资股票的保护，个人退休账户和员工持股计划的法律地位得以确立，养老收入保障公司同时成立，这些措施大大促进了养老金机构的进一步发展。1981年，随着越来越多的雇主推行固定缴款的养老金计划，401 (K)计划开始推出，养老金计划风险和管理责任由雇主转移到雇员，养老金更加快速地进入股市，养老基金对股票市场的影响进一步增强了。
1979年前，通货膨胀在沉重打击股票市场的同时，债券市场却相当不错，资产支持证券和垃圾债券市场快速发展，货币市场基金发展迅猛。1979年保罗·沃克就任美联储主席，开始了货币主义的政策实验，利率开始疯狂上涨。1980年，美国的优惠贷款利率一度突破20%，在股票市场下跌的同时，美国的债券市场也开始大幅下挫。