美國股票市場的整理與動盪
美國股市與美國經濟一樣處於動盪和盤整的階段，道瓊斯工業指數在1974年12月最低跌到580點後，長期在800點左右徘徊。1973年第一次石油危機爆發，石油價格上升了3倍，美元進入了長達10年左右的貶值時期，整個20世紀70年代美國的消費價格指數上漲超過50%，美國經濟開始進入滯脹階段，1974-1975年的衰退成爲第二次世界大戰之後美國最嚴重的衰退，實際GDP下降了4.1％。
1973年，紐約證券交易所固定佣金制度廢除，證券經紀業務競爭進一步加劇。1974年，《僱員退休所得保障法案》在國會獲得通過，大大強化了對僱員退休金投資股票的保護，個人退休賬戶和員工持股計劃的法律地位得以確立，養老收入保障公司同時成立，這些措施大大促進了養老金機構的進一步發展。1981年，隨着越來越多的僱主推行固定繳款的養老金計劃，401 (K)計劃開始推出，養老金計劃風險和管理責任由僱主轉移到僱員，養老金更加快速地進入股市，養老基金對股票市場的影響進一步增強了。
1979年前，通貨膨脹在沉重打擊股票市場的同時，債券市場卻相當不錯，資產支持證券和垃圾債券市場快速發展，貨幣市場基金髮展迅猛。1979年保羅·沃克就任美聯儲主席，開始了貨幣主義的政策實驗，利率開始瘋狂上漲。1980年，美國的優惠貸款利率一度突破20%，在股票市場下跌的同時，美國的債券市場也開始大幅下挫。