老化失败定义和示例

什么是老化失败？

逾期失败是指两家经纪商之间未在交易日后30天内完成结算的交易。双方必须进行结算才能获得双方约定的款项，从而完成交易。

在金融市场中，如果卖方未能在结算日（在美国，结算日为交易日加两天（T+2））之前交付股票，或买方未能支付所欠资金，则交易将被视为失败。如果交易在交易日后30天仍未结算，则交易将被视为逾期失败。

结算期因市场而异。股票为T+2，期权为T+1。许多债券在两天内结算，而政府债券则在第二天（T+1）结算。存款证（CD）和商业票据在当天结算。现货外汇交易为T+2结算，但在这个市场中，许多散户交易者每天都会展期头寸以避免结算。

逾期未交收通常是指卖方客户未能将证券交付给其经纪人，导致证券未能交付。因此，经纪人无法将证券交付给买方经纪人。这通常会导致接收公司不得不相应调整账簿，以反映未收到的资产。

如果卖方未能交付证券，则称为“空头失败”。如果买方未能支付证券资金，则称为“多头失败”。

未能及时交付现金或证券以结算交易的当事人，将被美国证券交易委员会（SEC）处以特定费用，以弥补交易对手风险。根据美国证券交易委员会第15c3-1条规则（通常称为统一净资本规则），交易商必须为五个或五个以上工作日前未交付的证券，以及为三十个以上日历日前未收到的证券，保留额外资本。

本质上，15c3-1 要求经纪人拥有流动性来承担其总义务的一定比例，以防其中一些交易失败。

SEC 数据可用于监控未能交割的交易。交割失败交易数据提供交易日期、证券识别码 (CUSIP)、股票代码、未能交割股票数量、公司名称以及截至前一收盘价的股价。该数据每月发布两次。

该名单还列出了未能交付股份的累计总数。

其他市场的交易失败情况也可以监测。例如，DTCC 提供美国国债和机构债券的失败总额。下图显示了 2021 年初 3 个月内美国国债交易失败的数量。

交易失败可能会产生多米诺骨牌效应。例如，某证券的买家可能会将该证券用于另一笔交易。如果最初的交易失败，买家就没有这些证券作为下一笔交易的质押，因此该笔交易也会失败。