伯恩斯坦公司给出了许多加密货币投资者多年来一直关注的问题：比特币的合理价格上限是多少，以及何时达到峰值。这家投资银行最新的比特币价格预测显示，下一个主要峰值将在2029年达到30万美元，并将这种全球最大的加密货币视为人们逐渐远离传统法定货币的主要受益者。这一预测来自伯恩斯坦分析师高塔姆·楚加尼，他将这一预测与他所谓的“贬值交易”联系起来——这种策略的核心在于持有稀缺资产，而各国政府则面临着越来越大的压力，需要允许本国货币贬值。
要点总结
- 根据伯恩斯坦的价格边际成本比模型，他预测比特币到 2029 年将达到 30 万美元。
- 分析师 Gautam Chhugani 预计到 2027 年年中，金价将创下接近 15 万美元的历史新高。
- 该银行认为，长达四十年的利率下降趋势即将结束，这将给世界各国政府的预算带来压力。
- 伯恩斯坦认为，政策制定者可能会更倾向于货币贬值，而不是痛苦的财政紧缩。
- 据报道，约有 60% 的比特币持有者即使在跌幅超过 50% 的情况下也选择继续持有。
伯恩斯坦对比特币价格至2029年的预测
伯恩斯坦对比特币价格的预测并非基于对市场情绪的直觉，而是基于特定的估值工具。该公司预计，到2029年，比特币价格将攀升至30万美元附近，并将其定位为对冲因主权债务压力不断增加而导致的法定货币贬值的有效工具。
价格边际成本比模型
Chhugani 的团队基于他们所谓的“价格边际成本比模型”构建了这一预测。该模型衡量的是比特币的市场价格与通过挖矿生产新币的成本之间的关系。Chhugani 在一份客户报告中写道：“根据我们基于价格边际成本比的模型，我们预计下一个市场峰值将在 2029 年达到30 万美元。”这位分析师将这一预测与比特币著名的四年周期延续联系起来。自比特币诞生之初，这种大致周期性的繁荣与萧条交替模式就塑造了其交易历史。
2027 年和 2029 年的预计里程碑
在达到 2029 年的目标之前，伯恩斯坦认为一个中期里程碑会更快到来。Chhugani 写道：“到 2027 年年中，市场将创下 15 万美元的历史新高”，这实际上将伯恩斯坦对比特币的预测分为两个截然不同的阶段：短期突破，随后是更长期的攀升，最终达到预计在本十年末达到的六位数价格。
影响比特币估值的宏观经济环境
伯恩斯坦的数据并非孤立存在。该银行将其比特币理论与全球利率和政府财政的结构性转变直接联系起来，认为数十年来形成的经济模式正在瓦解，这可能会重塑投资者对货币本身的看法。
长达四十年的利率下降趋势结束
伯恩斯坦的观点基于这样一种信念：过去几十年的利率下降趋势已经结束。大约四十年来，借贷成本持续下降，使得各国政府能够在不面临沉重偿还负担的情况下积累债务。伯恩斯坦认为，这一时代已经结束，许多政府正面临着债务水平创历史新高的巨大风险。
全球债务成本和财政赤字不断上升
伯恩斯坦指出，更高的收益率不仅会增加偿债成本，还会加剧一个自我强化的问题。该公司描述了一种“恶性循环”：收益率上升推高利息负担，导致赤字扩大，进而需要更多借贷，从而加剧国家预算压力。这种动态是理解伯恩斯坦框架下利率如何影响比特币估值的关键：政府财政状况越糟糕，稀缺的非主权资产对寻求避险的投资者就越有吸引力。
政府政策选择：货币贬值还是财政紧缩
面对预算紧缩，各国政府通常有两条路可走：要么削减开支、提高税收，要么任由本币贬值。伯恩斯坦公司看好后者。该公司表示：“在财政紧缩和货币贬值之间，我们认为决策者会选择后者，因为它在政治上更不易引起动荡。” 简而言之，货币逐步贬值比紧缩措施更能减少公众的强烈反对，因此对于债台高筑的政府来说，这无疑是一条更为便捷的政治出路。
至此，分析的重点从宏观经济学转向市场策略。如果货币贬值成为默认的政策应对措施，那么持有无法增发或稀释的资产的投资者将获得相对购买力提升——伯恩斯坦认为，这种动态在未来几年将极大地利好比特币。
在货币贬值时期，比特币作为避险资产的作用
伯恩斯坦对比特币的看法并非将其视为投机性交易，而是将其视为抵御政府主导的货币贬值的保险。正是这种视角将该银行的宏观经济观点与其长期价格目标联系起来，也是该公司一直将比特币称为领先的加密货币避险资产的重要原因。
比特币的稀缺性和投资论点
核心论点很简单：比特币的固定供应量使其能够抵御法定货币在央行扩大货币供应量时所面临的那种稀释效应。“投资者可以从持有不易被稀释的稀缺资产中获益，”伯恩斯坦说道，并将比特币视为对抗主权债务市场日益累积的贬值风险的直接手段。这种稀缺性论点已成为过去几年机构研究数字资产领域最常出现的主题之一，而伯恩斯坦的报告也大量运用了这一论点。
投资者基础和机构采用趋势
伯恩斯坦还指出，比特币持有者群体的构成也证明了这种资产正在走向成熟。该公司指出，约60%的比特币由那些即使在价格下跌超过50%的情况下也保持价格不敏感的投资者持有——这种程度的信念在传统市场中十分罕见，表明比特币的长期持有者群体正在不断壮大，而非追逐短期波动的交易者。再加上机构投资者和散户投资者参与比特币交易渠道的不断扩大，这种持有者的行为构成了伯恩斯坦论点的核心，即比特币正在从一种投机工具转变为一种公认的价值储存资产。
这一转变是否会按照伯恩斯坦的预期时间表发生，取决于诸多因素，远非任何一份研究报告所能涵盖——从各国央行如何应对债务压力，到比特币的四年周期是否会像过去那样继续重复。但伯恩斯坦的论述明确表明了一点：在伯恩斯坦看来，比特币故事的下一章与其说是关于加密货币本身的投机，不如说是关于各国政府如何管理数万亿美元的债务。
常问问题
伯恩斯坦对比特币在 2029 年的价格预测是多少？
根据伯恩斯坦的价格边际成本比模型，他预测比特币到 2029 年将达到 30 万美元。
伯恩斯坦是基于什么模型来预测比特币价格的？
该预测基于比特币的价格边际成本比率模型以及比特币四年周期的延续。
伯恩斯坦为何认为比特币会受益于宏观经济趋势？
该银行预计利率上升将增加债务成本，促使政策制定者倾向于货币贬值，这将使比特币成为一种稀缺的避险资产，从而受益于这种情况。
伯恩斯坦如何描述比特币投资者群体？
伯恩斯坦指出，即使比特币价格下跌超过 50%，仍有约 60% 的比特币持有者对价格不敏感，而且机构投资者和散户投资者都能越来越容易地参与其中。
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