伯恩斯坦公司給出了許多加密貨幣投資者多年來一直關注的問題：比特幣的合理價格上限是多少，以及何時達到峯值。這家投資銀行最新的比特幣價格預測顯示，下一個主要峯值將在2029年達到30萬美元，並將這種全球最大的加密貨幣視爲人們逐漸遠離傳統法定貨幣的主要受益者。這一預測來自伯恩斯坦分析師高塔姆·楚加尼，他將這一預測與他所謂的“貶值交易”聯繫起來——這種策略的核心在於持有稀缺資產，而各國政府則面臨着越來越大的壓力，需要允許本國貨幣貶值。

要點總結

• 根據伯恩斯坦的價格邊際成本比模型，他預測比特幣到 2029 年將達到 30 萬美元。
• 分析師 Gautam Chhugani 預計到 2027 年年中，金價將創下接近 15 萬美元的歷史新高。
• 該銀行認爲，長達四十年的利率下降趨勢即將結束，這將給世界各國政府的預算帶來壓力。
• 伯恩斯坦認爲，政策制定者可能會更傾向於貨幣貶值，而不是痛苦的財政緊縮。
• 據報道，約有 60% 的比特幣持有者即使在跌幅超過 50% 的情況下也選擇繼續持有。

伯恩斯坦對比特幣價格至2029年的預測

伯恩斯坦對比特幣價格的預測並非基於對市場情緒的直覺，而是基於特定的估值工具。該公司預計，到2029年，比特幣價格將攀升至30萬美元附近，並將其定位爲對沖因主權債務壓力不斷增加而導致的法定貨幣貶值的有效工具。

價格邊際成本比模型

Chhugani 的團隊基於他們所謂的“價格邊際成本比模型”構建了這一預測。該模型衡量的是比特幣的市場價格與通過挖礦生產新幣的成本之間的關係。Chhugani 在一份客戶報告中寫道：“根據我們基於價格邊際成本比的模型，我們預計下一個市場峯值將在 2029 年達到30 萬美元。”這位分析師將這一預測與比特幣著名的四年週期延續聯繫起來。自比特幣誕生之初，這種大致週期性的繁榮與蕭條交替模式就塑造了其交易歷史。

2027 年和 2029 年的預計里程碑

在達到 2029 年的目標之前，伯恩斯坦認爲一箇中期里程碑會更快到來。Chhugani 寫道：“到 2027 年年中，市場將創下 15 萬美元的歷史新高”，這實際上將伯恩斯坦對比特幣的預測分爲兩個截然不同的階段：短期突破，隨後是更長期的攀升，最終達到預計在本十年末達到的六位數價格。

影響比特幣估值的宏觀經濟環境

伯恩斯坦的數據並非孤立存在。該銀行將其比特幣理論與全球利率和政府財政的結構性轉變直接聯繫起來，認爲數十年來形成的經濟模式正在瓦解，這可能會重塑投資者對貨幣本身的看法。

長達四十年的利率下降趨勢結束

伯恩斯坦的觀點基於這樣一種信念：過去幾十年的利率下降趨勢已經結束。大約四十年來，借貸成本持續下降，使得各國政府能夠在不面臨沉重償還負擔的情況下積累債務。伯恩斯坦認爲，這一時代已經結束，許多政府正面臨着債務水平創歷史新高的巨大風險。

全球債務成本和財政赤字不斷上升

伯恩斯坦指出，更高的收益率不僅會增加償債成本，還會加劇一個自我強化的問題。該公司描述了一種“惡性循環”：收益率上升推高利息負擔，導致赤字擴大，進而需要更多借貸，從而加劇國家預算壓力。這種動態是理解伯恩斯坦框架下利率如何影響比特幣估值的關鍵：政府財政狀況越糟糕，稀缺的非主權資產對尋求避險的投資者就越有吸引力。

政府政策選擇：貨幣貶值還是財政緊縮

面對預算緊縮，各國政府通常有兩條路可走：要麼削減開支、提高稅收，要麼任由本幣貶值。伯恩斯坦公司看好後者。該公司表示：“在財政緊縮和貨幣貶值之間，我們認爲決策者會選擇後者，因爲它在政治上更不易引起動盪。” 簡而言之，貨幣逐步貶值比緊縮措施更能減少公衆的強烈反對，因此對於債臺高築的政府來說，這無疑是一條更爲便捷的政治出路。

至此，分析的重點從宏觀經濟學轉向市場策略。如果貨幣貶值成爲默認的政策應對措施，那麼持有無法增發或稀釋的資產的投資者將獲得相對購買力提升——伯恩斯坦認爲，這種動態在未來幾年將極大地利好比特幣。

在貨幣貶值時期，比特幣作爲避險資產的作用

伯恩斯坦對比特幣的看法並非將其視爲投機性交易，而是將其視爲抵禦政府主導的貨幣貶值的保險。正是這種視角將該銀行的宏觀經濟觀點與其長期價格目標聯繫起來，也是該公司一直將比特幣稱爲領先的加密貨幣避險資產的重要原因。

比特幣的稀缺性和投資論點

核心論點很簡單：比特幣的固定供應量使其能夠抵禦法定貨幣在央行擴大貨幣供應量時所面臨的那種稀釋效應。“投資者可以從持有不易被稀釋的稀缺資產中獲益，”伯恩斯坦說道，並將比特幣視爲對抗主權債務市場日益累積的貶值風險的直接手段。這種稀缺性論點已成爲過去幾年機構研究數字資產領域最常出現的主題之一，而伯恩斯坦的報告也大量運用了這一論點。

投資者基礎和機構採用趨勢

伯恩斯坦還指出，比特幣持有者羣體的構成也證明了這種資產正在走向成熟。該公司指出，約60%的比特幣由那些即使在價格下跌超過50%的情況下也保持價格不敏感的投資者持有——這種程度的信念在傳統市場中十分罕見，表明比特幣的長期持有者羣體正在不斷壯大，而非追逐短期波動的交易者。再加上機構投資者和散戶投資者參與比特幣交易渠道的不斷擴大，這種持有者的行爲構成了伯恩斯坦論點的核心，即比特幣正在從一種投機工具轉變爲一種公認的價值儲存資產。

這一轉變是否會按照伯恩斯坦的預期時間表發生，取決於諸多因素，遠非任何一份研究報告所能涵蓋——從各國央行如何應對債務壓力，到比特幣的四年週期是否會像過去那樣繼續重複。但伯恩斯坦的論述明確表明了一點：在伯恩斯坦看來，比特幣故事的下一章與其說是關於加密貨幣本身的投機，不如說是關於各國政府如何管理數萬億美元的債務。

常問問題

伯恩斯坦對比特幣在 2029 年的價格預測是多少？

根據伯恩斯坦的價格邊際成本比模型，他預測比特幣到 2029 年將達到 30 萬美元。

伯恩斯坦是基於什麼模型來預測比特幣價格的？

該預測基於比特幣的價格邊際成本比率模型以及比特幣四年週期的延續。

伯恩斯坦爲何認爲比特幣會受益於宏觀經濟趨勢？

該銀行預計利率上升將增加債務成本，促使政策制定者傾向於貨幣貶值，這將使比特幣成爲一種稀缺的避險資產，從而受益於這種情況。

伯恩斯坦如何描述比特幣投資者羣體？

伯恩斯坦指出，即使比特幣價格下跌超過 50%，仍有約 60% 的比特幣持有者對價格不敏感，而且機構投資者和散戶投資者都能越來越容易地參與其中。

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