什麼是競爭性貶值？
競爭性貶值是一種理論情景，指一國對另一國貨幣的突然貶值採取針鋒相對的應對措施。換句話說，一國貶值貨幣，另一國也隨之貶值。這種貶值的目的是爲了提高本國出口產品在國際市場上的競爭力。
當兩種貨幣都採用管理匯率制度而不是市場決定的浮動匯率制度時，這種情況發生的頻率更高。
要點總結
- 競爭性貶值是指一個國家爲了應對另一個國家的貨幣貶值而採取的策略性貨幣貶值行爲。
- 該措施旨在保持第二個國家的出口在國際貿易中的競爭力，但可能導致以牙還牙式的破壞性惡性循環。
- 競爭性貶值的結果可能導致貿易戰，或者對沒有直接參與針鋒相對貶值的貿易伙伴產生負面影響。
- 貨幣貶值可能對國內通貨膨脹和出口產生積極影響。
- 競爭性貶值可以作爲一種外交手段，用來加強或削弱國際關係。
理解競爭性貶值
競爭性貶值是指兩個或多個國家之間爲爭奪國際出口市場優勢而採取的針鋒相對的貨幣貶值行動。經濟學家認爲，競爭性貶值對全球經濟有害，因爲它可能引發新一輪貨幣戰爭，並帶來難以預料的負面後果，例如貿易保護主義抬頭和貿易壁壘加劇。
至少，競爭性貶值會導致貨幣波動加劇，進出口商的套期保值成本上升，進而阻礙國際貿易的進一步發展。
經濟理論
許多經濟學家認爲競爭性貶值是一種“以鄰爲壑”的經濟政策，因爲它本質上是指一個國家爲了獲取自身經濟優勢而不顧及可能對其他國家造成的不良影響。經濟學家用“以鄰爲壑”來形容一國爲了解決自身經濟困境而採取的經濟政策，這種政策反過來卻惡化了其他國家的經濟狀況，使這些鄰國淪爲“乞丐”。
儘管經濟學家通常用“競爭性貶值”一詞來指代最終損害一國貿易伙伴利益的國際貿易政策，但在競爭性貶值中，該術語主要指貨幣貶值。經濟學家認爲，此類政策的起源在於試圖通過貿易壁壘和競爭性貶值來增加對本國出口產品的需求，從而應對國內經濟衰退和高失業率。
競爭性貶值的優勢和劣勢
一國之所以會進行競爭性貨幣貶值，是因爲戰略性貨幣貶值通常能夠提升其出口競爭力。通過降低出口商品的成本，該國對海外買家的吸引力會增強。由於貨幣貶值會增加進口商品的成本，因此可以對一國的貿易逆差產生積極影響。
貨幣貶值迫使國內消費者尋找進口產品的本地替代品，從而促進國內產業發展。這種出口導向型增長與內需增加相結合的模式，通常會帶來更高的就業率和更快的經濟增長。
然而，各國應警惕貨幣貶值的負面影響。貨幣貶值可能降低生產力，因爲進口資本設備和機械的成本可能過高。貶值還會顯著降低一國公民的海外購買力。
優點
更具競爭力的出口
增加國內對商品和服務的需求
有利的匯率促進了外國投資和旅遊業的發展
缺點
可能加劇通貨膨脹
一些投資者會轉而投資更穩定的貨幣或資產。
可能引發全球貨幣戰爭
各國如何使其貨幣貶值
各國可以通過多種方式使本國貨幣貶值，這些方式大多由該國中央銀行控制。由於大多數國家的貨幣實行自由浮動匯率制，即不與其他貨幣掛鉤，因此貨幣貶值更爲複雜。
一個國家貶值貨幣的一些方法包括：
- 量化寬鬆（QE）：量化寬鬆（QE）是指中央銀行購買長期債券以增加貨幣供應量並鼓勵貸款和投資。實施量化寬鬆政策會引發通脹擔憂。
- 降低利率：一國降低利率會降低其投資吸引力。資金會從該國流向利率更優惠的其他國家，導致降息國的貨幣貶值。
- 干預性購買：指一國購買資產以支撐價格。本質上，這是該國購買資產以降低本國貨幣價值的行爲。
- 控制資本流動：中央銀行可以限制流入和流出該國的資金數量。
- 外交手段：這種方法主要在於營造有利於貨幣價值的輿論氛圍，發表能夠影響投資者情緒的言論，而無需對實際市場進行任何改變。大多數央行都希望避免此類操縱行爲，因此央行會議的措辭都極其謹慎。
一國採用何種方式使本幣貶值取決於其目標和時間安排。量化寬鬆是一種更長期的策略，而對貨幣強勢發表一些評論則可能導致貨幣估值出現更多短期波動，但這些波動也更容易糾正。
2015年，作爲世界最大出口國的中國讓人民幣貶值，對國際外匯市場和國際股票市場都產生了重大影響。
真實案例
歷史上曾發生過許多貨幣戰爭。1971年放棄金本位制是貨幣政策的一次巨大變革，它使得那些此前以實物商品作爲貨幣基礎的國家，能夠允許其貨幣對外國貨幣進行動態波動。
爲了應對高通脹，英國在1967年放棄了英鎊兌美元的匯率。此舉引發其他國家效仿。由於英國並非唯一一個將本國貨幣與美元掛鉤的國家，這引起了美國的擔憂。美國決定，爲了保護本國貨幣，需要重新評估其與黃金的關係。
美國取消貨幣與黃金的兌換，使整個金融世界進入了我們現在所處的階段，即貨幣直接與其他貨幣掛鉤。不與實物商品掛鉤的貨幣被稱爲法定貨幣。
一個國家在什麼情況下會使本國貨幣貶值？
一個國家可能會決定讓其貨幣貶值，以提高出口產品的吸引力。他們也可能這樣做來應對不斷上升的通貨膨脹，或增加外國對投資證券和旅遊業的興趣。
貶值最嚴重的貨幣是什麼？
伊朗里亞爾是世界上貶值最嚴重的貨幣。截至2023年3月31日，1美元兌42,000里亞爾的匯率爲1美元兌42,000里亞爾。20世紀70年代的伊斯蘭革命期間，許多企業逃離伊朗，這使得伊朗商業前景蒙上了一層不確定性的陰影，這種不確定性至今仍然存在。
貨幣貶值對經濟有益嗎？
貨幣貶值對經濟是有利還是有害，取決於國內和國際投資者如何看待貨幣貶值，以及其他國家如何應對。
貨幣貶值如何影響就業？
在就業不足的情況下，貨幣貶值會導致產出和就業增加，以及外匯儲備一次性增加。
歸納總結
對於那些希望提振出口、增加就業並抑制通貨膨脹的國家來說，貨幣貶值可能是一個明智之舉。然而，也存在着其他國家隨即採取貨幣貶值應對措施的風險，這將抵消本國的進出口優勢，並進一步推高原貨幣匯率。