由於霍爾木茲海峽危機持續蔓延，看不到解決的希望，滙豐銀行大幅上調了2026年布倫特原油價格預期，將目標價位從每桶80美元上調至90美元。該行高級石油分析師金·富斯蒂爾表示，全球石油市場不太可能在2027年年中之前恢復平衡，這意味着未來幾個月石油供應將持續緊張，價格也將居高不下。
要點總結
- 滙豐銀行將 2026 年布倫特原油價格預期從每桶 80 美元上調至 90 美元，並將 2027 年布倫特原油價格預期從每桶 65 美元上調至 85 美元。
- 霍爾木茲海峽的石油流量已降至每天約 600 萬桶，約爲衝突前水平的 30%。
- 2026年7月，旨在穩定霍爾木茲海峽過境的美伊諒解備忘錄宣告失敗。
- 根據滙豐銀行的預測，原油流量將逐步攀升，到 2026 年底達到 800 萬桶/日，到 2027 年年中達到 950 萬桶/日。
- 如果外交努力持續失敗，布倫特原油價格可能會飆升至每桶 120 美元，然後在 2027 年某個時候回落。
滙豐銀行因霍爾木茲海峽危機下調布倫特原油價格預測
滙豐銀行的此次調整標誌着各大銀行已明確表示，霍爾木茲海峽管道中斷事件將成爲石油市場的長期特徵，而非短暫衝擊。該行更新後的布倫特原油價格預測反映出，供應緊張的局面預計將持續到明年，而不僅僅是本季度。
2026年和2027年價格預期上調
2026年的油價預測從每桶80美元上調至90美元，但更引人注目的調整出現在更遠的未來。滙豐銀行同時將2027年布倫特原油價格預期上調至每桶85美元，較此前65美元的預期大幅增長。這意味着油價在2027年大幅上漲了20美元，而在此前較爲平靜的市場環境下，分析師們原本可能預期油價已經恢復正常。展望未來，滙豐銀行對2028年及以後的油價預期爲每桶75美元，這表明該行認爲油價最終會有所回落，但不會完全回到危機爆發前每桶低於70美元的水平。
當前高企的布倫特原油價格反映了結構性供應壓力。
近期，由於該地區海上襲擊事件不斷升級，布倫特原油價格已突破每桶100美元。然而，滙豐銀行更新的預測數據——儘管低於當前現貨價格——反映了該行對市場恐慌情緒消退後油價走勢的預期。這種區別至關重要：低於當前交易價格的預測並非押注油價回落，而是表明滙豐銀行認爲，當前的溢價部分源於短期波動，而實際的油價上漲則源於供應趨緊的現實。
霍爾木茲海峽危機對全球石油供應的影響
霍爾木茲海峽石油危機是滙豐銀行全面調整策略的根本原因。這條位於伊朗和阿曼之間的狹窄水道通常承載着全球約五分之一的石油日消耗量，其中斷徹底改變了整個行業的供應預期。
供應鏈中斷和外交挫折
根據滙豐銀行的分析，經霍爾木茲海峽的石油流量已穩定在每日約600萬桶，約爲衝突前水平的30%。此次流量驟降源於外交努力的失敗：旨在穩定霍爾木茲海峽石油運輸的美伊諒解備忘錄於2026年7月失效，使市場對快速解決問題的主要希望破滅。富斯蒂爾的報告正是在此失敗之後發佈的，並解釋了滙豐銀行爲何不再將此次中斷視爲暫時性的。
重要性：全球五分之一的石油消費依賴於一條目前通航能力不足正常水平三分之一的水道。華盛頓和德黑蘭之間外交關係的任何進一步惡化都可能導致這一瓶頸持續存在的時間遠遠超出市場最初的預期。
預計石油流量恢復時間表
滙豐銀行仍然認爲原油市場會逐步恢復正常，只是速度會比較緩慢。該行預計，到2027年年中，原油流動量將攀升至950萬桶/日，此前到2026年底將逐步增至800萬桶/日。即便按照這種相對樂觀的預測，原油過境量在一年多的時間裏仍將遠低於歷史平均水平，而這正是該行大幅上調2027年原油流動量預測的原因。
潛在市場情景和價格波動風險
滙豐銀行提出的全球石油供應中斷情景並非唯一可能的結果，該銀行還闡述瞭如果外交努力持續失敗而不是趨於穩定將會發生什麼。
外交失敗持續或將引發價格飆升風險
在談判陷入僵局、運輸量持續低迷的情況下，Fustier 的分析指出，布倫特原油價格可能飆升至每桶 120 美元，然後在 2027 年某個時候回落。這一數字凸顯了該市場對海灣地區政治局勢的敏感性：僅 2026 年 7 月的一次談判失敗就足以迫使 2026 年的預測值上調 10 美元。
長期價格正常化預期
除了短期波動之外，滙豐銀行對油價的整體展望認爲，市場最終會穩定在一個略高的新常態水平。該行對2028年及以後油價75美元/桶的預期意味着，即使霍爾木茲海峽危機得到解決，油價仍將受到持久影響，因爲重建航運信心和恢復全部運輸量往往比最初的危機本身需要更長的時間。在運輸量恢復到接近衝突前水平之前，石油市場不太可能重新平衡，而滙豐銀行自身預測的轉折點大約在2027年中期。
常問問題
滙豐銀行爲何上調了對2026年布倫特原油價格的預測？
由於霍爾木茲海峽危機仍未解決，導致全球石油供應長期中斷，滙豐銀行上調了 2026 年布倫特原油價格預測。
霍爾木茲海峽的石油流量下降了多少？
經海峽的石油流量已降至每天約 600 萬桶，約爲衝突開始前流量的 30%。
霍爾木茲海峽石油開採恢復前景如何？
滙豐銀行預計，到 2026 年底，石油日產量將逐步恢復至 800 萬桶，到 2027 年年中將恢復至 950 萬桶。
如果穩定石油運輸的外交努力持續失敗，將會發生什麼？
如果外交努力持續失敗，滙豐銀行的分析表明，布倫特原油價格可能會飆升至每桶 120 美元，然後在 2027 年的某個時候回落。
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