由于霍尔木兹海峡危机持续蔓延，看不到解决的希望，汇丰银行大幅上调了2026年布伦特原油价格预期，将目标价位从每桶80美元上调至90美元。该行高级石油分析师金·富斯蒂尔表示，全球石油市场不太可能在2027年年中之前恢复平衡，这意味着未来几个月石油供应将持续紧张，价格也将居高不下。
要点总结
- 汇丰银行将 2026 年布伦特原油价格预期从每桶 80 美元上调至 90 美元，并将 2027 年布伦特原油价格预期从每桶 65 美元上调至 85 美元。
- 霍尔木兹海峡的石油流量已降至每天约 600 万桶，约为冲突前水平的 30%。
- 2026年7月，旨在稳定霍尔木兹海峡过境的美伊谅解备忘录宣告失败。
- 根据汇丰银行的预测，原油流量将逐步攀升，到 2026 年底达到 800 万桶/日，到 2027 年年中达到 950 万桶/日。
- 如果外交努力持续失败，布伦特原油价格可能会飙升至每桶 120 美元，然后在 2027 年某个时候回落。
汇丰银行因霍尔木兹海峡危机下调布伦特原油价格预测
汇丰银行的此次调整标志着各大银行已明确表示，霍尔木兹海峡管道中断事件将成为石油市场的长期特征，而非短暂冲击。该行更新后的布伦特原油价格预测反映出，供应紧张的局面预计将持续到明年，而不仅仅是本季度。
2026年和2027年价格预期上调
2026年的油价预测从每桶80美元上调至90美元，但更引人注目的调整出现在更远的未来。汇丰银行同时将2027年布伦特原油价格预期上调至每桶85美元，较此前65美元的预期大幅增长。这意味着油价在2027年大幅上涨了20美元，而在此前较为平静的市场环境下，分析师们原本可能预期油价已经恢复正常。展望未来，汇丰银行对2028年及以后的油价预期为每桶75美元，这表明该行认为油价最终会有所回落，但不会完全回到危机爆发前每桶低于70美元的水平。
当前高企的布伦特原油价格反映了结构性供应压力。
近期，由于该地区海上袭击事件不断升级，布伦特原油价格已突破每桶100美元。然而，汇丰银行更新的预测数据——尽管低于当前现货价格——反映了该行对市场恐慌情绪消退后油价走势的预期。这种区别至关重要：低于当前交易价格的预测并非押注油价回落，而是表明汇丰银行认为，当前的溢价部分源于短期波动，而实际的油价上涨则源于供应趋紧的现实。
霍尔木兹海峡危机对全球石油供应的影响
霍尔木兹海峡石油危机是汇丰银行全面调整策略的根本原因。这条位于伊朗和阿曼之间的狭窄水道通常承载着全球约五分之一的石油日消耗量，其中断彻底改变了整个行业的供应预期。
供应链中断和外交挫折
根据汇丰银行的分析，经霍尔木兹海峡的石油流量已稳定在每日约600万桶，约为冲突前水平的30%。此次流量骤降源于外交努力的失败：旨在稳定霍尔木兹海峡石油运输的美伊谅解备忘录于2026年7月失效，使市场对快速解决问题的主要希望破灭。富斯蒂尔的报告正是在此失败之后发布的，并解释了汇丰银行为何不再将此次中断视为暂时性的。
重要性：全球五分之一的石油消费依赖于一条目前通航能力不足正常水平三分之一的水道。华盛顿和德黑兰之间外交关系的任何进一步恶化都可能导致这一瓶颈持续存在的时间远远超出市场最初的预期。
预计石油流量恢复时间表
汇丰银行仍然认为原油市场会逐步恢复正常，只是速度会比较缓慢。该行预计，到2027年年中，原油流动量将攀升至950万桶/日，此前到2026年底将逐步增至800万桶/日。即便按照这种相对乐观的预测，原油过境量在一年多的时间里仍将远低于历史平均水平，而这正是该行大幅上调2027年原油流动量预测的原因。
潜在市场情景和价格波动风险
汇丰银行提出的全球石油供应中断情景并非唯一可能的结果，该银行还阐述了如果外交努力持续失败而不是趋于稳定将会发生什么。
外交失败持续或将引发价格飙升风险
在谈判陷入僵局、运输量持续低迷的情况下，Fustier 的分析指出，布伦特原油价格可能飙升至每桶 120 美元，然后在 2027 年某个时候回落。这一数字凸显了该市场对海湾地区政治局势的敏感性：仅 2026 年 7 月的一次谈判失败就足以迫使 2026 年的预测值上调 10 美元。
长期价格正常化预期
除了短期波动之外，汇丰银行对油价的整体展望认为，市场最终会稳定在一个略高的新常态水平。该行对2028年及以后油价75美元/桶的预期意味着，即使霍尔木兹海峡危机得到解决，油价仍将受到持久影响，因为重建航运信心和恢复全部运输量往往比最初的危机本身需要更长的时间。在运输量恢复到接近冲突前水平之前，石油市场不太可能重新平衡，而汇丰银行自身预测的转折点大约在2027年中期。
常问问题
汇丰银行为何上调了对2026年布伦特原油价格的预测？
由于霍尔木兹海峡危机仍未解决，导致全球石油供应长期中断，汇丰银行上调了 2026 年布伦特原油价格预测。
霍尔木兹海峡的石油流量下降了多少？
经海峡的石油流量已降至每天约 600 万桶，约为冲突开始前流量的 30%。
霍尔木兹海峡石油开采恢复前景如何？
汇丰银行预计，到 2026 年底，石油日产量将逐步恢复至 800 万桶，到 2027 年年中将恢复至 950 万桶。
如果稳定石油运输的外交努力持续失败，将会发生什么？
如果外交努力持续失败，汇丰银行的分析表明，布伦特原油价格可能会飙升至每桶 120 美元，然后在 2027 年的某个时候回落。
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