投資者能否在金融市場中佔據優勢？這取決於你問誰。長期以來，關於市場是隨機的還是週期性的爭論一直存在。雙方都聲稱有證據證明對方是錯的。隨機遊走理論的支持者認爲，市場遵循一條有效的路徑，任何形式的分析都無法提供統計上的優勢。另一方面，基本面分析和技術分析都認爲，市場存在一定的節奏，仔細的分析可以幫助揭示這種節奏，至少能帶來些許優勢。

有效市場理論

隨機遊走理論支持者的基本信條是有效市場假說(EMH)。EMH認爲，所有已知信息都已反映在證券的價格結構中。因此，沒有任何已知信息能夠幫助投資者在市場中獲得優勢。此外，該假說還包含一個觀點，即所有未來新聞事件都是不可預測的，因此投資者無法根據即將發生的事件的預期結果來配置特定證券。繼續閱讀，瞭解基本面分析師和技術分析師如何反駁這一觀點。

基本面分析

基本面分析是對公司現狀及其可持續性和未來增長潛力的研究。如果基本面分析師發現一家公司資產負債表強勁、負債率低且每股收益增長高於平均水平，他們可能會決定購買該股票。這些分析師不同意有效市場假說，即人們不能利用這些已知信息來做出有關未來潛在價格表現的投資決策。

威廉·奧尼爾（William O'Neil）在其著作《投資成功的24條基本經驗》（2000年）中指出：“通過對過去最成功股票的研究，結合多年的經驗，我們發現，四分之三的最大贏家都是成長型股票，這些公司的每股收益年增長率在過去三年中平均每年都達到或超過30%，之後股價纔出現最大漲幅。”毋庸置疑，這項研究的結果似乎與有效市場假說（EMH）的信念相沖突，有效市場假說認爲，沒有任何已知信息可以幫助人們在市場中獲得優勢。

如果有人希望自己研究基本面分析的實用性，那麼美國證券交易委員會 (SEC)網站的EDGAR頁面是一個很好的企業基本面和財務資源，從中可以獲得所有上市公司的年度 ( 10-K ) 和季度 ( 10-Q ) 報告以及其他財務信息。

技術分析

技術分析的核心理念是投資者的行爲會隨着時間推移而重複。如果能夠識別這些模式，就能利用它們預測未來的價格走勢，從而獲益。

技術分析最基本的原則是支撐位和阻力位。例如，如果一隻股票在20美元區間橫盤整理數月，然後開始上漲，那麼支撐位就出現了。20美元區間可能成爲任何短期回調的支撐位。其邏輯是，20美元區間代表了衆多投資者在該區間買入股票的集體決定。回到20美元區間，也只會讓他們回到買入時的價位。

技術分析師認爲，除非出現大幅跌破該區域，否則投資者不太可能拋售。支撐區域形成的時間越長，它代表的投資者就越多，因此其支撐位可能越強。僅形成一天左右的支撐位可能意義不大，因爲它代表的投資者並不多。

阻力位與支撐位相反。一隻股票如果在一段時間內一直徘徊在略低於20美元的水平，可能很難突破這一區域。技術分析師會再次辯稱，原因在於人爲因素。如果投資者認定20美元是一個不錯的賣出區域，無論是獲利了結現有多頭倉位還是建立新的空頭倉位，他們都會繼續持有，直到市場證明並非如此。需要注意的是，一旦支撐位被突破，它就可能變成阻力位，反之亦然。

當然，支撐位和阻力位的概念僅供參考。市場上沒有任何東西是絕對可靠的。謹慎的投資者始終會運用風險管理策略，在市場走勢不利時確定何時平倉。

隨機遊走理論

隨機遊走的支持者認爲技術分析毫無價值。伯頓·G·馬爾基爾在其著作《漫步華爾街》（1973 年）中（該術語的來源）將股票價格圖表比作一系列拋硬幣結果的圖表。他創建的圖表如下：如果拋硬幣的結果是正面，則在圖表上繪製半個點的上漲；如果結果是反面，則繪製半個點的下跌。一旦以這種方式創建了一系列拋硬幣結果的圖表，人們就推測它看起來非常像股票圖表。這導致人們認爲股票價格圖表與描述一系列拋硬幣結果的圖表一樣隨機。

真可愛。但對股市技術員來說，這種類比並不成立——因爲馬爾基爾通過拋硬幣改變了輸入源。股票圖表是人類行爲的結果，遠非隨機。拋硬幣纔是真正的隨機，因爲我們無法控制結果，但人類可以控制自己的決定。

一個衆所周知的例子是，技術分析師可能會用道瓊斯工業平均指數(DJIA) 的長期圖表來反駁馬爾基爾的說法，該圖表展示了 40 個月的週期。40 個月週期，也稱爲四年週期，是由經濟學教授韋斯利·C·米切爾 (Wesley C. Mitchell) 首次提出的，他指出美國經濟大約每 40 個月就會陷入衰退。通過觀察大約每 40 個月出現一次的主要金融市場低點，可以觀察到這一週期。市場分析師可能會問，通過一系列拋硬幣的結果，複製這種規律的概率有多大。

綜述

在可預見的未來，相信市場有效與相信市場遵循一定週期性路徑的人們之間的爭論可能會持續下去。或許答案介於兩者之間。市場可能確實具有周期性，且其中不乏隨機因素。

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