我們先講國債價格，如果資金進入國債市場，國債價格會起來，那麼國債價格漲了以後，另一個避險資產就是美元的價格就應該會比較堅挺了。現在還沒有什麼貨幣可以挑戰美元，所以美元還是避險貨幣。而我們這裏講國債主要是指美國國債，美國的國債我們可以把它理解爲付利息的美元，所以說到底還是美元。除了美債和美元以外都算是風險資產，包括股票、商品、非美貨幣，還有一大堆衍生品之類的都算風險資產。
所以當美債尤其是美元走強的時候就不能去看多風險資產，就算風險資產不會大跌，但是也不應該看多，它可能是一個弱勢振盪，或者是一個振盪下行的格局，這時候你去做多商品或者做多股票會比較難受。這一點也同樣體現在貴金屬上面，黃金和白銀都是一樣以美元計價。我們這裏講的是現在的框架，以後的市場我們可以先展望一下，隨着上海期貨的貴金屬夜盤的開通，中國最終拿下貴金屬的定價權只是時間問題，速度要比我們在銅和橡膠上快很多。第二個就是如果按照現在的國際貨幣的趨勢，歐元區用歐元，亞太區用人民幣、澳元和日元，美洲可能是美元，而全球範圍有可能是人民幣、美元和歐元混在一起都作爲結算貨幣使用，那麼這時候美元一家獨大的格局絕對會發生改變。所以在那種情況之下，美元也可能和商品之間的負相關關係沒有現在這麼明顯，我們在這裏就先不展開討論了。