什麼是期貨合約？

期貨合約是買賣雙方約定在未來特定時間以預先確定的價格買賣特定商品或證券的法律協議。期貨合約在質量和數量上都經過標準化處理，以便在期貨交易所進行交易。

期貨合約的買方承擔在合約到期時購買並接收標的資產的義務。期貨合約的賣方承擔在合約到期日提供並交付標的資產的義務。

瞭解期貨合約

期貨是一種衍生金融合約，它規定交易雙方必須在預定的未來日期以預定價格交易標的資產。在這種情況下，買方必須按約定價格買入標的資產，或者賣方必須按約定價格賣出標的資產，而不管到期日的當前市場價格如何。

標的資產包括實物商品或其他金融工具。期貨合約詳細列明標的資產的數量，並經過標準化處理，以便在期貨交易所進行交易。期貨可用於套期保值或交易投機。

“期貨合約”和“期貨”指的是同一件事。例如，你可能會聽到有人說他們買了石油期貨，這和購買石油期貨合約的意思是一樣的。當有人說“期貨合約”時，他們通常指的是某種特定類型的期貨，例如石油、黃金、債券或標普500指數期貨。期貨合約也是投資石油最直接的方式之一。“期貨”一詞含義更廣泛，通常用來指代整個市場，例如，“他們是期貨交易員”。

與遠期合約不同，期貨合約是標準化的。遠期合約也是鎖定未來價格的類似協議，但遠期合約在場外交易（OTC），其條款可由交易雙方協商確定。而期貨合約則不同，無論交易雙方是誰，其條款都相同。

期貨合約示例

期貨合約主要被兩類市場參與者使用：套期保值者和投機者。標的資產的生產者或購買者通過期貨合約對沖或保證商品買賣價格，而投資組合經理和交易員則可能利用期貨合約押注標的資產的價格走勢。

石油生產商需要出售石油。他們可能會使用期貨合約來完成交易。這樣，他們可以鎖定出售價格，並在期貨合約到期時將石油交付給買家。同樣，製造公司可能需要石油來生產小部件。由於他們喜歡提前計劃，並且每個月都有石油供應，他們也可能使用期貨合約。這樣，他們就能提前知道購買石油的價格（期貨合約價格），並且知道合約到期後將收到石油。

期貨合約涵蓋多種不同類型的資產，包括股票交易所指數、商品和貨幣。

期貨合約的運作機制

假設一家石油生產商計劃在未來一年內生產一百萬桶石油，12個月後即可交付。假設當前油價爲每桶75美元。該生產商可以生產這些石油，然後在一年後以當前市場價格出售。

鑑於油價波動性，屆時的市場價格可能與當前價格大相徑庭。如果石油生產商認爲一年後油價會更高，他們可能選擇現在不鎖定價格。但如果他們認爲75美元是一個合理的價格，他們可以通過簽訂期貨合約來鎖定一個有保障的售價。

期貨定價採用數學模型，該模型考慮了當前現貨價格、無風險收益率、到期時間、倉儲成本、股息、股息收益率和便利收益率。假設一年期原油期貨合約的價格爲每桶78美元。簽訂該合約後，生產商有義務在一年後交付100萬桶原油，並保證獲得7800萬美元的貨款。無論屆時現貨市場價格如何，生產商都能按每桶78美元的價格獲得合約款項。

合約是標準化的。例如，芝加哥商品交易所(CME) 的一份石油合約代表 1,000 桶石油。因此，如果有人想要鎖定 10 萬桶石油的價格（買入或賣出），他們需要買賣 100 份合約。而要鎖定 100 萬桶石油的價格，則需要買賣 1,000 份合約。

期貨市場由商品期貨交易委員會（CFTC）監管。CFTC是國會於1974年設立的聯邦機構，旨在確保期貨市場定價的誠信，包括防止濫用交易行爲、欺詐以及監管從事期貨交易的經紀公司。

交易期貨合約

散戶交易者和投資組合經理對交割標的資產並不感興趣。散戶交易者幾乎不需要接收1000桶原油，但他們可能希望從油價波動中獲利。

只要在到期前平倉，期貨合約可以純粹爲了盈利而交易。許多期貨合約在每月第三個星期五到期，但合約到期日各不相同，因此在交易任何合約之前，請務必查看合約細則。

例如，現在是1月份，4月份的合約交易價格爲每桶55美元。如果交易員認爲油價會在4月份合約到期前上漲，他們就可以以每桶55美元的價格買入該合約。這樣他們就能控制1000桶原油。不過，他們無需爲此支付55000美元（55美元 x 1000桶）。經紀商通常只要求支付初始保證金，一般每份合約幾千美元。

隨着期貨合約價格的波動，賬戶中的倉位盈虧也會隨之波動。如果虧損過大，經紀商會要求交易者追加資金以彌補損失。這被稱爲維持保證金。

交易的最終盈虧在平倉時確定。在本例中，如果買方以 60 美元的價格賣出合約，則獲利 5,000 美元 [(60 美元 - 55 美元) x 1,000]。相反，如果價格跌至 50 美元，買方在該價位平倉，則虧損 5,000 美元。

相關文章