股市中持續盈利的方法：系統性的過度反應
小盤股的超額回報率可能主要來源於那些被忽略的公司。元月效應影響的小盤股，往往是投資者基本很難發現的股票，或者曾經使投資者失望的股票。這再次證明，投資者會對壞消息反應過度當意識到有些小盤股不爲絕大多數機構投資者所知時，你會又次相信投資者會對壞消息反應過度。由於不熟悉詳情，機構投資者可能發現不了小盤股的價值。例如，如果通用電氣拋售了很大比例的股份，其他投資者就會認爲跟風拋售是過度反應，並認爲通用電氣在這一價位代表了一種價值。之所以會這樣，是因爲大量的投資者花費了大量的時間和金錢來分析通用電氣的前景。而且，通用電氣本身就有數量龐大的分析師團隊。然而，因爲投資者對其信息的掌握非常有限，如果一隻市值10億美元的股票拋售很大比例的股份，則可能不會引起同樣數量或者比例的錢來跟隨這隻小盤股。諾貝爾經濟學獎獲得者羅伯特·席勒是過度反應理論的權威學者。2000年，他將當時一路漲升的股票市場稱作“一場非理性的、自我驅動的、自我膨脹的泡沫”。隨後，納斯達克指數由最高峯的5000多點跌至3000點，最低跌至1100多點。投資者對於受損失的股票會變得越來越悲觀，而對於獲利的股票會變得越來越樂觀，他們對於利好消息和利空消息都會表現出過度反應。
對小盤股來說，投資者對壞消息可能存在系統性的過度反應。這可能使得小盤股總體而言會在價格回調後，依然保持過度低迷的狀態，從而產生高於市場的超額回報率。實際上，由於缺乏機構投資者，小盤股在遭遇壞消息的衝擊後，很難重新振作起來。