根據摩根大通最近的一份內部研究報告，2026 年下半年比特幣價格的走勢將主要取決於 Strategy 的融資策略和《清晰法案》的進展。

該文件並未公開，但其內容卻已泄露給媒體。

摩根大通對比特幣價格的這一新立場，其語氣明顯比以往更加謹慎，反映了加密貨幣市場中創新、監管需求和銀行業傳統利益之間持續存在的緊張關係。

戰略

Strategy（前身爲 Microstrategy）繼續遵循 Michael Saylor 制定的戰略。

多年來，它已積累了超過 80 萬枚比特幣，甚至在幾周內以接近高點的價格買入。

事實上，該公司已將自己的金庫變成了投資比特幣的代理工具。

比特幣在當前熊市中價格暴跌，可能會遇到問題，以至於其股票（MSTR）的價格在過去11個月裏也從450美元以上暴跌至130美元以下，跌幅高達72%，遠超比特幣自10月份高點以來的50%跌幅。

事實上，比特幣的當前價格不僅跌破了 Strategy 的平均購買價格，而且該公司最近還不得不自上次熊市以來首次出售 32 個比特幣（約 250 萬美元）。

摩根大通表示，儘管這筆交易的規模與公司總儲備相比仍然非常有限，但它仍然引發了人們對公司未來財務狀況的擔憂。事實上，Strategy公司每年需要支付約17億美元的優先股股息，而目前的美元現金儲備僅夠支付略多於六個月的股息。

因此，摩根大通分析師指出，如果比特幣進一步拋售，投資者可能會感到擔憂，因爲這會引入新的風險因素。事實上，Strategy歷來都是通過股權和債務融資來購買比特幣，而加密貨幣市場疲軟或融資成本高企可能會迫使其進行更大規模的清算，從而對比特幣價格產生潛在的負面影響。

澄清法案

所謂的《清晰法案》代表着一項雄心勃勃的嘗試，即爲美國的數字資產創建一個全面的監管框架。

該法案已於 2025 年在衆議院獲得通過，但今年在參議院獲得批准卻困難重重。

此前，摩根大通曾預測最終批准將在 2026 年年中出臺，認爲這將是下半年市場的一個潛在積極催化劑，因爲它將提供監管清晰度，結束“執法監管”，有利於機構採用。

但現在看來，6 月 30 日前獲得最終批准的可能性已經大大降低，以至於Polymarket 上的投注者認爲，到年底獲得批准的可能性現在也只有略高於 50%。

因此，摩根大通的最新報告表明前景有所轉變，部分原因是由於11月中期選舉臨近，可供立法批准的有效窗口期正在縮短。在夏季休會和競選活動開始前，僅剩幾周的立法時間，該法案仍需獲得參議院60票贊成、與衆議院版本協調一致，以及總統簽署才能獲得通過。

此外，主要癥結在於穩定幣的原生收益率，許多傳統銀行，包括摩根大通銀行本身，都對此表示反對。

例如，摩根大通首席執行官傑米·戴蒙曾公開明確地反對《清晰法案》的某些方面。他的言論引發了傳統銀行和加密貨幣行業之間的激烈辯論。

對比特幣價格的影響

事實上，比特幣價格的走勢似乎也受到這兩個特定因素的影響。

畢竟，一方面，Strategy 假設大量拋售比特幣可能會增加拋售壓力，而另一方面，《清晰法案》的可能批准反而會釋放大量機構資金，促進現實世界資產的代幣化，並減少法律上的不確定性。

比特幣可能正處於轉型階段，而這實際上也關係到整個加密貨幣生態系統。

摩根大通在預測比特幣價格時變得非常謹慎，因爲比特幣價格走勢從來都不是線性的。

摩根大通的這項分析可以被視爲一種提醒，比特幣的未來不僅取決於減半、ETF 或技術應用，還取決於企業融資動態和華盛頓的政治決策。

然而，與此同時，此前持續約一個月並引發新一輪暴跌的比特幣拋售壓力在交易所持續增加的局面已經停止，目前短期內市場似乎已恢復正常。接下來是否會像二月至三月那樣出現反彈，或者是否會很快開啓新一輪下跌，仍有待觀察。