斯圖加特數字交易所推出了 Seturion，這是一種泛歐代幣化資產結算基礎設施，旨在幾分鐘內實現最終結算，從而顯著減少跨境摩擦。
根據斯圖加特交易所的官方聲明，該平臺於2025年9月4日宣佈，承諾實現網絡和運營商之間的互操作性，並依賴於2024年由歐洲央行協調的實驗的效率反饋。在此背景下，目標是協調實踐和技術，以實現更精簡的交易後流程。
重要事實
- 公告日期： 2025年9月4日
- 範圍：泛歐公共和私人分佈式賬本技術 (DLT) 上的代幣化資產結算
- ECB 測試結果（2024 年）：試點案例中交易後成本降低高達90%
- 初始合作伙伴： BX Digital （瑞士），活躍於受監管的 DLT 領域
- 授權狀態：根據德國聯邦金融管理局(BaFin)的DLT 試點制度，許可證正在等待批准——歐盟 DLT 試點制度中提供的歐盟監管框架
- 貨幣監管：央行貨幣（如有）和鏈上現金的選擇
最近幾個月，我們密切關注技術演示，並收集了行業分析師和試驗參與者的直接反饋：在初步報告中描述的幾個案例中，目標在幾分鐘內就實現了，並且顯著縮短了對賬時間。
根據參與歐元體系試點的分析師收集的數據，一些試點案例在時間和交易後成本方面均顯示出顯著改善。這些運營發現雖然尚處於初步階段，但有助於校準在過渡到商業運營之前所需的進一步檢查。
Seturion：架構和目標
Seturion 是一個基於分佈式賬本技術的平臺，旨在克服歐洲結算系統碎片化的問題。它支持公有和私有網絡，將模塊與現有基礎設施集成，並通過央行貨幣或（在監管框架允許的情況下）鏈上貨幣實現最終確定性。在此背景下，其重點在於能夠最大程度減少操作摩擦的連接性和端到端流程。其設計始終以銀行、經紀商、代幣化平臺和交易場所之間的可擴展性和互操作性爲導向。
主要技術特點
- 爲金融機構、經紀商、傳統和數字交易場所提供專用通道。
- 與傳統基礎設施和多 DLT 支持的模塊化集成。
- 中央銀行貨幣和鏈上現金的結算選項。
- 與主要代幣化資產類別及其各自的交易後流程兼容。
它與歐洲市場有何關係
Seturion 的目標是創建一個單一的跨境結算中心，減少操作摩擦、對賬時間以及與司法管轄區邊界相關的依賴。本質上，該平臺促進了代幣化資產在不同成員國的場所和交易對手之間的流通，確保應用共享的技術規則，並提高交易最終性的確定性。即便如此，運營商與技術標準的協調仍然至關重要。
測試結果及其含義
據Ainvest報告，在2024年由歐元體系協調的試驗中，試點案例顯示結算完成時間顯著改善，交易後成本降低高達90% 。儘管這些結果來自測試環境，需要在商業運營中進一步驗證，但它們證明了新的跨境流動基礎設施的潛在效率。在此背景下，這些證據將成爲下一步驗證的基礎。
治理、許可以及與歐盟框架的關係
該平臺的管理將獲得監管授權。據 CoinDesk 報道， Lidia Kurt 博士將擔任平臺的首席執行官，其團隊在傳統市場和數字市場均擁有豐富的經驗。在此背景下，監管和監管透明度至關重要。斯圖加特證券交易所已申請 DLT 試點制度下的牌照，目前正在獲得德國聯邦金融監管局 (BaFin) 的批准；而 Seturion 已受 BX Digital 的 DLT 監管，並參與了歐元體系的試點項目。
交易後與合規：監管框架
該平臺旨在滿足可追溯性、對賬性和數字最終性的要求，提供簡化交易後流程管理的工具，並支持不同國家市場之間的技術協調。同時，該平臺仍以務實爲核心，注重集成、管控和運營韌性。
對監管範圍的影響
- 定義共同的集成標準以統一歐洲層面的結算流程。
- DLT 試點制度內的運營協調，作爲實驗的框架。
- 更加重視對跨境活動運營商的監管、合規性和韌性。
運營商和投資者的預期收益
Seturion 提供的互操作性和數字最終性有望顯著降低成本、縮短結算時間並降低交易對手風險。該模型適用於從做市到抵押品管理等各種業務策略。事實上，多個參與者之間的協調採用可以放大其效果。
切實優勢
- 由於數字化終結，結算完成時間大大縮短。
- 減少手動覈對的需要並減少操作錯誤。
- 國家市場之間的互操作性有助於消除運營瓶頸。
風險、未決問題以及與市場的比較
在採用通用技術標準、與傳統基礎設施集成以及明確央行貨幣未來鏈上可用性方面，存在諸多挑戰。在競爭方面，類似項目，例如活躍於瑞士的機構DLT平臺以及德國和法國等國的數字化交易後計劃，表明行業環境正在快速整合，其中執行力和戰略伙伴關係將發揮決定性作用。然而，共享技術規則的定義仍將是一個關鍵因素。
採用：決定性驅動因素
- 獲取 DLT 試點制度所需授權的時間表。
- 中央銀行之間就 DLT 上使用中央銀行貨幣進行結算達成的協議。
- 跨境結算技術標準的成熟和採用。
- 全球銀行、中央託管機構/中央對手方 (CSD/CCP) 和歐洲交易場所的參與。
路線圖和後續步驟
該計劃將逐步推進：斯圖加特證券交易所集團將作爲“零客戶”，隨後逐步擴展至歐洲合作伙伴。與此同時，我們將進行進一步的監管檢查和集成測試，以鞏固平臺的性能和彈性。同時，與利益相關者的討論將有助於確定優先事項和時間表。
總之
Seturion 代表着朝着更高效的泛歐代幣化資產結算系統邁出了堅實的一步。歐元體系的試驗取得了令人鼓舞的積極反饋，但最終能否在商業環境中應用纔是決定性的考驗，這取決於能否獲得監管部門的批准、未來央行貨幣能否在分佈式賬本技術（DLT）上流通以及是否採用共享標準。需要注意的是，這一進程仍將循序漸進，並最終取得可衡量的成果。