一種新型比特幣投資產品正在形成——它不僅追蹤比特幣的價格，還試圖利用實際的挖礦機制爲專業投資者創造收益。HashKey Capital宣佈推出業內首個比特幣算力基金，這是一種結構化投資工具，旨在通過底層算力資產而非僅僅依靠現貨價格來產生以比特幣計價的收益。

• HashKey Capital 正在推出業內首個比特幣算力基金，目標客戶是尋求以比特幣計價收益的全球專業投資者。
• 該基金以比特幣計價，旨在利用底層挖礦算力資產實現具有市場競爭力的年化收益。
• 比特大陸僅提供算力服務——不參與資金管理、市場營銷或分銷。
• HashKey Capital 獨立管理該基金，並擁有專門的風險控制系統，涵蓋結構、資產安全和運營。
• 此次發佈之際，比特幣挖礦難度在 2026 年 6 月下降了 10.09%，這是比特幣歷史上最大的一次下調。

該產品概念簡單明瞭，但市場定位卻獨樹一幟。HashKey Capital並未像其他基金那樣提供比特幣現貨敞口（此類敞口已廣泛存在於ETF和信託中），而是通過挖礦算力資產爲投資者提供投資渠道。該基金以比特幣計價，其收益旨在來自這些算力資產的挖礦產出，目標是實現HashKey所說的具有市場競爭力的年化收益率。

對於已經持有比特幣的專業投資者來說，這一點至關重要。現貨比特幣本身並不產生收益。相比之下，挖礦相關的基金可以將網絡參與轉化爲收益——這是傳統比特幣產品無法提供的。

該基金還提供靈活的申購和贖回選項，以及透明的現金流，旨在使投資者的規劃更具可預測性。包括基金規模、預期收益範圍、最低申購額以及產品所涵蓋的具體礦業資產在內的全部細節預計將於2026年7月公佈。

此次基金啓動過程中，最明確界定的方面之一是HashKey Capital和比特大陸之間的責任劃分。比特大陸是全球領先的比特幣挖礦硬件製造商和最大的挖礦基礎設施運營商之一，它將爲該基金提供算力技術服務。除此之外，比特大陸的參與僅限於此。

比特大陸不參與基金管理、市場推廣、分銷、投資決策或利潤分配。HashKey Capital已明確指出：比特大陸是一家獨立的第三方技術服務提供商，該基金將完全由HashKey Capital發行和管理。

這種架構對於監管機構和投資者而言至關重要。通過將技術層與投資管理層分離，HashKey Capital 在保持完全受託責任的同時，還能受益於比特大陸的挖礦基礎設施規模。該安排建立在兩家公司今年 4 月宣佈的合作協議之上，當時雙方表示將探索在計算基礎設施和數字資產服務領域的應用。

HashKey Capital表示，其風險控制系統涵蓋三個核心維度：基金的結構設計、資產安全和持續運營管理。這一框架使公司成爲投資者的責任主體——在託管和運營風險歷來不透明的資產類別中，這是一個意義重大的區別。

現在推出比特幣挖礦基金並非偶然，也並非毫無緣由。比特幣挖礦經濟在2026年6月遭遇了真正的動盪，當時挖礦難度下降了10.09% ，這是該網絡有史以來記錄到的最大幅度下調之一。這種難度下降反映出，由於比特幣價格下跌、利潤空間壓縮和算力價格降低，一些實力較弱、效率較低的礦工紛紛關閉了礦機。

早前報道指出，儘管比特幣礦工5月份的收入突破了10億美元，但比特幣價格下跌和ETF資金流出已經開始擠壓6月份的盈利空間。那些挺過了這種利潤擠壓的運營商，從定義上來說，就是效率更高的運營商。

對於 HashKey Capital 而言，這種環境既是挑戰也是機遇。挖礦難度降低意味着擁有優質設備的活躍礦工每單位算力可以賺取更多比特幣。理論上，一個結構完善、以高算力資產爲支撐的基金，在挖礦難度下降時期可能比在挖礦高峯期表現更好。該基金的底層資產是否符合這一標準，將是投資者在瞭解全部細節後密切關注的焦點。

HashKey Capital 的推出契合了機構金融領域正在發生的更廣泛的轉變。高盛近期提交了一份比特幣溢價收益 ETF 的申請，旨在通過備兌看漲期權策略從比特幣敞口中獲取收益。雖然該產品使用衍生品，但 HashKey 的基金則基於實物挖礦——這是一種截然不同的機制，但目標卻不謀而合：讓比特幣發揮更大的作用，而不僅僅是價格上漲。

與此同時，大部分挖礦企業已從單純的比特幣挖礦轉向人工智能基礎設施和高性能計算合約，力求從電力資產和數據中心獲得多元化的收入。HashKey Capital 的基金卻刻意專注於比特幣挖礦收益。這是一種戰略選擇，而非疏忽——這表明他們堅信，與挖礦掛鉤的比特幣收益仍然是一個可行且尚未得到充分開發的機構投資產品類別。

真正的考驗將在基金上線後到來。該基金的業績將受到比特幣價格波動、挖礦難度變化、設備效率、電力成本以及其底層算力資產運營質量等諸多因素的影響。對於一個尚未披露底層資產構成的基金而言，這些因素的影響可謂巨大。機構投資者的興趣很可能取決於HashKey Capital願意公開多少信息，以及公開的速度如何。

這是業內首個專注於比特幣挖礦算力資產的基金，爲專業投資者提供以比特幣計價的收益機會，而不是直接的現貨價格敞口。

比特大陸提供底層算力技術服務，但不管理、營銷、分銷該基金，也不參與該基金的投資決策或利潤分配。

HashKey Capital 採用專門的風險控制系統，涵蓋基金的結構設計、資產安全和運營管理——公司對投資工具保持完全獨立的控制權。

該基金的推出正值比特幣挖礦面臨顯著壓力的時期： 2026 年 6 月，挖礦難度下降了 10.09% ，這是比特幣歷史上最大的下行調整之一，反映出礦工利潤率下降、BTC 價格走低以及效率較低的運營商關閉了機器。

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