一种新型比特币投资产品正在形成——它不仅追踪比特币的价格，还试图利用实际的挖矿机制为专业投资者创造收益。HashKey Capital宣布推出业内首个比特币算力基金，这是一种结构化投资工具，旨在通过底层算力资产而非仅仅依靠现货价格来产生以比特币计价的收益。

• HashKey Capital 正在推出业内首个比特币算力基金，目标客户是寻求以比特币计价收益的全球专业投资者。
• 该基金以比特币计价，旨在利用底层挖矿算力资产实现具有市场竞争力的年化收益。
• 比特大陆仅提供算力服务——不参与资金管理、市场营销或分销。
• HashKey Capital 独立管理该基金，并拥有专门的风险控制系统，涵盖结构、资产安全和运营。
• 此次发布之际，比特币挖矿难度在 2026 年 6 月下降了 10.09%，这是比特币历史上最大的一次下调。

该产品概念简单明了，但市场定位却独树一帜。HashKey Capital并未像其他基金那样提供比特币现货敞口（此类敞口已广泛存在于ETF和信托中），而是通过挖矿算力资产为投资者提供投资渠道。该基金以比特币计价，其收益旨在来自这些算力资产的挖矿产出，目标是实现HashKey所说的具有市场竞争力的年化收益率。

对于已经持有比特币的专业投资者来说，这一点至关重要。现货比特币本身并不产生收益。相比之下，挖矿相关的基金可以将网络参与转化为收益——这是传统比特币产品无法提供的。

该基金还提供灵活的申购和赎回选项，以及透明的现金流，旨在使投资者的规划更具可预测性。包括基金规模、预期收益范围、最低申购额以及产品所涵盖的具体矿业资产在内的全部细节预计将于2026年7月公布。

此次基金启动过程中，最明确界定的方面之一是HashKey Capital和比特大陆之间的责任划分。比特大陆是全球领先的比特币挖矿硬件制造商和最大的挖矿基础设施运营商之一，它将为该基金提供算力技术服务。除此之外，比特大陆的参与仅限于此。

比特大陆不参与基金管理、市场推广、分销、投资决策或利润分配。HashKey Capital已明确指出：比特大陆是一家独立的第三方技术服务提供商，该基金将完全由HashKey Capital发行和管理。

这种架构对于监管机构和投资者而言至关重要。通过将技术层与投资管理层分离，HashKey Capital 在保持完全受托责任的同时，还能受益于比特大陆的挖矿基础设施规模。该安排建立在两家公司今年 4 月宣布的合作协议之上，当时双方表示将探索在计算基础设施和数字资产服务领域的应用。

HashKey Capital表示，其风险控制系统涵盖三个核心维度：基金的结构设计、资产安全和持续运营管理。这一框架使公司成为投资者的责任主体——在托管和运营风险历来不透明的资产类别中，这是一个意义重大的区别。

现在推出比特币挖矿基金并非偶然，也并非毫无缘由。比特币挖矿经济在2026年6月遭遇了真正的动荡，当时挖矿难度下降了10.09% ，这是该网络有史以来记录到的最大幅度下调之一。这种难度下降反映出，由于比特币价格下跌、利润空间压缩和算力价格降低，一些实力较弱、效率较低的矿工纷纷关闭了矿机。

早前报道指出，尽管比特币矿工5月份的收入突破了10亿美元，但比特币价格下跌和ETF资金流出已经开始挤压6月份的盈利空间。那些挺过了这种利润挤压的运营商，从定义上来说，就是效率更高的运营商。

对于 HashKey Capital 而言，这种环境既是挑战也是机遇。挖矿难度降低意味着拥有优质设备的活跃矿工每单位算力可以赚取更多比特币。理论上，一个结构完善、以高算力资产为支撑的基金，在挖矿难度下降时期可能比在挖矿高峰期表现更好。该基金的底层资产是否符合这一标准，将是投资者在了解全部细节后密切关注的焦点。

HashKey Capital 的推出契合了机构金融领域正在发生的更广泛的转变。高盛近期提交了一份比特币溢价收益 ETF 的申请，旨在通过备兑看涨期权策略从比特币敞口中获取收益。虽然该产品使用衍生品，但 HashKey 的基金则基于实物挖矿——这是一种截然不同的机制，但目标却不谋而合：让比特币发挥更大的作用，而不仅仅是价格上涨。

与此同时，大部分挖矿企业已从单纯的比特币挖矿转向人工智能基础设施和高性能计算合约，力求从电力资产和数据中心获得多元化的收入。HashKey Capital 的基金却刻意专注于比特币挖矿收益。这是一种战略选择，而非疏忽——这表明他们坚信，与挖矿挂钩的比特币收益仍然是一个可行且尚未得到充分开发的机构投资产品类别。

真正的考验将在基金上线后到来。该基金的业绩将受到比特币价格波动、挖矿难度变化、设备效率、电力成本以及其底层算力资产运营质量等诸多因素的影响。对于一个尚未披露底层资产构成的基金而言，这些因素的影响可谓巨大。机构投资者的兴趣很可能取决于HashKey Capital愿意公开多少信息，以及公开的速度如何。

这是业内首个专注于比特币挖矿算力资产的基金，为专业投资者提供以比特币计价的收益机会，而不是直接的现货价格敞口。

比特大陆提供底层算力技术服务，但不管理、营销、分销该基金，也不参与该基金的投资决策或利润分配。

HashKey Capital 采用专门的风险控制系统，涵盖基金的结构设计、资产安全和运营管理——公司对投资工具保持完全独立的控制权。

该基金的推出正值比特币挖矿面临显著压力的时期： 2026 年 6 月，挖矿难度下降了 10.09% ，这是比特币历史上最大的下行调整之一，反映出矿工利润率下降、BTC 价格走低以及效率较低的运营商关闭了机器。

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