大型科技公司加大對人工智能高性能計算的投入：谷歌爲 Fluidstack 債券提供了 14 億美元的擔保，作爲回報，谷歌獲得了購買約 2400 萬股Cipher Mining股票的認股權證，從而獲得了 5.4% 的股權。
這項價值 30 億美元的協議爲期十年，旨在爲人工智能應用提供高性能計算能力。
根據該公司的官方聲明，初步承諾交付 168 兆瓦電力，預計將於 2026 年 9 月完成GlobeNewswire 。
行業分析師指出，該合同金額可擴大至 70 億美元，並可選擇兩次五年延期，這將增強該協議的中長期戰略意義。
主要細節
該協議將人工智能工作負載的高性能計算 (HPC) 託管與結構性融資掛鉤，幷包含一項債券擔保，以換取認股權證。在此背景下，初始容量爲 168 兆瓦，巴伯湖 (Barber Lake) 數據中心具備可擴展性。該數據中心的運營範圍爲工業性質，同時具有強大的財務和股權影響。
協議的結構
認股權證和形式參與
谷歌獲得了約 2400 萬股 Cipher 股票的認股權證，相當於約 5.4% 的股權。
認股權證的關鍵條款（例如行權價格、行權窗口和任何反稀釋機制）尚未披露；潛在的稀釋將取決於行權時流通股總數（密碼挖掘）。
HPC 功率和站點容量
Cipher 致力於爲 Fluidstack 提供 168 MW 的電力，用於 HPC/AI 工作負載，並由 Barber Lake 站點高達 244 MW 的總容量提供支持。
相對而言，初始承諾容量約佔支持總容量的69%，但幾乎佔最大潛在容量（預計爲500兆瓦）的三分之一。該地點佔地587英畝（ Cipher Mining ）。
債券擔保和期限
谷歌的擔保涵蓋了 30 億美元合同中的 14 億美元，約佔總價值的 47%。
擔保機制規定，如果 Fluidstack 債券的發行量未達到約定的總額，谷歌承諾認購差額，從而幫助降低託管服務提供商的利差和資本成本。該協議有效期爲 10 年（ CoinDesk ）。
關鍵數據
- 合同總價值：30億美元；
- 谷歌擔保：14億美元（約佔總額的47%）；
- 初始供應量：168 MW；
- 總支持容量：244 MW（承諾≈69％）；
- 場地潛在最大容量：500 MW（承諾≈34％）；
- 巴伯湖面積：587英畝；
- 認股權證：約 2,400 萬股（5.4% 備考）；
- 可能的延期：最高可達 70 億美元，有兩個五年期選擇；
- 第一期預計完成時間：預計2026年9月完成。
爲什麼這對市場如此重要
此舉將推動採礦業向面向人工智能的 HPC 基礎設施邁進，標誌着雲提供商直接進入資本供應鏈（ ASI 聯盟新聞：用於發展人工智能 (AI) 的去中心化雲基礎設施）。
話雖如此，那些掌控着能源、資本支出和 GPU/加速器可用性的人，註定會決定大規模計算的命運。對於 Cipher 而言，將託管的經常性收入與流動性相結合，使其商業模式更加多元化，超越了簡單的比特幣挖礦。
趨勢：加密貨幣與人工智能的交叉
這筆交易是該行業更廣泛趨勢的一部分：早在 8 月份，谷歌就收購了比特幣礦商 TeraWulf 的股份，並在與 Fluidstack 達成的另一項協議中以債券擔保換取了 14% 的股份。
此外， CleanSpark等運營商最近宣佈融資以擴展其 GPU 和 AI 服務產品，而礦業股對這些多元化計劃做出了積極反應（參數）。
風險與機遇
- 好處：降低託管資本成本、多年收入渠道、提高人工智能需求的可見性以及更有效地利用能源資產；
- 風險：集中於少數客戶、能源價格波動、GPU 供應鏈可能出現延遲以及認股權證條款和未來稀釋的不確定性；
- 執行風險：需要滿足關鍵負載的嚴格 SLA，不遵守規定可能會受到處罰，從而可能侵蝕利潤率；
- 法規：數據中心能源消耗和 ESG 披露要求的法規演變可能會影響許可證和運營成本。
比較分析
與行業標準相比，168兆瓦的初始承諾符合下一代高性能計算園區的參數要求。該合同的擔保/價值比率約爲47%，凸顯了財務激勵與行業優先事項之間的戰略一致性。
如果全面實現，Barber Lake 數據中心的容量可能會超過 500 兆瓦，與北美主要超大規模數據中心園區的容量相媲美（ The Block ）。
迷你常見問題解答：如何閱讀協議
需要查閱哪些文件？
- 公司文件（例如任何8-K 表格或同等文件）以瞭解認股權證和債券支持的詳細信息；
- 託管協議的條款清單，包括 SLA、價格指數和終止條款（請參閱資本市場運營的代幣化股票交易指南）；
- Fluidstack 債券契約，其中指定了契約、優先權和抵押品；
- 與能源方面相關的協議 (PPA) 和 Barber Lake 站點的擴建計劃（通常通過電力購買協議或 PPA 引入以實現穩定的能源供應）電力購買協議 (PPA) – 美國能源部。
快速分析需要考慮的事項
- 合同期限（10年）與人工智能服務需求的靈活性；
- AI託管與傳統挖礦的收入組合；
- 額外的資本支出要求從最初的 168 兆瓦供應量擴大到最大容量 244-500 兆瓦；
- 行使認股權證可能造成的稀釋影響。
最後的想法
谷歌、Cipher 和 Fluidstack 之間的協議標誌着加密貨幣挖掘和人工智能 HPC 基礎設施融合的決定性轉折點。
憑藉大量的資本投入、高可擴展性潛力以及對運營風險的特別關注，該合同可以重新定義計算經濟中權力和利潤的重新分配方式。
監控相關公司的文件和官方通訊仍然至關重要，以獲取有關認股權證條款和未來發展的更多詳細信息（ Cryptopolitan ）。