大型科技公司加大对人工智能高性能计算的投入：谷歌为 Fluidstack 债券提供了 14 亿美元的担保，作为回报，谷歌获得了购买约 2400 万股Cipher Mining股票的认股权证，从而获得了 5.4% 的股权。
这项价值 30 亿美元的协议为期十年，旨在为人工智能应用提供高性能计算能力。
根据该公司的官方声明，初步承诺交付 168 兆瓦电力，预计将于 2026 年 9 月完成GlobeNewswire 。
行业分析师指出，该合同金额可扩大至 70 亿美元，并可选择两次五年延期，这将增强该协议的中长期战略意义。
主要细节
该协议将人工智能工作负载的高性能计算 (HPC) 托管与结构性融资挂钩，并包含一项债券担保，以换取认股权证。在此背景下，初始容量为 168 兆瓦，巴伯湖 (Barber Lake) 数据中心具备可扩展性。该数据中心的运营范围为工业性质，同时具有强大的财务和股权影响。
协议的结构
认股权证和形式参与
谷歌获得了约 2400 万股 Cipher 股票的认股权证，相当于约 5.4% 的股权。
认股权证的关键条款（例如行权价格、行权窗口和任何反稀释机制）尚未披露；潜在的稀释将取决于行权时流通股总数（密码挖掘）。
HPC 功率和站点容量
Cipher 致力于为 Fluidstack 提供 168 MW 的电力，用于 HPC/AI 工作负载，并由 Barber Lake 站点高达 244 MW 的总容量提供支持。
相对而言，初始承诺容量约占支持总容量的69%，但几乎占最大潜在容量（预计为500兆瓦）的三分之一。该地点占地587英亩（ Cipher Mining ）。
债券担保和期限
谷歌的担保涵盖了 30 亿美元合同中的 14 亿美元，约占总价值的 47%。
担保机制规定，如果 Fluidstack 债券的发行量未达到约定的总额，谷歌承诺认购差额，从而帮助降低托管服务提供商的利差和资本成本。该协议有效期为 10 年（ CoinDesk ）。
关键数据
- 合同总价值：30亿美元；
- 谷歌担保：14亿美元（约占总额的47%）；
- 初始供应量：168 MW；
- 总支持容量：244 MW（承诺≈69％）；
- 场地潜在最大容量：500 MW（承诺≈34％）；
- 巴伯湖面积：587英亩；
- 认股权证：约 2,400 万股（5.4% 备考）；
- 可能的延期：最高可达 70 亿美元，有两个五年期选择；
- 第一期预计完成时间：预计2026年9月完成。
为什么这对市场如此重要
此举将推动采矿业向面向人工智能的 HPC 基础设施迈进，标志着云提供商直接进入资本供应链（ ASI 联盟新闻：用于发展人工智能 (AI) 的去中心化云基础设施）。
话虽如此，那些掌控着能源、资本支出和 GPU/加速器可用性的人，注定会决定大规模计算的命运。对于 Cipher 而言，将托管的经常性收入与流动性相结合，使其商业模式更加多元化，超越了简单的比特币挖矿。
趋势：加密货币与人工智能的交叉
这笔交易是该行业更广泛趋势的一部分：早在 8 月份，谷歌就收购了比特币矿商 TeraWulf 的股份，并在与 Fluidstack 达成的另一项协议中以债券担保换取了 14% 的股份。
此外， CleanSpark等运营商最近宣布融资以扩展其 GPU 和 AI 服务产品，而矿业股对这些多元化计划做出了积极反应（参数）。
风险与机遇
- 好处：降低托管资本成本、多年收入渠道、提高人工智能需求的可见性以及更有效地利用能源资产；
- 风险：集中于少数客户、能源价格波动、GPU 供应链可能出现延迟以及认股权证条款和未来稀释的不确定性；
- 执行风险：需要满足关键负载的严格 SLA，不遵守规定可能会受到处罚，从而可能侵蚀利润率；
- 法规：数据中心能源消耗和 ESG 披露要求的法规演变可能会影响许可证和运营成本。
比较分析
与行业标准相比，168兆瓦的初始承诺符合下一代高性能计算园区的参数要求。该合同的担保/价值比率约为47%，凸显了财务激励与行业优先事项之间的战略一致性。
如果全面实现，Barber Lake 数据中心的容量可能会超过 500 兆瓦，与北美主要超大规模数据中心园区的容量相媲美（ The Block ）。
迷你常见问题解答：如何阅读协议
需要查阅哪些文件？
- 公司文件（例如任何8-K 表格或同等文件）以了解认股权证和债券支持的详细信息；
- 托管协议的条款清单，包括 SLA、价格指数和终止条款（请参阅资本市场运营的代币化股票交易指南）；
- Fluidstack 债券契约，其中指定了契约、优先权和抵押品；
- 与能源方面相关的协议 (PPA) 和 Barber Lake 站点的扩建计划（通常通过电力购买协议或 PPA 引入以实现稳定的能源供应）电力购买协议 (PPA) – 美国能源部。
快速分析需要考虑的事项
- 合同期限（10年）与人工智能服务需求的灵活性；
- AI托管与传统挖矿的收入组合；
- 额外的资本支出要求从最初的 168 兆瓦供应量扩大到最大容量 244-500 兆瓦；
- 行使认股权证可能造成的稀释影响。
最后的想法
谷歌、Cipher 和 Fluidstack 之间的协议标志着加密货币挖掘和人工智能 HPC 基础设施融合的决定性转折点。
凭借大量的资本投入、高可扩展性潜力以及对运营风险的特别关注，该合同可以重新定义计算经济中权力和利润的重新分配方式。
监控相关公司的文件和官方通讯仍然至关重要，以获取有关认股权证条款和未来发展的更多详细信息（ Cryptopolitan ）。