在日益增長的地緣政治壓力下，立法者們對金融規則進行了全面改革，以加強對吉爾吉斯斯坦加密貨幣行業及其不斷擴大的穩定幣市場的控制。
吉爾吉斯斯坦總統薩德爾·扎帕羅夫簽署了《虛擬資產法》修正案，重塑了該國的加密貨幣監管體系。更新後的框架爲穩定幣和“代幣”（目前加密貨幣的官方名稱）引入了明確的法律定義。此外，此次修訂還明確規定了國家如何參與挖礦和數字資產發行。
根據新法，包括國有企業在內的政府機構可以開展挖礦活動。這些活動旨在幫助建立國家加密貨幣儲備，支持本地區塊鏈項目，並加速吉爾吉斯斯坦數字經濟的發展。然而，該法案也明確了對私營礦工的要求，他們面臨更嚴格的監管。
所有其他挖礦企業都必須進行強制性註冊和認證。它們需要向國家報告其用於積累挖礦所得加密貨幣的錢包。此外，它們還必須遵守詳細的技術和消防安全標準，這標誌着政府正努力規範此前不透明的運營，並收緊國有挖礦規則。
據俄羅斯媒體《俄羅斯報》週三報道，至關重要的是，修訂後的法律賦予扎帕羅夫總統及其政府對加密貨幣發行和流通程序的直接控制權。此外，總統還被授權啓動試點項目，以測試數字資產領域的創新服務和技術。
根據修訂後的條款，國內發行的代幣將僅限於由其他資產支持的代幣，且發行過程將受到政府的嚴格監管。此舉旨在降低投機風險，同時爲代幣化金融工具和穩定價值資產的創新留出空間。
吉爾吉斯斯坦已經推出了兩種國內穩定幣：與美元掛鉤的USDKG和與國家法定貨幣吉爾吉斯索姆掛鉤的KGST 。這兩種代幣都旨在用於結算，包括跨境支付，並且是該國正在形成的吉爾吉斯斯坦穩定幣政策的核心。
USDKG於去年11月推出，以黃金爲支撐。比什凱克當局希望這一機制能夠鞏固吉爾吉斯斯坦乃至哈薩克斯坦在全球金融體系中的地位，並吸引外國資本和企業。此外，這種資產支持機制旨在提供比許多無抵押數字貨幣更高的信譽度，從而增強國際合作夥伴之間的信任。
KGST代幣是國家央行數字貨幣（CBDC）計劃的一部分，由國有銀行持有的儲備金支持。這種設計與其他全球CBDC試點項目類似，代幣化單位代表對中央或公共金融機構的債權，符合KGST CBDC儲備金支持的原則。
當局計劃首先在國內和區域加密貨幣交易所上線USDKG和KGST，並逐步在全球交易平臺上推出。然而，這些計劃是在緊張的地緣政治背景下推進的，任何數字資產活動的擴張都可能招致西方監管機構和合作夥伴的密切關注。
另一種穩定幣，與盧布掛鉤的A7A5 ，已成爲比什凱克的一大難題。該代幣由俄羅斯開發，但目前由一家在吉爾吉斯斯坦註冊的公司發行。因此，該項目及其相關實體引起了國際社會對吉爾吉斯斯坦數字資產生態系統的廣泛關注。
與盧布掛鉤的穩定幣A7A5及其相關參與者，包括本地加密貨幣平臺和銀行，均已遭到美國、歐盟和英國的制裁。西方當局懷疑A7A5被用於規避俄羅斯入侵烏克蘭後實施的金融限制。此案例表明，一種與盧布掛鉤的穩定幣如何使整個司法管轄區面臨全球合規風險。
A7A5於2025年初推出，目前已佔據非美元穩定幣市場近一半的份額。據區塊鏈分析公司Elliptic近期的一項研究顯示，A7A5在不到一年的時間內交易額已超過1000億美元（ Cryptopolitan報道）。此外，如此高的交易量也凸顯了當新的數字資產滿足強勁的跨境需求時，其規模擴張的速度之快。
隨着新規生效，加密貨幣的發行和流通將實際上置於總統的直接監管之下。這意味着，代幣發行和管理的具體程序將由扎帕羅夫總統辦公室制定。對於吉爾吉斯斯坦的加密貨幣市場而言，這種集中化既能帶來透明度，也可能使決策權更加集中。
該法律的挖礦條款也體現了一種雙軌制策略。一方面，國家可以通過其旗下公司進行挖礦，以建立國家加密貨幣儲備並支持區塊鏈發展。另一方面，私人礦工將面臨更高的合規義務，包括透明的錢包報告和嚴格的安全要求。然而，一些業內人士可能會將新增的繁文縟節視爲準入門檻。
在全球各國重新思考如何在採礦業中平衡能源消耗、稅收和財務誠信之際，這些數字資產挖礦規則應運而生。吉爾吉斯斯坦的做法似乎傾向於營造一個更加管控的環境，明確允許公共部門參與，而未註冊或不合規的運營商則面臨更大的法律風險。
就在歐盟考慮對吉爾吉斯斯坦採取新的懲罰措施之際，歐盟出臺了這項法律改革。上週，彭博社報道稱，布魯塞爾正在探索加大對吉爾吉斯斯坦施壓的途徑，可能啓動一項機制，阻止對這個中亞國家的某些出口。此舉被認爲是針對吉爾吉斯斯坦涉嫌協助俄羅斯規避現有制裁的回應。
這一機制將允許歐盟限制向特定國家供應敏感商品。據報道，在吉爾吉斯斯坦的案例中，正在討論的類別包括機牀和無線電設備。此外，西方官員懷疑其中一些產品可能會被轉口到俄羅斯，從而削弱此前制裁措施的有效性。
對此，吉爾吉斯斯坦政府本週宣佈，將就有關歐盟準備對俄羅斯實施制裁的報道，啓動與歐盟的磋商。副總理達尼亞爾·阿曼格爾季耶夫告訴當地媒體，他可能很快會與歐盟制裁特使戴維·奧沙利文舉行線上會議。但他強調，目前尚未收到布魯塞爾方面的任何正式確認。
阿曼格爾季耶夫還堅稱，吉爾吉斯斯坦已經遏制了兩用物項的出口。他認爲，在他看來，沒有理由對該國實施歐盟制裁。然而，關於歐盟對吉爾吉斯斯坦制裁以及加密貨幣規避制裁的持續爭論，凸顯了數字資產如今已成爲更廣泛的地緣政治和貿易爭端中不可或缺的一部分。
總體而言，新框架旨在加強國家對代幣、挖礦和資產支持證券發行的控制，同時將吉爾吉斯斯坦定位爲區域穩定幣中心。然而，正如A7A5爭議和歐盟潛在措施所表明的那樣，該國的數字資產戰略仍將與國際制裁政策和不斷演變的全球加密貨幣監管緊密相連。