什麼是失去的十年？

“失去的十年”通常用來描述日本20世紀90年代的十年，這段時期經濟停滯不前，併成爲有史以來持續時間最長的經濟危機之一。一些定義也將之後的十年納入其中，例如1991年至2011年（甚至1991年至2021年）有時也被稱爲日本的“失去的十年”。

瞭解失去的十年

“失去的十年”一詞最初用來指代日本在20世紀90年代長達十年的經濟危機。二戰後的幾十年裏，日本經濟飛速發展，並在20世紀80年代達到頂峯，人均國民生產總值（GNP）位居世界第一。這一時期，日本以出口爲主導的增長模式吸引了大量資本，並推動了其對美貿易順差。

爲了幫助緩解全球貿易失衡，日本於1985年與其他主要經濟體共同簽署了《廣場協定》 。根據該協定，日本在20世紀80年代末期開始實行寬鬆的貨幣政策。這種寬鬆的貨幣政策導致投機活動增加，股市和房地產估值飆升。

20世紀90年代初，隨着泡沫即將破裂的跡象日益明顯，日本財務省提高了利率，最終導致股市崩盤，債務危機爆發，經濟增長停滯，並引發了所謂的“失去的十年”。在90年代，日本的國內生產總值（GDP）平均增長率僅爲1.3%，遠低於其他七國集團（G7）國家。家庭儲蓄有所增加，但這種增長並未轉化爲需求，導致經濟出現通貨緊縮。

失落的十年

在接下來的十年裏，日本的GDP年均增長率僅爲0.5%，持續低迷的增長一直持續到全球金融危機和大衰退爆發。因此，許多人將1991年至2010年這段時期稱爲“失去的十年”或“失去的20年”。

從2011年到2019年，日本的GDP年均增長率略低於1.0%，而2020年，隨着各國政府爲應對新冠疫情而採取封鎖措施，全球經濟陷入新一輪衰退。1990年至今的這段時期有時被稱爲日本的“失去的十年”。

日本的經濟困境預計將持續。根據聖路易斯聯邦儲備銀行的研究，近期的經濟增長速度意味着，日本的GDP需要80年才能翻一番，而此前每14年就能翻一番。

造成失去的十年的原因是什麼？

儘管對於導致日本經濟“失去的十年”的事件已有一些共識，但日本持續經濟困境的根源仍在爭論中。泡沫破裂、經濟衰退之後，爲何會持續整整十年（甚至十年、兩年、三年？）？人口結構因素，例如日本人口老齡化，以及中國和其他東亞競爭對手的地緣政治崛起，可能是潛在的非經濟因素。研究人員已發表論文，闡述了日本經濟陷入長期停滯的可能原因。

凱恩斯主義經濟學家提出了幾種需求側解釋。保羅·克魯格曼認爲，日本陷入了流動性陷阱：消費者因爲擔心經濟形勢惡化而緊抓儲蓄不放。其他相關研究分析了家庭財富下降在引發經濟危機中所起的作用。2017年出版的《日本失去的十年》一書將日本的問題歸咎於“垂直的投資儲蓄曲線”。

貨幣主義經濟學家則指出，日本在“失去的十年”前後採取的貨幣政策過於緊縮，不夠寬鬆，不足以重啓經濟增長。米爾頓·弗裏德曼在談到日本時寫道：“實現健康經濟復甦最可靠的途徑是提高貨幣增長速度，從緊縮貨幣政策轉向寬鬆貨幣政策，使貨幣增長速度更接近上世紀80年代的黃金時期，但又不能再次過度。這將使亟需的金融和經濟改革更容易實現。”

儘管做出了種種嘗試，凱恩斯主義和貨幣主義對日本長期經濟困境的解釋總體上仍不盡如人意。日本政府多次實施大規模財政赤字支出（凱恩斯主義應對經濟衰退的方案）和擴張性貨幣政策（貨幣主義的處方），但均未取得顯著成效。這表明，凱恩斯主義和貨幣主義的解釋或解決方案（或兩者）很可能存在缺陷。

相反，奧地利學派經濟學家則認爲，長期的經濟停滯與日本的經濟政策並不矛盾。在這一時期，日本的經濟政策旨在扶持現有企業和金融機構，而不是任其倒閉並允許企業家將其重組爲新的企業和產業。他們指出，反覆的經濟和金融救助是日本“失去的十年”的根源（而非解決之道）。

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