WisdomTree 實物比特幣（ISIN GB00BJYDH287，股票代碼 BTCW）是一種由比特幣實物支持的 ETP （交易所交易產品） ，由 WisdomTree 於 2019 年 12 月推出。

目標是讓歐洲投資者瞭解比特幣的價格，而無需直接購買、存儲和管理加密貨幣。

它在多個歐洲交易所上市，包括倫敦（LSE）、Xetra（德國）、瑞士證券交易所、泛歐交易所（巴黎和阿姆斯特丹）。

主要特點

優勢與風險

優勢

1. 簡單易用：無需管理私鑰、錢包或直接託管風險。一切都通過 ETP 進行管理。
   
2. 透明度和流動性：在受監管的市場上市；可以像股票/ETF一樣買賣。
   
3. 降低長期成本：TER 降低至 0.15-0.25%，使其與其他 ETP/BTCW 相比更具競爭力。
   
4. 監管安全：遵守歐洲義務和批准，例如零售業的 FCA。
   

風險

1. 高波動性：比特幣是一種高波動性資產，ETP 反映了其波動性。負面波動週期可能非常明顯。
   
2. 跟蹤誤差風險：由於成本、交易價差、複製時間等因素，“純”比特幣的表現與 ETP 的表現之間的差異。
   
3. 法律結構：雖然它是實體，但它是一種上市產品，其特性可能取決於外部託管、當地法規、發行人風險。
   
4. 稅收/當地法規合規性：意大利和歐洲的稅收影響可能有所不同；有必要檢查有關管理制度、資本利得稅等的現行法規。
   

與美國ETF/ETP的區別

• “實物” vs. 現金結構：在歐洲，像 BTCW 這樣的 ETP 可以允許“實物”創建/贖回，即用實際的比特幣兌換股票，從而降低成本和減少浪費。在美國，由於美國證券交易委員會 (SEC) 的規定，交易通常以現金進行，這可能會造成效率低下。
  
• 監管條款和准入：在美國，新的比特幣 ETF 必須遵守通常更爲嚴格的 SEC 要求；在歐洲，監管正在不斷發展，但已批准此類 ETP/ETN 產品，並附帶特定的託管、披露和透明度要求。
  

最新新聞和趨勢

• 2025年3月，WisdomTree將ETP實物比特幣的“標準”費用從0.25%降至0.15% ，至少持續到2025年12月31日。此舉旨在使其成爲歐洲實物比特幣ETP中成本最低的產品。
  
• 2025年10月，FCA批准，自2025年10月20日起，ETP將向英國散戶投資者開放，而不再僅限於專業人士。

對意大利/歐洲投資者的影響

• 如果您是意大利或歐洲的居民，您可以通過提供其上市交易所訪問權限的經紀人/銀行使用 BTCW（例如 Xetra、Euronext、SIX）。
  
• 務必確認產品是否爲UCITS ：這會影響稅收制度、法律保護以及對特定投資組合/投資者的適用性。目前爲止，BTCW並非標準的UCITS ETF，而是一款實物ETP。
  
• 在意大利，除了資本收益之外，還必須考慮外國證券稅、可能的印花稅、管理制度與申報制度等。諮詢有加密貨幣經驗的會計師會很有幫助。

批判性分析：現在值得嗎？

• 成本降至0.15-0.25%的事實使其極具競爭力：許多比特幣ETP/ETN的成本更高。從長遠來看，這可能會帶來影響，尤其是在溫和增長的情況下。
  
• 波動性仍然是一個核心因素：如果您進行長期投資（3-5-10年），您可能會受益，但高額虧損的風險也是真實存在的。
  
• 英國最近對零售業的放行可能表明其他地方的監管也在改善：這可能帶來更大的流動性、更好的透明度，同時也會加劇競爭。
  

對於那些尋求在歐洲接觸比特幣但又不必直接管理加密貨幣的人來說， WisdomTree Physical Bitcoin (BTCW)是最可靠的解決方案之一。

隨着成本競爭、實體複製以及監管向零售渠道拓展，它是一款值得關注的產品。然而，它並非沒有風險：波動性、監管複雜性以及稅務問題都是需要關注的因素。

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