WisdomTree 实物比特币（ISIN GB00BJYDH287，股票代码 BTCW）是一种由比特币实物支持的 ETP （交易所交易产品） ，由 WisdomTree 于 2019 年 12 月推出。
目标是让欧洲投资者了解比特币的价格，而无需直接购买、存储和管理加密货币。
它在多个欧洲交易所上市，包括伦敦（LSE）、Xetra（德国）、瑞士证券交易所、泛欧交易所（巴黎和阿姆斯特丹）。
主要特点
| 特征 | 细节 |
| 物理复制 | 该产品有实物支持：它以真实的比特币为基础。 |
| 成本/费用（TER/MER） | 近期，该费用已下调：自2025年起，常规版适用0.25%的MER/TER税率。此外，在2025年12月31日之前，该费用可减免至每年0.15% 。 |
| 交易量/管理资产 | 它是欧洲最大的比特币ETP之一，管理资产规模达数亿美元，超过10亿美元，广泛分布于欧洲市场。 |
| 历史表现 | 波动性较大，但多年来回报率可观，且呈现牛市趋势：例如，最近一段时间年化回报率为+75-+100%；多年累计回报率非常高。 |
| 监管/投资者准入 | 在英国，自2025年10月起，金融行为监管局（FCA）已批准散户投资者投资此类ETP；此前，此类ETP仅限于专业投资者投资。 |
优势与风险
优势
- 简单易用：无需管理私钥、钱包或直接托管风险。一切都通过 ETP 进行管理。
- 透明度和流动性：在受监管的市场上市；可以像股票/ETF一样买卖。
- 降低长期成本：TER 降低至 0.15-0.25%，使其与其他 ETP/BTCW 相比更具竞争力。
- 监管安全：遵守欧洲义务和批准，例如零售业的 FCA。
风险
- 高波动性：比特币是一种高波动性资产，ETP 反映了其波动性。负面波动周期可能非常明显。
- 跟踪误差风险：由于成本、交易价差、复制时间等因素，“纯”比特币的表现与 ETP 的表现之间的差异。
- 法律结构：虽然它是实体，但它是一种上市产品，其特性可能取决于外部托管、当地法规、发行人风险。
- 税收/当地法规合规性：意大利和欧洲的税收影响可能有所不同；有必要检查有关管理制度、资本利得税等的现行法规。
与美国ETF/ETP的区别
- “实物” vs. 现金结构：在欧洲，像 BTCW 这样的 ETP 可以允许“实物”创建/赎回，即用实际的比特币兑换股票，从而降低成本和减少浪费。在美国，由于美国证券交易委员会 (SEC) 的规定，交易通常以现金进行，这可能会造成效率低下。
- 监管条款和准入：在美国，新的比特币 ETF 必须遵守通常更为严格的 SEC 要求；在欧洲，监管正在不断发展，但已批准此类 ETP/ETN 产品，并附带特定的托管、披露和透明度要求。
最新新闻和趋势
- 2025年3月，WisdomTree将ETP实物比特币的“标准”费用从0.25%降至0.15% ，至少持续到2025年12月31日。此举旨在使其成为欧洲实物比特币ETP中成本最低的产品。
- 2025年10月，FCA批准，自2025年10月20日起，ETP将向英国散户投资者开放，而不再仅限于专业人士。
对意大利/欧洲投资者的影响
- 如果您是意大利或欧洲的居民，您可以通过提供其上市交易所访问权限的经纪人/银行使用 BTCW（例如 Xetra、Euronext、SIX）。
- 务必确认产品是否为UCITS ：这会影响税收制度、法律保护以及对特定投资组合/投资者的适用性。目前为止，BTCW并非标准的UCITS ETF，而是一款实物ETP。
- 在意大利，除了资本收益之外，还必须考虑外国证券税、可能的印花税、管理制度与申报制度等。咨询有加密货币经验的会计师会很有帮助。
批判性分析：现在值得吗？
- 成本降至0.15-0.25%的事实使其极具竞争力：许多比特币ETP/ETN的成本更高。从长远来看，这可能会带来影响，尤其是在温和增长的情况下。
- 波动性仍然是一个核心因素：如果您进行长期投资（3-5-10年），您可能会受益，但高额亏损的风险也是真实存在的。
- 英国最近对零售业的放行可能表明其他地方的监管也在改善：这可能带来更大的流动性、更好的透明度，同时也会加剧竞争。
对于那些寻求在欧洲接触比特币但又不必直接管理加密货币的人来说， WisdomTree Physical Bitcoin (BTCW)是最可靠的解决方案之一。
随着成本竞争、实体复制以及监管向零售渠道拓展，它是一款值得关注的产品。然而，它并非没有风险：波动性、监管复杂性以及税务问题都是需要关注的因素。