現在你可以判斷有效市場假說核心假設的精確性:

·關於流動性

·關於槓桿

·關於波動率和收益的相關性

·關於波帕是否一直能保持穩定

·關於理性投資者總是能“自發”維持正確定價

有效市場假說和資本資產定價模型的所有理論支柱都顯得不堪一擊。我們也看到了有效市場假說在很長一段時間內對市場和經濟產生的嚴重傷害。

現在該怎樣做呢?我們需要遠離市場，除了藏在毛毯下的錢，忘記其他的投資。有效市場假說已經誘使成千上萬的投資者做出了災難性的投資決定。其實還有更好的方式。這並沒有超前太多，而且現在我們已經越過黑武士，走出了最枯糕的有效市場密林。我保證，只要我們知道如何去識別，目前仍然有很多重要的市場機會。

首先，我們需要以心理學和新的逆向投資策略來武裝自己。如此一來，我們將學會如何將有效市場假說變廢爲寶。

有效市場和托勒密本輪

擔任《福布斯》專欄作家近30年的時問裏，我寫了一些令有效市場假說黨羽不喜聞樂見的文章，這使我對17世紀伽利略宜揚自己的科學工作的艱辛有了些許認識。當絕大部分思想家和天文學家都同意“地球是宇宙中心”的地心說時，偉大的意大利科學家伽利略支持太陽系的中心說。伽利略被迫放棄了他的觀點。但當他在1632年再次出版其觀點時，宗教法庭以“極其可疑的異教徒”罪名將其逮捕，迫使他再次放棄自己的觀點，之後他一直被囚禁在家中。

捎帶提一下，地心說觀點的純正血統還要回溯到托勒密的工作。托勒密是公元2世紀生活在亞歷山大(類似那個時代的芝加哥大學)很有聲望的學者。他是將埃及變成學術活動中心的精英之一。他最傑出的貢獻是發明了托勒密系統。

托勒密利用幾百年天體觀察數據寫成的論文，解釋了太陽和行星的運動，同時提供了一個可以估算行星過去或未來的位置的方便表格。其體系最基本的前提是，地球是宇宙的中心，其他行星、太陽和星星都繞着地球旋轉。托勒密系統被文明世界廣泛接受了1600年之久.在陸地和海洋導航上發揮了主要的作用。

正是伽利略於1609年在天文觀測中引人瞭望遠鏡，他是第一個觀察到月球環形山、太陽黑子、木星的4個月亮以及土星環的人。在沒有放棄舊理論之前，爲了容納這些新發現，托勒密系統變得越來越複雜——行星和太陽二個繞着，一個且繞着地球按圓形軌道、本輪軌道和橢圓形軌道運轉。這些五花八門的天體運動讓人眼花繚亂。

儘管如此，托勒密系統符合有用的科學假說的兩個主要標準:它曾經正確地“預測”天體在未來某個時間點的位置;它是有“解釋力”的，因爲它整理出了一個天體運動系統。

但這也是完全錯誤的。

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