華爾街最新的地盤爭奪戰並非圍繞誰能提供最低費用或最炫酷的應用程序展開，而是誰能率先推出美國股票永續期貨——這種加密貨幣原生衍生品如今正競相向傳統股票市場邁進。Kalshi於週五向監管機構提交了申請，擬推出與美國個股掛鉤的永續期貨，從而與Coinbase展開直接競爭。Coinbase也在同一天提交了幾乎相同的提案。

要點總結

• Kalshi 於週五向美國證券交易委員會 (SEC) 提交了一份擬議規則變更，並提交給美國商品期貨交易委員會 (CFTC)，以提供美國個股的永續期貨；CFTC 尚未批准該變更。
• Coinbase 也在同一天提交了類似的提案，雙方展開了爭奪同一監管機構批准的正面競爭。
• Kalshi 的合約將被視爲證券期貨，並通過其在美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 註冊的清算機構 Kalshi Klear 進行清算。
• Kraken 的母公司 Payward 通過 Bitnomial Exchange 提交申請，計劃向 Kraken 用戶推出 10 只美國股票（包括特斯拉、英偉達、蘋果、微軟和亞馬遜）的永續期貨，並計劃每週 5 天、每天 24 小時進行交易。
• 就在幾天前，《CLARITY法案》未能獲得美國參議院通過，促使美國證券交易委員會主席保羅·阿特金斯表示，無論有沒有新的立法，該機構都將“果斷行動”。

Kalshi 和 Coinbase 提交了關於美國股票永續期貨的文件

Kalshi希望將一款在加密貨幣交易領域廣受歡迎的產品引入股票市場。這家預測市場運營商已於上週五向美國證券交易委員會（SEC）提交了擬議的規則變更，並轉交至美國商品期貨交易委員會（CFTC）審批。截至目前，CFTC尚未批准該提案，這意味着相關合約仍處於監管審批的不確定狀態。

Kalshi 的文件和合同結構詳情

與標準期貨不同，Kalshi 提出的合約沒有固定到期日。相反，這些合約將依靠多空頭寸持有者之間定期進行的資金支付來維持價格與標的股票的掛鉤——這種機制與加密貨幣永續合約多年來一直採用的機制相同。Kalshi 表示，計劃將這些工具作爲證券期貨產品進行處理，並通過其自身經美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 註冊的清算機構 Kalshi Klear 進行清算。

這並非Kalshi首次涉足永續合約領域。該公司此前已在美國境內運營與比特幣、以太坊、Solana和XRP掛鉤的加密貨幣永續期貨合約，其比特幣永續合約已於今年5月獲得美國商品期貨交易委員會（CFTC）的批准。憑藉過往的成功經驗，Kalshi在尋求股票永續合約審批時可借鑑其成功模式。

Coinbase 的同步提案

時機上的巧合並非偶然，即便並非事先協調：Coinbase 也與 Kalshi 在同一天提交了提供美國個股永續期貨的提案。兩家公司的目標一致——將加密貨幣市場蓬勃發展的衍生品結構引入華爾街的巨頭企業。

這對普通投資者和交易者來說爲什麼重要？如果獲得批准，這將標誌着加密貨幣式的永續合約首次在美國個股上合法交易，有可能徹底改變散戶交易者在無需觸及到期日的情況下投機股價波動的方式。

美國股票永續期貨市場不斷擴大

Kalshi 和 Coinbase 並非孤軍奮戰——競爭日益激烈，這種競爭壓力可能會促使監管機構加快行動。

其他進入該領域的運營商

加密貨幣交易所 Kraken 的母公司 Payward 也已通過其旗下的 Bitnomial 交易所提交申請，擬提供同類產品，並計劃最終將其提供給 Kraken 的美國客戶。目前，已有三家獨立的實體——分別涉及預測市場、大型加密貨幣交易所和衍生品交易所——在短短幾天內相繼尋求同一監管機構的批准。

Payward 和 Bitnomial Exchange 的備案和計劃發行

Payward 從一開始就展現出雄心勃勃的雄心。該公司表示，計劃首先推出與 10 只美國股票掛鉤的永續期貨，其中包括特斯拉、英偉達、蘋果、微軟和亞馬遜。Payward 還致力於實現 24/5 全天候交易——這意味着理論上交易者可以每週五天、幾乎全天候地訪問這些合約，從而效仿加密貨幣市場所倡導的全天候交易模式。

綜合來看，這些文件表明， Kalshi永續期貨和Coinbase股票期貨並非孤立的嘗試，而是整個行業更廣泛押注的一部分，即美國監管機構已準備好允許加密貨幣衍生品基礎設施與傳統股票市場融合。誰能率先獲得批准，誰就將爲其他試圖效仿者樹立標杆，並可能贏得交易量優勢。

監管環境及最新進展

就在國會就加密貨幣市場結構立法遭遇阻力幾天後，這些文件便提交了，這有助於解釋爲什麼交易所選擇提交監管文件而不是等待立法者。正是在這樣的背景下，美國商品期貨交易委員會（CFTC）和證券交易委員會（SEC）可能會以多快的速度或多謹慎的態度採取行動。

《CLARITY法案》在美國參議院失敗的影響

9月15日，《CLARITY法案》在美國參議院因未能獲得所需的60票而擱淺。該法案曾被視爲制定更清晰的數字資產及加密貨幣衍生品市場規則的途徑之一，其擱淺意味着Kalshi、Coinbase和Payward等公司只能在現有框架下進行申報，而無法採用更新後的規則。

美國證券交易委員會主席保羅·阿特金斯關於監管確定性的聲明

參議院投票後的第二天，美國證券交易委員會（SEC）主席保羅·阿特金斯發表了措辭明顯積極的聲明。他表示，“無論是否通過立法”，SEC都將在其現有法定權限範圍內“果斷行動”，爲美國投資者和企業家提供監管確定性。鑑於《CLARITY法案》剛剛遭遇挫折，這一聲明表明，SEC並不打算在國會制定加密貨幣政策期間袖手旁觀——這一點對Kalshi、Coinbase和Payward即將提交的文件至關重要。

CFTC衍生品審批流程在此成爲真正需要關注的瓶頸。這三家公司都無法推出其擬議合約，除非獲得CFTC的批准，而Kalshi的公司還需要獲得SEC的批准。由於多家交易所同時提交申請，監管機構面臨壓力，需要澄清在現行法律下應如何處理證券期貨、商品期貨和加密貨幣永續合約——而《CLARITY法案》本可以提供立法上的明確規定。

常問問題

Kalshi 和 Coinbase 提交的文件中所列的永續期貨合約是什麼？

這些合約與美國個股掛鉤，沒有預設的到期日，通過定期支付資金來使價格與標的股票價格保持一致。

Kalshi 和 Coinbase 提交的美國股票永續期貨申請是否已獲批准？

不，美國商品期貨交易委員會尚未批准這些擬議的合同。

除了 Kalshi 和 Coinbase 之外，還有哪些公司正在尋求提供美國股票永續期貨？

Kraken 的母公司 Payward 也通過 Bitnomial 交易所提交了上市申請，以提供這些產品。

近期影響這些申報文件的監管環境有哪些？

旨在澄清監管規定的《CLARITY法案》在參議院未能獲得通過，但美國證券交易委員會主席保羅·阿特金斯表示，無論有沒有立法，美國證券交易委員會都將採取果斷行動，以提供監管確定性。

本文由人工智能輔助生成，並經編輯團隊審覈。