歐洲證券及市場管理局已啓動一項有針對性的諮詢，該諮詢將決定 ptrr 服務在更新後的 EMIR 3 清算框架下的運作方式。
歐盟金融市場監管機構——歐洲證券及市場管理局（ ESMA ）於2026年2月26日宣佈就交易後風險降低（PTRR）服務的相關要求展開新的公衆諮詢。此次諮詢旨在探討這些服務如何能夠受益於《歐洲市場基礎設施監管條例》 （ EMIR 3 ）中引入的清算義務豁免條款。
歐洲證券及市場管理局（ESMA）旨在明確企業在依賴此項豁免之前必須滿足的運營和風險管理標準。此外，監管機構還希望確保市場參與者瞭解該框架在實踐中如何應用於不同的場外衍生品交易活動。
歐洲證券及市場管理局 (ESMA) 正在就適用於豁免條件下運營的 PTRR 服務提供商的框架的幾個核心要素徵求意見。具體而言，此次諮詢涵蓋了對參與者的透明度義務、算法保障措施的設計、 PTRR 演練的執行方式、必須執行的控制措施以及記錄保存標準。
此外，該諮詢文件還闡述了豁免機制實施後，相關監管機構應如何開展監管監測。儘管如此，歐洲證券及市場管理局（ESMA）強調，監管力度必須保持強勁，以確保新框架不會削弱交易後風險控制。
歐洲證券及市場管理局 (ESMA) 發佈的監管技術標準( RTS ) 草案詳細規定了場外衍生品交易 (OTC) 獲得清算豁免所需的 PTRR 服務條件。這些 RTS對 PTRR 的 RTS 要求進行了定義，使其與更廣泛的 EMIR 3 風險緩解目標保持一致。
具體而言，這些標準重點關注目前市場上使用的三種主要服務類型：壓縮、投資組合再平衡和基差風險優化。然而，歐洲證券及市場管理局（ESMA）也承認，市場慣例可能會不斷演變，因此該框架應保持足夠的靈活性，以適應交易後風險降低服務的未來發展。
RTS 的明確設計旨在確保豁免不被濫用以規避強制清算義務。因此，相關文本納入了保障措施，確保只有真正的交易後風險降低服務才能符合豁免條件，並且相關交易與風險降低目標緊密相關，而非投機活動。
此外，歐洲證券及市場管理局（ESMA）強調，這些規則旨在簡化市場參與者的操作流程並減輕其負擔。爲實現這一目標，ESMA計劃利用自EMIR 3實施以來已形成的現有市場慣例和基礎設施，而不是引入全新的流程。
根據擬議框架， PTRR 服務提供商需要實施清晰的算法控制、健全的測試程序以及對其執行流程的嚴格監管。然而，ESMA 也強調了完整記錄的重要性，以便監管機構能夠重現 PTRR 演練過程並評估其是否符合豁免條件。
此外，歐洲證券及市場管理局（ESMA）的諮詢文件指出，對參與者的透明度應使公司能夠了解每次投資組合再平衡調整（PTRR）對其頭寸的影響。這包括風險結果、定價方法以及壓縮投資組合再平衡或其他技術如何影響整體風險敞口等信息。
該諮詢文件闡述了監管機構應如何監督豁免的使用以及相關的PTRR活動。特別是，監管機構應監控場外衍生品交易的模式，以確保該框架與EMIR的清算和風險降低目標保持一致。
利益相關方可於2026年4月20日前就諮詢文件中提出的建議提供反饋意見。歐洲證券及市場管理局（ESMA）在審閱反饋意見後，計劃於2026年第四季度最終確定監管技術標準（RTS），並將標準草案提交歐盟委員會。此外，新制度一旦獲得通過，將明確與PTRR相關的豁免如何與歐盟現有的清算和報告要求相銜接。
總而言之，ESMA 根據 EMIR 3 對 PTRR 進行的諮詢旨在平衡風險降低、市場效率和監管保障，確保交易後工具支持金融穩定，同時又不損害清算義務。