你看完之前，很可能已經聽煩了“價值”這兩個字。但是，在這種遊戲中要獲得優勢，價值是最重要的觀念。瞭解價值之後，你不但可以超越股市，也可以打敗大多數基金經理人。
價值觀念出現的時間久得讓人喫驚。這種投資方法很可能起源於1930年懷斯（Robert Weiss）的一篇文章（刊於1930年9月8日的《霸榮週刊》），文章叫做《追求真正投資價值》。這篇文章的精華是：“不論是股票或債券，任何證券的真正價值是未來收益總值根據目前利率折現得到的現值。”
另外，古德（Samuel Elliot Gould）在1931年寫了一篇文章，叫做《股票成長與折現表》，補充了這個觀念，把價值定義爲公司盈餘長期平均成長率、公司發放的股利、本益比，以及投資人需要達成的內部報酬率。
如果90年代末期的專家和投資顧問看過30年代的這些文章，而且牢記在心，應該絕對不會把顧客的錢投人讓顧客長期投資減損十分之九的股票上。因此，就這點而言，過去有些教訓可以在未來應用。
公認的基本分析之父格雷厄姆（Benjamin Graham），在1946年說過一句很有意思的話：“將來，我們的分析師必須重回學校，學習過去確立的規矩。”半個世紀之後，市場分析師仍然假設有新經濟，設法擬出新的教訓與規則。事實並非如此。雖然形勢有了變化，今天的經濟跟昨天不同了，但是價值像萬有引力一樣始終存在。不管我們把什麼東西丟到天上，也不管這個東西是新是舊，萬有引力總是發揮同樣的作用。
價值也一樣。這就是爲什麼過去有那麼多不理會價值的投資者受到嚴重的傷害，而且在市場下跌時總是受到傷害的原因。價值是所有投資成就的核心，趨勢是所有利潤的基礎，是價值這種基本因素產生的直接後果。
投資人受到可能的驚人報酬率吸引。但是，毫無疑問，可能的報酬越大，風險越高。
投機的目的是要在最短的時間內儘量提高報酬率。這不是投資的目的，投資的目的是要持續不斷地比別人多賺錢。
以我而言，我非常樂意看到別人偶爾大賺一票。但是，長期而言，由於這種人承擔不當的風險，得到的報酬會一路吐出來。這一點表示，我能夠勝過沒有策略或計劃就投入股市的人。
我們必須在風險和豐厚的報酬之間取得平衡。如果你人生的主要目標是避免憂慮，你會一直很貧窮。平靜有好處，卻不能帶來財富。要我在憂慮和貧窮之間選擇，我每次都會選擇憂慮。就像有人問如何達成平衡狀態時，弗洛伊德的回答是：“目的是什麼？平衡只能促進寂靜的快樂。”
風險很有趣，你如果不買風險，絕對沒有希望在股市中致富。但是，風險的兩面都很鋒利。風險可能讓你喪失財富，因此風險控制成爲我們長期投資成功的關鍵因素。風險會創造財富，也會摧毀財富。