公司治理好;現金流好
1. 公司治理研究的是公司控股股東和管理層的行爲方式。健康的公司利潤增長是持續的，抓住機會就能上一個臺階,不健康的公司利潤增長往往是發生在遇到好運氣的時候,企業發展很難持續,增加的利潤也容易逐步被費用的增加所吞噬。
在公司治理上不能令人滿意的上市公司，即使面臨行業機會時最多也只能階段性做做短線,肯定不能拿長線也不能持續在這種股票上短線操作。舉個簡單的例子:同樣是節水製冷的行業性機會,雙良股份(600481)的空冷器產品2008年以2.35億元起步,2009年增長145%至5. 75億元，而空冷龍頭哈空調(600202)的空冷器銷售收入卻由2008年的12.7億元下滑1/3到2009年的8.45億元。買人雙良股份的投資者想不獲利都難,而買人哈空調的投資者一不小心就被深套。
同樣是煤矸石發電,寶新能源越做越賺,而同樣的項目“河南葉縣藍光環保電廠”卻使凱迪電力長年身陷其中。
公司股東結構、治理結構、利益結構越簡單清楚越好,複雜的公司難以判斷,而且容易滋生問題。我們發現合資企業多是生命週期不長的公司。
2. 公司就像一輛汽車,發展速度就像是油門,而現金流就是油箱裏的油,過度透支現金流的發展速度是非常危險的,只有現金流充足的公司才能支撐住高速發展。良好的現金流反映的是公司管理團隊穩健的經營作風。
無論是公司治理還是現金流,如果長期存在問題,對公司正常經營都可能造成嚴重的影響。
例如:公司治理問題:高新張銅(002075),國有企業，治理結構不健全,對公司管理層缺乏有效的監督和制約,象徵意義與實際權力重大的“公司法人代表”職位並非由公司國有控股股東委派公司董事長擔任,而是由公司總經理兼任。在羣衆中一直很有口碑,一手把企業發展起來的公司總經理郭照相道德品質出現偏差,大肆照顧親朋好友,轉移公司收人,導致公司迅速垮掉。
現金流問題: 002075高新張銅,2007年出現經營性虧損後現金流出現問題,主賬號被銀行凍結,直接導致主業停頓。