Kraken 和 Backed 將xStocks作爲ERC-20 代幣引入以太坊主網，擴展 Solana、BNB Chain 和 Tron 上現有的產品。Kraken 於 2025 年 9 月 2 日在其官方博客上發佈了這一公告，旨在加速受監管市場與 DeFi 的融合。
根據我們分析團隊收集的數據和官方通訊，該計劃在多鏈上線後的最初幾周內就迅速獲得採用，並促成了其宣佈的累計交易量。行業分析師指出，xStocks 登陸以太坊，憑藉其廣泛的智能合約生態系統和流動性，將促進其在DeFi協議和場外交易市場中的應用。
然而，在缺乏儲備證明和詳細的獨立審計的情況下，保管和儲備驗證仍然是用戶信任的關鍵因素。
Kraken 在以太坊上推出 xStocks
這項創新在以太坊上引入了代幣化股票，其與標的資產的掛鉤比例爲 1:1。實際上，每個代幣代表實際託管股票的一部分。有趣的是，根據提供的信息，符合條件的客戶將能夠直接在網絡上進行 xStocks 的鏈上充值和提現。上個月，Kraken 和 Backed 已合作將xStocks 引入波場 (Tron) 。
xStocks：操作和集成機制
xStocks複製了 Kraken 上上市股票和 ETF 的價值，而 Backed 則持有這些證券的儲備。在此背景下，選擇ERC-20標準使其能夠與現有應用程序進行組合，並簡化了與去中心化金融協議的集成，從而使其在 DeFi 環境中的使用更加便捷。
關鍵技術要素
- 標準：以太坊上的 ERC-20。
- 覆蓋率：與託管基礎資產的比例爲 1:1。
- 操作：已驗證用戶的鏈上存款/取款。
- 互操作性：與 dApps 和 DeFi 協議（貸款、AMM、策略）兼容。
爲什麼現在選擇以太坊：流動性和可組合性
以太坊提供了成熟的智能合約生態系統、廣泛的流動性和完善的風險管理工具。值得注意的是，ERC-20 架構允許 xStocks 在已經廣泛使用的協議中使用，超越了中心化交易所的專屬用途。
DeFiLlama強調，以太坊上的總鎖定價值 (TVL)繼續保持行業最高水平，從而促進了代幣化金融工具的採用。
數字：交易額超過 35 億美元
Kraken 表示，自 2025 年 6 月底 xStocks 上線以來，中心化市場與鏈上市場之間的累計交易量已超過35 億美元。中心化交易所 (CEX) 與鏈上市場的具體劃分以及具體的參考週期尚未披露。
訪問、要求和管轄限制
操作僅限通過 KYC/AML 程序的用戶進行，並可能受到地理圍欄或當地限制。相關條件、資格和使用限制請參閱 Kraken 和 Backed 的官方政策。
DeFi 的優勢和用例
- 持續運營：全天候訪問反映傳統證券的工具。
- 可移植性：錢包和協議之間的快速傳輸。
- 集成：根據協議規則，用作抵押品、流動性池或收益策略。
這些收益取決於實際的市場深度、協議的設計以及標的資產的託管質量。在此背景下，可靠的基礎設施的可用性仍然至關重要。
主要風險和監管方面
- 智能合約風險：錯誤或漏洞可能導致損失。
- 交易對手風險：依賴持有證券儲備的實體。
- 監管不確定性：不同國家的要求不同，監管框架也可能發生變化。
- 成本：網絡費用（gas）和協議成本可能會影響盈利能力。
託管、審計、KYC/AML 管控以及贖回流程的透明度對於用戶保護至關重要。一個經常被低估的點是確保定期更新儲備和管控措施的能力。
展望與競爭
Kraken 和 Backed 的目標是進一步將 xStocks 擴展到更多網絡，以提高可移植性和互操作性。“鏈上股票”領域正在快速發展，並見證着各種專注於現實世界資產的運營商的加入。
競爭可以加速採用儲備證明、報告和跨鏈互操作性的通用標準。