Kraken 和 Backed 将xStocks作为ERC-20 代币引入以太坊主网，扩展 Solana、BNB Chain 和 Tron 上现有的产品。Kraken 于 2025 年 9 月 2 日在其官方博客上发布了这一公告，旨在加速受监管市场与 DeFi 的融合。
根据我们分析团队收集的数据和官方通讯，该计划在多链上线后的最初几周内就迅速获得采用，并促成了其宣布的累计交易量。行业分析师指出，xStocks 登陆以太坊，凭借其广泛的智能合约生态系统和流动性，将促进其在DeFi协议和场外交易市场中的应用。
然而，在缺乏储备证明和详细的独立审计的情况下，保管和储备验证仍然是用户信任的关键因素。
Kraken 在以太坊上推出 xStocks
这项创新在以太坊上引入了代币化股票，其与标的资产的挂钩比例为 1:1。实际上，每个代币代表实际托管股票的一部分。有趣的是，根据提供的信息，符合条件的客户将能够直接在网络上进行 xStocks 的链上充值和提现。上个月，Kraken 和 Backed 已合作将xStocks 引入波场 (Tron) 。
xStocks：操作和集成机制
xStocks复制了 Kraken 上上市股票和 ETF 的价值，而 Backed 则持有这些证券的储备。在此背景下，选择ERC-20标准使其能够与现有应用程序进行组合，并简化了与去中心化金融协议的集成，从而使其在 DeFi 环境中的使用更加便捷。
关键技术要素
- 标准：以太坊上的 ERC-20。
- 覆盖率：与托管基础资产的比例为 1:1。
- 操作：已验证用户的链上存款/取款。
- 互操作性：与 dApps 和 DeFi 协议（贷款、AMM、策略）兼容。
为什么现在选择以太坊：流动性和可组合性
以太坊提供了成熟的智能合约生态系统、广泛的流动性和完善的风险管理工具。值得注意的是，ERC-20 架构允许 xStocks 在已经广泛使用的协议中使用，超越了中心化交易所的专属用途。
DeFiLlama强调，以太坊上的总锁定价值 (TVL)继续保持行业最高水平，从而促进了代币化金融工具的采用。
数字：交易额超过 35 亿美元
Kraken 表示，自 2025 年 6 月底 xStocks 上线以来，中心化市场与链上市场之间的累计交易量已超过35 亿美元。中心化交易所 (CEX) 与链上市场的具体划分以及具体的参考周期尚未披露。
访问、要求和管辖限制
操作仅限通过 KYC/AML 程序的用户进行，并可能受到地理围栏或当地限制。相关条件、资格和使用限制请参阅 Kraken 和 Backed 的官方政策。
DeFi 的优势和用例
- 持续运营：全天候访问反映传统证券的工具。
- 可移植性：钱包和协议之间的快速传输。
- 集成：根据协议规则，用作抵押品、流动性池或收益策略。
这些收益取决于实际的市场深度、协议的设计以及标的资产的托管质量。在此背景下，可靠的基础设施的可用性仍然至关重要。
主要风险和监管方面
- 智能合约风险：错误或漏洞可能导致损失。
- 交易对手风险：依赖持有证券储备的实体。
- 监管不确定性：不同国家的要求不同，监管框架也可能发生变化。
- 成本：网络费用（gas）和协议成本可能会影响盈利能力。
托管、审计、KYC/AML 管控以及赎回流程的透明度对于用户保护至关重要。一个经常被低估的点是确保定期更新储备和管控措施的能力。
展望与竞争
Kraken 和 Backed 的目标是进一步将 xStocks 扩展到更多网络，以提高可移植性和互操作性。“链上股票”领域正在快速发展，并见证着各种专注于现实世界资产的运营商的加入。
竞争可以加速采用储备证明、报告和跨链互操作性的通用标准。