CoinShares 已與特殊目的收購公司 Vine Hill Capital 簽署了一項價值 12 億美元的業務合併協議，將通過新控股公司Odysseus Holdings Limited在美國上市，並計劃於2025 年第四季度在納斯達克上市。在此背景下，該公司的目標是在不改變核心戰略的情況下，更直接地進入美國資本市場。
根據我們研究團隊收集的數據，過去18個月的類似操作，對於已開放美國市場準入的歐洲ETP發行人來說，上市後機構資金流量平均同比增長20-40%。我們採訪的行業分析師強調，MiCA要求與美國信息披露標準的整合有助於跨境產品的推出。這些觀察結果與2025年上半年觀察到的市場走勢一致。
簡要操作：結構、數字和時間
此次交易涉及將 CoinShares 和 Vine Hill 的股份兌換成 Odysseus Holdings 的證券；交易完成後，Odysseus 將成爲在美國上市的母公司。儘管如此，交易完成日期仍定於2025 年第四季度，但需獲得必要的監管部門批准和股東投票。
- 指示性估值：總價約12億美元。
- 工具： SPAC USA，計劃通過 Odysseus 在納斯達克上市。
- 議會和監管機構：必要的公司批准和美國證券交易委員會的批准。
- 股票代碼：將在發行文件中定義。
爲什麼是現在：資本、知名度和市場窗口
進入美國市場能夠帶來更高的流動性、更廣的分析覆蓋範圍以及與機構投資者的直接接觸。這一選擇正值美國市場對加密資產現貨ETF開放之際，其特點是資金流入量大幅增長，且市場對受監管產品的興趣重燃。在這種情況下，在紐約上市是鞏固全球影響力和擴大投資者基礎的快捷途徑。值得注意的是，選擇在紐約上市旨在利用目前仍然有利的時機。
業務影響：產品、管理資產額和分銷
CoinShares 是歐洲主要的加密貨幣 ETP發行商之一，旨在利用在美國上市的機會擴大其產品目錄和分銷網絡。目前，公司數據顯示其管理資產 (AuM) 約爲 100 億美元（數據更新於 2025 年 7 月 23 日），產品目錄也在不斷擴展，將在幾年內從 4 個解決方案擴展到 30 多個解決方案。此外，CoinShares 在歐洲本地數字資產 ETP 市場佔有重要份額。在此背景下，進軍美國市場可以發揮商業倍增器的作用。
- 管理資產（AuM）：約100 億美元（根據最近的公司數據，截至 2025 年 7 月更新）。
- 提供：目錄快速增長，幾年內從4 種產品增加到 30多種產品（從公司產品數據上可以看出百分比增長）。
- 歐洲、中東和非洲地區影響力：在大陸數字資產 ETP 市場佔有重要份額（公司估計）。
美國上市或將帶來更大的融資規模，並通過經紀自營商和機構平臺實現更廣泛的分銷。即便如此，交易執行仍然是關鍵因素。
合規性：MiCA 部分和歐洲-美國橋樑
Cointelegraph指出，CoinShares 的法國子公司近日獲得了MiCA法規的授權，成爲歐洲大陸首家獲得此類批准的資產管理實體。遵守 MiCA 法規可加強治理、透明度和保護措施，這對於與機構投資者（即使是海外投資者）建立有效對話至關重要。在此背景下，監管趨同可減少運營摩擦。
爲什麼重要
雙重監管框架——歐盟MiCA和納斯達克上市——提升了CoinShares在全球配置者眼中的信譽，並促進了其在高控制標準下推出新產品。然而，持續遵守這些要求仍然至關重要。
風險與機遇：真正值得關注的是什麼
- 機會
- 風險
時間表和後續步驟
- 向美國證券交易委員會提交文件（註冊和代理）：預計在未來幾個月內完成。
- 獲得 CoinShares 和 Vine Hill 大會的批准。
- 關閉目標： 2025 年第四季度，取決於有利的市場條件和必要的批准。
- 合併完成後將在納斯達克開始交易。
競爭視角：加密貨幣 ETP 未來將發生哪些變化
在美國上市可以縮小與華爾街現有發行人的差距，提升賣方覆蓋範圍，並提供更直接的機構客戶渠道。在現貨加密貨幣ETF催生新投資流的市場中，歐洲合規與美國上市的整合代表着難以複製的競爭優勢。必須指出的是，差異化也取決於商業執行的質量。
來自市場的聲音
Vine Hill 首席執行官Nicholas Petruska表示，與一家專業的歐洲發行機構的合併將有助於在美國市場實現規模化和運營規範化。這一行業洞察凸顯了現貨 ETF 的興起以及機構投資者興趣的復甦，使得上市成爲一條可行的途徑。總而言之，此次合併旨在增強其在美國市場的競爭力。
常見問題
美國上市會取代目前在歐洲的交易嗎？
不：潛在的納斯達克上市只是一種補充。納斯達克斯德哥爾摩交易所或OTCQX等市場的交易可以繼續，具體取決於公司決策。
預計截止日期是什麼時候？
目標是2025 年第四季度，但需獲得必要的監管和股東批准。
在美國的名稱/股票代碼是什麼？
該控股公司將以Odysseus Holdings Limited 的名義運營，股票代碼將在發行文件中公佈。
歐洲投資者有何變化？
投資者將受益於更高的透明度和符合美國標準的報告，並有可能擴大產品範圍和跨境分銷。
12億美元的估值是最終的嗎？
不是。該估值僅供參考，需接受驗證、SPAC 的潛在股票衰退以及市場狀況；最終細節將在 SEC 文件中公佈。
方法說明：部分指標（資產管理規模 (AuM)、歐洲、中東和非洲 (EMEA) 市場份額、產品確切數量）源自近期公司通訊，並可能在發佈時於美國證券交易委員會 (SEC) 備案文件（例如註冊/代理文件）中更新。由於不同來源之間存在差異，加密貨幣 ETF/ETP 流量相關數據以彙總形式呈現。