CoinShares 已与特殊目的收购公司 Vine Hill Capital 签署了一项价值 12 亿美元的业务合并协议，将通过新控股公司Odysseus Holdings Limited在美国上市，并计划于2025 年第四季度在纳斯达克上市。在此背景下，该公司的目标是在不改变核心战略的情况下，更直接地进入美国资本市场。
根据我们研究团队收集的数据，过去18个月的类似操作，对于已开放美国市场准入的欧洲ETP发行人来说，上市后机构资金流量平均同比增长20-40%。我们采访的行业分析师强调，MiCA要求与美国信息披露标准的整合有助于跨境产品的推出。这些观察结果与2025年上半年观察到的市场走势一致。
简要操作：结构、数字和时间
此次交易涉及将 CoinShares 和 Vine Hill 的股份兑换成 Odysseus Holdings 的证券；交易完成后，Odysseus 将成为在美国上市的母公司。尽管如此，交易完成日期仍定于2025 年第四季度，但需获得必要的监管部门批准和股东投票。
- 指示性估值：总价约12亿美元。
- 工具： SPAC USA，计划通过 Odysseus 在纳斯达克上市。
- 议会和监管机构：必要的公司批准和美国证券交易委员会的批准。
- 股票代码：将在发行文件中定义。
为什么是现在：资本、知名度和市场窗口
进入美国市场能够带来更高的流动性、更广的分析覆盖范围以及与机构投资者的直接接触。这一选择正值美国市场对加密资产现货ETF开放之际，其特点是资金流入量大幅增长，且市场对受监管产品的兴趣重燃。在这种情况下，在纽约上市是巩固全球影响力和扩大投资者基础的快捷途径。值得注意的是，选择在纽约上市旨在利用目前仍然有利的时机。
业务影响：产品、管理资产额和分销
CoinShares 是欧洲主要的加密货币 ETP发行商之一，旨在利用在美国上市的机会扩大其产品目录和分销网络。目前，公司数据显示其管理资产 (AuM) 约为 100 亿美元（数据更新于 2025 年 7 月 23 日），产品目录也在不断扩展，将在几年内从 4 个解决方案扩展到 30 多个解决方案。此外，CoinShares 在欧洲本地数字资产 ETP 市场占有重要份额。在此背景下，进军美国市场可以发挥商业倍增器的作用。
- 管理资产（AuM）：约100 亿美元（根据最近的公司数据，截至 2025 年 7 月更新）。
- 提供：目录快速增长，几年内从4 种产品增加到 30多种产品（从公司产品数据上可以看出百分比增长）。
- 欧洲、中东和非洲地区影响力：在大陆数字资产 ETP 市场占有重要份额（公司估计）。
美国上市或将带来更大的融资规模，并通过经纪自营商和机构平台实现更广泛的分销。即便如此，交易执行仍然是关键因素。
合规性：MiCA 部分和欧洲-美国桥梁
Cointelegraph指出，CoinShares 的法国子公司近日获得了MiCA法规的授权，成为欧洲大陆首家获得此类批准的资产管理实体。遵守 MiCA 法规可加强治理、透明度和保护措施，这对于与机构投资者（即使是海外投资者）建立有效对话至关重要。在此背景下，监管趋同可减少运营摩擦。
为什么重要
双重监管框架——欧盟MiCA和纳斯达克上市——提升了CoinShares在全球配置者眼中的信誉，并促进了其在高控制标准下推出新产品。然而，持续遵守这些要求仍然至关重要。
风险与机遇：真正值得关注的是什么
- 机会
- 风险
时间表和后续步骤
- 向美国证券交易委员会提交文件（注册和代理）：预计在未来几个月内完成。
- 获得 CoinShares 和 Vine Hill 大会的批准。
- 关闭目标： 2025 年第四季度，取决于有利的市场条件和必要的批准。
- 合并完成后将在纳斯达克开始交易。
竞争视角：加密货币 ETP 未来将发生哪些变化
在美国上市可以缩小与华尔街现有发行人的差距，提升卖方覆盖范围，并提供更直接的机构客户渠道。在现货加密货币ETF催生新投资流的市场中，欧洲合规与美国上市的整合代表着难以复制的竞争优势。必须指出的是，差异化也取决于商业执行的质量。
来自市场的声音
Vine Hill 首席执行官Nicholas Petruska表示，与一家专业的欧洲发行机构的合并将有助于在美国市场实现规模化和运营规范化。这一行业洞察凸显了现货 ETF 的兴起以及机构投资者兴趣的复苏，使得上市成为一条可行的途径。总而言之，此次合并旨在增强其在美国市场的竞争力。
常见问题
美国上市会取代目前在欧洲的交易吗？
不：潜在的纳斯达克上市只是一种补充。纳斯达克斯德哥尔摩交易所或OTCQX等市场的交易可以继续，具体取决于公司决策。
预计截止日期是什么时候？
目标是2025 年第四季度，但需获得必要的监管和股东批准。
在美国的名称/股票代码是什么？
该控股公司将以Odysseus Holdings Limited 的名义运营，股票代码将在发行文件中公布。
欧洲投资者有何变化？
投资者将受益于更高的透明度和符合美国标准的报告，并有可能扩大产品范围和跨境分销。
12亿美元的估值是最终的吗？
不是。该估值仅供参考，需接受验证、SPAC 的潜在股票衰退以及市场状况；最终细节将在 SEC 文件中公布。
方法说明：部分指标（资产管理规模 (AuM)、欧洲、中东和非洲 (EMEA) 市场份额、产品确切数量）源自近期公司通讯，并可能在发布时于美国证券交易委员会 (SEC) 备案文件（例如注册/代理文件）中更新。由于不同来源之间存在差异，加密货币 ETF/ETP 流量相关数据以汇总形式呈现。