多因子選股3等分
圖5-24展示了將所有股票按照多因子模型的預期收益大小劃分爲3等份,每一等份中的股票又按照等權重進行組合時，3個等份各自的平均月度收益情況。具體的收益率大小分別爲2.43%、1.53%和0.53%。等份之間的差額分別爲0.9%和1%，呈現出一個比較穩定的下降趨勢。
確定了逐月的排序和3等分之後，就可以得到第1等份股票組合的逐月變動情況，也就是多因子選股策略的交易詳情。圖5-25中的實線展示了使用多因子選股策略進行交易的情況下，以1爲初始值的策略淨值走勢，虛線則是用來進行對比的同期滬深300指數走勢。策略淨值在2015年6月收盤時達到3.6539，四年半的策略收益率爲265.39%，折算下來的年化收益率爲3.37%。
圖5-26則是逐月地將多因子選股排序前1/3的股票組合收益率減去滬深300指數的收益率後，所得到的收益率序列形成的淨值走勢。淨值從2010年12月收盤的1開始，在2015年6月底達到2.3364，四年半的收益率爲133.64%，折算下來的年化收益率爲20.75%。四年半之間的最大回撤率爲40.50%，回撤的開始點爲2014年9月收盤的2.3757.結束點則是2014年12月收盤的1.4136，一共三個月的回撤期與兩個單因子的研究一致。
多因子選股10等分
圖5-27展示了將所有股票按照多因子模型的預期收益大小劃分爲10等份，每一等份中的股票又按照等權重進行組合時，10個等份各自的平均月度收益情況。第1等份的月均收益率是10個等份中的最高值，爲2.78%,第10等份的月0均收益率則是10個等份中的最低值,爲0.14%。其他等份也按照排序關係存在嚴格的下降趨勢，而且下降的幅度也比較穩定。與前兩節中的單因子研究對比起來，可以發現多因子模型使得等分下的未來收益率具有更平穩的趨勢。
在確定了逐月的排序和10等分之後，也就得到了通過多因子模型選出的第1等份股票組合的逐月變動詳情。圖528中的實線展示了使用多因子選股策略進行交易時，以1爲初始值的淨值走勢情況，虛線則是用來對比的滬深300指數走勢。策略淨值在2015年6月底達到4.3883,四年半的策略收益率爲338.83%,折算下來的年化收益率爲38.91%。
圖5-29則是逐月地將多因子選股排序前1/10的股票組合收益率減去滬深300指數的收益率後，所得到的收益率序列形成的淨值走勢。淨值從2010年12月收盤的1開始，在2015年6月底達到2.7747，四年半的收益率爲177.47%，折算下來的年化收益率爲25.46%。四年半之間的最大回撤率爲41.79%，回撒的開始點爲2014年9月收盤的2.6863,結束點則是2014年12月收盤的1.5638。
多因子選股 30等分
圖5-30展示了將所有股票按照多因子模型的預期收益大小劃分爲30等份，每一等份中的股票又按照等權重進行組合時，30個等份各自的平均月度收益情況。第1等份的月均收益率同樣也是30個等份中的最高值，爲2.89%;第30等份的月均收益率也是30個等份中的最低值，爲-0.25%。其他等份的收益情況也基本顯示出一個比較平穩的下降趨勢，同樣對比前兩節中的單因子研究可以發現，多因子模型使得等分下的未來收益率具有更平穩的趨勢。
在確定了逐月的排序和30等分之後，也就得到了通過多因子模型選出的第1等份股票組合的逐月變動詳情。圖5-31中的實線展示了30等分的情況下，以1爲初始值的多因子選股策略淨值走勢，虛線則是用來進行比較的滬深300指數走勢。策略淨值在2015年6月底達到4.6520,四年半的策略收益率爲365.20%，折算下來的年化收益率爲40.72%。
圖5-32則是逐月地將多因子選股排序前1/30的股票組合收益率減去滬深300指數的收益率後，所得到的收益率序列形成的淨值走勢。淨值從2010年12月收盤的1開始，在2015年6月底達到2.9179，四年半的收益率爲191.79%，折算下來的年化收益率爲26.87%。四年半之間的最大回撤率爲43.08%，回撤的開始點爲2014年10月收盤的2.9003，結束點則是2014年12月收盤的1.6508，回撤期的長度爲兩個月。
