代幣化資產市場剛剛經歷了今年以來最強勁的增長期之一，但一份新的行業概覽顯示，大部分增長都停留在表面。根據 Centrifuge 於 9 月 2 日發佈的《2026 年代幣化概覽》，僅有12%的代幣化資產在 Pantera Capital 的代幣化進展指數中得分足夠高，可以被視爲真正融入了去中心化金融（DeFi）。換句話說，儘管代幣化資產的美元價值持續攀升，但真正融入 DeFi 的代幣化資產仍然十分罕見。
要點總結
- 儘管加密貨幣市場整體低迷，但代幣化資產市場在 2026 年前七個月仍增長了約48% ，從250 億美元增至 370 億美元。
- 根據對542項資產的分析，只有12%的代幣化資產符合 Pantera Capital 對有意義的 DeFi 集成的標準。
- 這些資產的平均可組合性得分僅爲5 分中的 2.04 分。
- 77.6%的評分資產是“包裝器”，主要將傳統產品數字化，而不是作爲可組合的 DeFi 工具發揮作用。
- 過去一年，借貸市場和去中心化交易所的 RWA 存款增長了兩倍，達到74 億美元，而截至 2026 年 8 月下旬，Centrifuge 的總鎖定價值在16 億美元至 18 億美元之間。
2026年代幣化資產市場快速增長
今年以來，代幣化資產市場規模增長近50%，從2026年1月到7月間從約250億美元增至370億美元。這一增長速度之所以引人注目，恰恰是因爲它與同期其他加密貨幣市場的萎縮趨勢截然相反。比特幣、以太坊和大多數山寨幣在此期間均出現下跌，而現實世界資產的代幣化卻持續攀升。
這種差異至關重要。它表明，機構和散戶對將傳統金融產品上鍊的興趣，並非源於驅動代幣價格的市場情緒波動。代幣化的國債、信用基金和類似工具似乎憑藉自身價值吸引資本，而與比特幣當月的表現無關。
DeFi對代幣化資產的有限整合
儘管市場美元規模增長，但大多數代幣化資產仍無法真正發揮 DeFi 構建模塊的作用。Pantera Capital 在其 2026 年第一季度分析中，從多個可組合性和集成性維度評估了 542 種代幣化資產，結果令人失望：平均得分僅爲 2.04 分（滿分 5 分）。其中，發行方贖回這一類別得分最低，僅爲 1.82 分（滿分 5 分），表明持有者在實際退出這些倉位時存在諸多障礙。
這就是主要數據背後的核心矛盾。一個市場規模可以不斷擴大，但功能卻可能依然淺薄，而這正是 Pantera 代幣化進展指數所反映的主要問題。規模和可組合性正逐漸成爲兩個截然不同的指標，目前該行業在前者方面表現出色，但在後者方面卻嚴重滯後。
代幣化資產的分類和可組合性差距
Pantera 的分類體系將代幣化資產分爲三個層級，其分佈情況解釋了爲何組合性差距如此之大。在評分的資產中，高達 77.6% 被歸類爲“封裝型資產”，這意味着它們在 TPI 上的得分低於 2.5 分，主要功能是作爲傳統金融工具的數字化表示，而非接入借貸或流動性協議的工具。另有 11.1% 的資產屬於中間的“混合型”類別。只有 2.7% 的資產被貼上“原生型”的標籤，該標籤專用於從底層構建、旨在 DeFi 協議內部運行的資產。
2.7% 這個數字可以說是整個概覽中最具啓發性的數據。它表明，儘管多年來人們一直在討論將現實世界的資產上鍊，但絕大多數發行方仍然將代幣化視爲一種簡單的包裝，而不是對這些資產在去中心化市場中運作方式的重新設計。彌合這種可組合性差距可能需要對贖回機制、定價機制和結算基礎設施進行更深層次的變革，而不僅僅是將現有產品封裝成代幣。
實際資產存款增長及離心機市場地位
即使存在可組合性不足的問題，對那些能夠良好集成的資產的需求也在快速攀升。過去一年，借貸市場和去中心化交易所的RWA存款增長了三倍，達到74億美元。這一增長表明，市場對能夠在DeFi中正常運行的代幣化產品存在需求——瓶頸不在於需求，而在於能夠滿足集成要求的資產供應不足。
Centrifuge平臺本身就體現了這種需求的最終去向。截至2026年8月底，該平臺的總鎖定價值在16億美元至18億美元之間，這主要得益於機構級產品，例如Janus Henderson的JTRSY和JAAA國庫基金。這兩款產品堪稱典範，它們成功地將傳統金融的信譽與可用的鏈上結構相結合，這或許可以解釋爲什麼它們能夠吸引到該領域不成比例的資金。
RWA存款翻三倍以及Centrifuge TVL不斷增長，共同表明市場對真正具有DeFi集成能力的代幣化資產給予獎勵，即便更廣泛的代幣化產品羣體仍在努力達到這一標準。該領域的下一階段增長可能更多地取決於修復贖回流程、定價機制和協議兼容性，而非發行更多代幣，因爲這些問題導致許多資產仍停留在“包裝”狀態。
常問問題
有多少比例的代幣化資產已很好地融入到DeFi中？
只有 12% 的代幣化資產在 Pantera Capital 的代幣化進展指數中得分足夠高，可以被認爲已有意義地融入 DeFi。
2026年初，代幣化資產市場增長了多少？
2026 年前七個月，代幣化資產市場增長了約 48%，從 250 億美元增長到 370 億美元。
市場上的主導資產類型有哪些？
77.6% 的代幣化資產是“包裝器”，主要用作數字表示，而不是完全可組合的 DeFi 工具。
近期實物資產（RWA）存款活動發生了哪些變化？
過去一年，借貸市場和去中心化交易所的 RWA 存款增長了兩倍，達到 74 億美元。
本文由人工智能輔助生成，並經編輯團隊審覈。