羣體思維
基本面研究驅動型投資最大的問題是你所研究的結果不被市場認同,或者中短期內不被市場認同,這種情況下就只能忍受漫長的煎熬,如果是幾十億上百億的資金量可以小倉位接受這個等待,對於中小資金,一定要儘量避免這種情況。
要避免這種情況,在以利潤爲研究核心之外,需要我們關注股市羣體思維。
羣體思維使市場對利多利空因素反應緩慢,給我們以獲取超額利潤的可乘之機
1968年有兩位叫“拉坦”和“達利”的科學家做了一項實驗,他們叫被測試者坐在-個房間裏填空回答問題，在這個過程中,他們通過排氣管道往裏面輸送煙霧。如果測試者是有許多人，就要花很長時間纔有人提出“有煙霧"這個問題。對這個現象的解釋是，如果可行的話,人們傾向於用他人的判斷作爲自己的判斷基礎。實際上人們喜歡附和別人的意見,而不是形成自己的看法。
證券市場是羣體思維的典型案例,在股票市場上經常發生着類似的事情,投資者擊 在購人股票時,總喜歡先聽聽別人的意見,或者先觀察別人的舉動，在大家相互現察的過程中,時間就被耽擱過去了,市場整體表現爲反應遲緩,這給了有主見的投資者以充分的可乘之機。
羣體思維存在於股市的市場邏輯和市場認識之中
投資邏輯就是證券投資者按照一定順序,通過證據，規律和常識形成判斷,從而推理出投資選擇結果的思維過程。
理念是體現投資者投資個性特徵並促使投資者正常開展分析、評判、決策以指導投資行爲,反映投資者投資目的和意願的價值觀。它由投資者的心理、哲學、動機以及技術層面所構成。
投資理念是一種抽象而又高度概括的東西。它不是思想過程和方法,而是全部思想的總綱和根本原則。理念是不可能一次形 成的,它靠的是累積。
投資理念是投資主休擺脫投資行爲的盲目性而建立的經實踐檢驗是成功的投資“原則”和“總方法”。通俗地說,是你通過對規律的瞭解,從而在概率的基礎上認爲，通過風險和利潤的比較,值得你一博。
個體投資者的投資決策流程爲:對股市的總體認知—— +產生投資理念+產生交易策略→結合投資邏輯和認識(宏觀、主題、行業、個股)——產生交易。
(1)市場邏輯
所渭股市“市場邏輯”,究其本質,是由資本市場固有的“交易預期、配置資源”功能所決定。它是市場定價體系.主流投資與投機理念、資金運作流向、信息作用方式等方面市場內部關係的總和。長遠地看,其由有關股市的全部制度安排所框定,日常存續中也具有開放性,一旦形成,又作爲相對獨立和滯後的事物存在。
最爲關鍵的是,股市的市場邏輯是在股市中關於投資邏輯和投資理念所形成的一種羣體思維,具有較強的獨立性和滯後性。在外部環境已經變化的情況下,這種滯後可以是3個月,也可以是3年、5年。
(2)市場認識
認識(宏觀、主題、行業、個股)有“正確的認識”和“偏見”之分，無論是“正確的認識”還是“偏見”,如果是形成市場的一致看法,成爲了羣體認識,就稱爲市場認識。由偏見形成的市場認識稱爲羣體偏見。同市場邏輯一樣,市場認識也具有獨立性和滯後性。
我們知道,股價=PE x 業績,其中業績是確定性的數據,市場羣體思維的滯後性所帶來的投資機會主要表現在對估值水平(PE)的判斷上。