群体思维
基本面研究驱动型投资最大的问题是你所研究的结果不被市场认同,或者中短期内不被市场认同,这种情况下就只能忍受漫长的煎熬,如果是几十亿上百亿的资金量可以小仓位接受这个等待,对于中小资金,一定要尽量避免这种情况。
要避免这种情况,在以利润为研究核心之外,需要我们关注股市群体思维。
群体思维使市场对利多利空因素反应缓慢,给我们以获取超额利润的可乘之机
1968年有两位叫“拉坦”和“达利”的科学家做了一项实验,他们叫被测试者坐在-个房间里填空回答问题，在这个过程中,他们通过排气管道往里面输送烟雾。如果测试者是有许多人，就要花很长时间才有人提出“有烟雾"这个问题。对这个现象的解释是，如果可行的话,人们倾向于用他人的判断作为自己的判断基础。实际上人们喜欢附和别人的意见,而不是形成自己的看法。
证券市场是群体思维的典型案例,在股票市场上经常发生着类似的事情,投资者击 在购人股票时,总喜欢先听听别人的意见,或者先观察别人的举动，在大家相互现察的过程中,时间就被耽搁过去了,市场整体表现为反应迟缓,这给了有主见的投资者以充分的可乘之机。
群体思维存在于股市的市场逻辑和市场认识之中
投资逻辑就是证券投资者按照一定顺序,通过证据，规律和常识形成判断,从而推理出投资选择结果的思维过程。
理念是体现投资者投资个性特征并促使投资者正常开展分析、评判、决策以指导投资行为,反映投资者投资目的和意愿的价值观。它由投资者的心理、哲学、动机以及技术层面所构成。
投资理念是一种抽象而又高度概括的东西。它不是思想过程和方法,而是全部思想的总纲和根本原则。理念是不可能一次形 成的,它靠的是累积。
投资理念是投资主休摆脱投资行为的盲目性而建立的经实践检验是成功的投资“原则”和“总方法”。通俗地说,是你通过对规律的了解,从而在概率的基础上认为，通过风险和利润的比较,值得你一博。
个体投资者的投资决策流程为:对股市的总体认知—— +产生投资理念+产生交易策略→结合投资逻辑和认识(宏观、主题、行业、个股)——产生交易。
(1)市场逻辑
所渭股市“市场逻辑”,究其本质,是由资本市场固有的“交易预期、配置资源”功能所决定。它是市场定价体系.主流投资与投机理念、资金运作流向、信息作用方式等方面市场内部关系的总和。长远地看,其由有关股市的全部制度安排所框定,日常存续中也具有开放性,一旦形成,又作为相对独立和滞后的事物存在。
最为关键的是,股市的市场逻辑是在股市中关于投资逻辑和投资理念所形成的一种群体思维,具有较强的独立性和滞后性。在外部环境已经变化的情况下,这种滞后可以是3个月,也可以是3年、5年。
(2)市场认识
认识(宏观、主题、行业、个股)有“正确的认识”和“偏见”之分，无论是“正确的认识”还是“偏见”,如果是形成市场的一致看法,成为了群体认识,就称为市场认识。由偏见形成的市场认识称为群体偏见。同市场逻辑一样,市场认识也具有独立性和滞后性。
我们知道,股价=PE x 业绩,其中业绩是确定性的数据,市场群体思维的滞后性所带来的投资机会主要表现在对估值水平(PE)的判断上。