Robinhood 公佈了喜憂參半的第三季度業績， CoinDesk 在 2025 年 11 月 7 日的報道中重點指出，加密貨幣業務存在缺口，儘管核心指標支撐了公司業績， Robinhood 股票收盤價接近 127 美元。
加密貨幣淨收入爲2.68 億美元，而加密貨幣手續費率下滑至67 個基點，明顯低於市場預期。與此同時，調整後每股收益超出預期約15% ，這主要得益於近期股價上漲後與股票期權相關的稅率降低。
這波漲勢十分顯著：在本次更新發布前，股價已上漲約52% ，報告發布後收盤價約爲127 美元。然而，加密貨幣的短缺凸顯了手續費利潤率面臨的壓力，以及數字資產交易價格穩定的必要性。
摩根大通將目標股價從122美元上調至130美元，理由是儘管營收不及預期，但加密貨幣和預測市場的交易量仍強於預期。不過，以肯尼斯·沃辛頓爲首的分析師團隊指出，部分上漲反映的是稅收優惠而非公司基本面的強勁表現，這削弱了業績超預期的說服力。
更新後的目標價格是多少？
摩根大通將目標價下調至130 美元，反映了其認爲如果加密貨幣趨勢企穩，交易利潤率和用戶參與度的提升將支撐其估值。此外，該行預計利潤率將繼續改善，但維持中性評級，等待更清晰的可持續營收增長證據。
預測市場在一定程度上抵消了加密貨幣的疲軟，但該板塊依賴於一小部分活躍交易者，且在總收入中所佔比例仍然很小。因此，投資者應將預測市場視爲補充性投資，而非核心增長引擎。
嚴謹的分析至關重要：正如 CoinDesk 指出的，“摩根大通稱 Robinhood 的季度業績穩健但質量較低”，這體現了業績超出預期與其驅動因素之間的權衡（ CoinDesk 報道）。此外， Robinhood 自身的第三季度業績報告提供了其財報發佈的主要數據和背景信息。
在實踐中，模型構建者應權衡提升每股收益的實質性稅收優惠與加密貨幣收入的潛在動態。因此，預測更新應將一次性稅收影響與運營收益區分開來，以便更清晰地展現未來的盈利能力。最後，市場參與者將密切關注管理層在評估長期增長潛力時如何應對費率和預測市場集中度問題。